《投资方案的经济评价.docxVIP

投资方案的经济评价方法浅邹尧一、什么是经济评价？资金是有限的，为了节省并有效的使用投资，必须讲求经济效益。在做出投资决策之前，需要进行可行性研究，并对投资项目的经济效益进行计算和分析。当可供选择的方案多余一个时，还要对各个方案的经济效益进行比较和优选。这种分析论证过程就称为经济评价。可以说，项目经济评价是运用工程经济学理论与方法，对各种投资建设项目、技术方案、措施、政策等的经济效益进行分析、计算、评价和比较，选择技术上先进、经济上合理、实践上可行、社会上相容的最优方案的过程。二、为什么要进行投资方案经济评价？项目经济评价对项目的投资与否有着十分重要的参考意见，通过对项目的经济评价研究，可以使企业对未来的投资活动有正确的把握，减少在项目决策过程中的主观和盲目性，提高投资效益、降低项目投资风险、优化资源配置，从而为企业的投资决策和资本运作提供科学的依据。三、如何进行投资方案经济评价？(一)、经济评价的指标分类标准具体指标依据反映的侧面反映盈利水平看项目的收益水平反映偿还能力看项目的清偿能力反映外汇运用效果看项目的外汇平衡能力是否考虑资金的时间价值静态指标不考虑资金时间价值动态指标考虑资金时间价值指标的性质时间性指标看项目收回投资或偿还贷款所需的时间价值性指标看项目直接的净效益比率性指标看项目的盈利效率表 1经济评价指标分类(二)、经济评价的判据1、投资回收期法投资回收期法是以投资方案的投资回收期为依据进行投资方案评价的方法。投资回收期是指项目或者方案投产以后，用每年所获得的净收益回收项目或者方案的全部投资所需要的时间，它是反映项目或方案财务上偿还总投资的能力和资金周转速度的综合指标。投资回收期根据其计算是否考虑资金时间价值而分成了静态投资回收期和动态投资回收期。相应的，投资回收期法也分成静态投资回收期法和动态投资回收期法。（1）静态投资回收期法静态投资回收期是在不考虑资金的时间价值条件下，考察项目的投资回收能力，它从回收投资的速度反映项目的经济效益。计算公式为式中，CI——现金流入量；CO——现金流出量；(CI-CO)t——第t年的净现金流量；? Pt——静态投资回收期（年），反映回收项目全部投资需要的时间。静态投资回收期法简单直观，但是未考虑资金时间价值，未考虑各方案经济寿命和投资回收期后的收益，未考虑各方案整个计算期内现金流量发生的时间及变化情况。（2）动态投资回收期法动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的条件下，按设定的行业基准收益率收回投资所需的时间。计算公式为式中，——动态投资回收期；——行业基准收益率。2、净现值净现值（Net Present Value，NPV）是指按一定的折现率（如行业的基准收益率），将方案寿命期内各年的净现金流量折现到计算基准年（通常是期初）的现值之和。NPV投资评价法的原理简单而又重要,因为只有当投资项目的产出大于或至少等于其投入时,该投资才是值得的。按西方公司投资项目评价理论,财务评价应以边际资本成本作为基准收益率(或折现率)。边际资本成本,即项目追加的资本加权平均成本,以利率形式表示,通常由借款利率和股票成本所构成,而股票成本等于股票投资者的资本机会成本、通货膨胀率及风险补偿率之和。股票成本是形成股票价格(即股东认购股票的愿付代价)的基础,也是他们对股票的预期收益率或报酬率。NPV的计算方法为：若NPV=0，方案刚好达到规定的基准收益率水平；NPV0，，表示方案除了能到达规定的基准收益率水平以外，还能得到超额收益；NPV0，表示方法达不到规定的基准收益率水平。现举例说明用NPV判定的具体用法。Eg：某项目各年净现金流量如下表所示，试用净现值指标判断项目的经济性（Ic=10%）。年限01234-10投入6751050其他支出450675净现金流量-30-750=150225375表 2 某项目的现金流量单位：万元解：现金流量图为：计算NPV值NPV=-30-750（P/F，10%，1）-150（P/F，10%，2）+225（P/F，10%，3）+375（P/A，10%，7）（P/F，10%，3）=704.49（万元）NPV0，所以该项目在经济上可以接受。3、投资收益率法投资收益率法是项目经济分析与评价中最常用的分析方法之一，根据其是否考虑资金的时间价值，投资收益率法可分为静态的投资收益率法和动态的投资收益率法两种，其中动态投资收益率法又包括内部收益率法和外部收益率法。由于资金时间价值总是客观存在的，因此在实际工作中，进行项目经济分析与评价主要采用动态分析方法。内部收益率法，全程为 Internal Rate of Return,简称IRR。项目的内部收益率就是净现值NPV为零时的收益率。IRR计算公式为：采用插值法求解IRR。因为三角形ABC相似于三角形