《投资学讲义8——台湾大学.docVIP

Ch. 11 衍生性商品與市場 衍生性金融商品，Forward)、，，？Forward)、？，？ Forward)與期貨(Futures)有何異同？。 (Call)與賣權(Put)投資的收益圖。 (Call)與賣權(Put)間的關係如何？ ，，？，？ 選擇權與期貨讓投資人可以規避(甚至增加)股票組合之風險。，；，，，。 。、，，，put-call parity。，，，。 Forward(遠期合約) 遠期合約是約定合約持有人有權利與義務去執行一項交易，該交易是針對某特定證券或商品，而持有人必需在特定的時間以特定的價格去履行此合約。 the eventual buyer; long position)與賣方(the eventual seller; short position)。 。。OTC交易，不需要保證金或權利金，有信用風險，所以交易人常是商業銀行。。Futures) 期貨解決了遠期合約的困難，將合約予以標準化，任何人都可以方便地交易。。margin，以防止投資人悔約。marked-to-market)，如保證金不足，就面臨追繳之命運。。。。 call)與賣權(put)。call)係針對買進資產之交易；賣權(put)係針對賣出資產之交易。OTC或交易所撮合的。1. 履約(exercise, 或striking)價格，2. 選擇權權利金。。premium)價金，Co,T)與(P o,T)分別表達買權或賣權之權利金。 1. 歐式選擇權，與2. 美式選擇權。。 * t=0時，： (intrinsic value)， time premium)。 * (intrinsic value) 實質價值指買方在當時如果馬上執行權利時可從選擇權得到的價值；，max(0,S0-X)，，max(0,X-S0)。，in-the-money，，out-of-the-money，S0=X時，at-the-money。 * time premium) 時間貼水是指選擇權權利金與實質價值之差。Co,T- max(0, S0-X))或賣權的部份即是(P o,T- max(0, X-S0))。 當預期T期有一筆資金可投資股票時，，。 A. t=0 遠期合約：： 0 原始成本(權利金)＞0 B. t=T時 遠期合約：： ST＞X(=F0,T) 股票 股票 買方 賣方 買方 賣方 F0,T X 淨合約收入(ST - F0,T)＞ 0 淨合約收入(ST -X)＞ 0 如果ST＜X(=F0,T) 股票 買方 賣方 買方 賣方 F0,T 淨合約收入(ST - F0,T)＜ 0 淨合約收入 = 0 賣遠期合約與買入賣權之收益圖 A. t=0時 遠期合約：： 0 原始成本(權利金)＞0 B. t=T時 遠期合約：： i)如果ST＞X(=F0,T) 股票 買方 賣方 買方 賣方 F0,T 淨合約收入(F0,T - ST)＜ 0 淨合約收入： 0 ST＜X(=F0,T) 股票 股票 買方 賣方 買方 賣方 F0,T X 淨合約收入(F0,T - ST)＞ 0 淨合約收入(X -ST)＞ 0 *到期日時，： 空方獲利 多方獲利 S1 F0,T