《国际投资复习题.docxVIP

一．计算题1.某跨国企业对非洲某项目的进行投资，打算在东道国筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。要求：（1）各种资金占全部资金的比重；（2）计算各种资金的个别资金成本；（3）计算该筹资方案的加权平均资金成本 。参考答案：该筹资方案中，各种资金占全部资金的比重（权重）债券比重=1000÷2500=0.4优先股比重=500÷2500=0.2普通股比重=1000÷2500=0.4计算各种资金的个别资金成本债券成本=1000×10%×（1－33%）÷［1000×（1－2%）］=6.84%优先股成本=500×7%÷［500×（1－3%）］=7.22%普通股成本=1000×10%÷［1000×（1－4%）］＋4%=14.42%该筹资方案的加权平均资金成本加权平均资金成本=6.83%×0.4＋7.22%×0.2＋14.42%×0.4=9.95%2.某中国跨国公司打算在美国投资500万元，建一个项目，该项目建成后，每年可获得利润80万元，企业准备通过发行股票、债券和向银行借款等方式筹资，三种方式的筹资额分别是100万元、200万元、200万元，三种方式的资本成本分别是20%、12%、8%。问：该筹资方案是否可行？参考答案：投资报酬率=80÷500=16%综合资本成本=20%×20%＋12%×40%＋8%×40%=12%因为投资报酬率＞资本成本率，所以该筹资方案可行3.某跨国公司准备在中国推行一新产品开发项目，预计资料如下：投资510万元建造固定资产，当年建成并投产，固定资产预计可使用10年，期满净残值10万元，直线法折旧，投产后每年将获利150万元。（折现率为10%）要求：（1）计算该项目计算期内各年的净现金流量。（2）计算该项目的净现值，并判断该项目是否可行。 参考答案：NPV0=－510万元NPV1-9=150＋（510－10）÷10=200万元NPV10=200＋10=210万元NPV=－510＋200×5.75902＋210×0.38554=722.7674万元＞0所以该项目可行二．论述题（一）内部化理论提出者：科斯假设条件：三．案例题1.1981年比得休兹出任奔驰美国销售总部总裁,将奔驰车的销售重心从欧洲转移到美国，并经过各种努力,建立起在美国的营销网络,将奔驰客车在美国的销售量从1980年的1万辆提高到1985年的3.5万辆,增长近3倍但。是到1987年后,奔驰在美国的销售量逐渐下降,到1993年,在美国的销售量跌至3000辆,被迫关闭在美国的零配件批发储运中心。? 为什么会出现如此大的反差??试结合下面马克对美元和日元汇价指数,从汇率风险管理角度分析奔驰公司在美国受挫的原因并提出事先防范措施。 参考答案：原因：制定进入美国市场的营销策略中，忽略了马克思对美元汇率变动趋势的预测，马克长期处于被低估位置，马克对美元的升值导致出口产品在美国市场销售的提高，从而失去市场竞争力。防范措施：选定目标市场应将汇率因素考虑在内。发生本币升值现象，可采取直接投资于货币贬值的现象，以降低生产成本，生产产品再销回本国。2. 1984年，美国的沃特·迪斯尼集团在美国加州和佛罗里达州迪斯尼乐园经营成功的基础上，通过许可转让技术的方式，开设了东京迪斯尼乐园，获得了巨大的成功。东京迪斯尼的成功，大大增强了迪斯尼集团对于跨国经营的自信心，决定继续向国外市场努力，再在欧洲开办一个迪斯尼乐园。在巴黎开设的欧洲迪斯尼乐园与东京迪斯尼乐园不同，迪斯尼集团采取的是直接投资方式，投资了18亿美元，在巴黎郊外开办了占地4800公顷的大型游乐场。但奇怪的是，虽然有了东京的经验，又有了由于占有49%股权所带来的经营管理上的相当大的控制力，欧洲迪斯尼乐园的经营至今仍不理想，该乐园第一年的经营亏损就达到了9亿美元，迫使关闭了一家旅馆，并解雇了950名雇员，全面推迟第二线工程项目的开发，欧洲迪斯尼乐园的股票价格也从164法郎跌到84法郎，欧洲舆论界戏称欧洲迪斯尼乐园为“欧洲倒霉地”。试用邓宁的OIL理论的有关原理分析欧洲迪斯尼乐园失败的原因。参考答案：邓宁OLI理论为跨国经营中出口、许可贸易和国际投资三种方式的选择提供了一种解释。败因：进入模式的选择错误，关键是未仔细考虑在区位优势是否具备的情况下，就贸然通过直接投资方式进入。在欧洲迪斯尼开办的1992年，欧洲大多数国家收入已经很高，闲暇时间的支配方式和娱乐习惯已经形成，因此，不管是游客人数还是人均游乐开支均低于预计水平，在此种情况，根本不具备国际直接投资所必需的区位优势，贸然进入终将导致失败。如果欧洲迪斯尼采取的是东京迪斯尼的技术转让方式，损失也不