工程经济分析的评价方法..docx

第四章　工程经济分析基础第四节 工程经济分析的评价方法二、经济评价方法　利用资金时间价值的换算公式，可以把发生在不同时刻的资金流量折算为所需要的等效资金，这种换算又称为资金的等值计算。　通常一个工程项目的投入使用总是要经历一定时间上的延续过程，而且总是先发生建设投资的支出，而后才发生一系列的收益和费用。因此，为了评价项目的经济效果，就必须对项目寿命期内不同时间发生的全部收支状况进行计算和分析。　在考虑资金时间价值的情况下，不同时间发生的收入和支出，在数值上却不能直接相加或相减，而只能经过资金的等值换算将它们折算到同一时间点上的资金进行分析。由于对资金流量等值计算的角度不同，则出现了不同的经济评价方法。以下我们分别对工程经济分析中几种主要评价方法进行介绍。　1.净现值法　工程项目的净现值（简写为NPV）是指该项目在使用期内总收入和总支出的现值之差，即项目在整个寿命期内全部资金的收入与支出都折算为现值的代数和。计算公式为　　(4-13)　 　式中各符号含义说明:　式中 Bt－方案在第t年的收益；　 Ct－方案在第t年的运行费用；　Kt－方案在第t年的投资；　i－利率或贴现率；　n－方案的使用寿命,或经济使用年限；　（P/F,i,t）＝(1+i)-t－由将来值F求现在值P的贴现系数。　计算净现值是以方案使用寿命的起始年为基准进行的，利用净现值比较的方法称为净现值法，显然一个投资方案的净现值愈大，则其经济效益愈高。对于互斥投资方案比较，在满足其它可比条件下，则应推荐净现值最大的方案；对于一个独立投资方案进行经济评价时，若NPV≥0，则认为该方案在经济上是可取的，反之则不可取。　关于（基准）贴现率i的说明。经济评价方法中所使用的利率常称为贴现率，不过它在经济分析中却有着更深刻的含义。贴现率的大小一般是国家根据各个行业的发展水平、积累水平和利润水平来综合确定的一个宏观数值。首先肯定的是其值一定高于银行利率，显然投资时所使用的贴现率不高于银行利率就不值得投资了，还不如将资金存入银行更为稳妥，因为投资是要承担风险的。?　贴现率通常表示投资方案在经济效果上应达到的一个数量标准，一般取值在10％～15％之间。在工程项目的经济评价中，贴现率的大小直接影响到方案在经济上的可取性，其值定的较高，可能使许多经济效益好的方案被拒绝，造成资金积压；而其值定的较低，又可能使许多经济效益并不太好的方案被接受，造成资金短缺。因此，在经济分析中合理确定贴现率的大小是一项非常重要的工作内容。　在西方国家将基准贴现率又称为机会成本,可接受的最小利率等,总之是代表赚钱能力的一个概念。　[例4-6]?　某电力系统建设一个2×25＝50MW的电厂，总投资为5000万元，一年建设完成并投入运行，年运行费用为1200万元，每年收益（销售收入）1800万元，贴现率为i=10％，若使用寿命50年，试计算其净现值。　解：因为投资本身发生在基准年，就是现在时刻资金，而使用期内每年的净现金流量为B-C=1800-1200=600万元，则是个等年值，将其换算为现值并与投资的代数和即为净现值：　NPV＝－K+(B－C)(P/A,10%,50)　　 ＝－5000+（1800－1200）×　　　 ＝－5000+600×9.915＝949（万元）　因为NPV＞0，所以该项目在经济上是可取的.?　但是如果i=13％时，再求该方案的净现值，则为NPV＝－395万元。可知在这种情况下，该方案在经济上已不可取。显然，假定其它条件都不变，那么方案的NPV＝－395万元这一结果只是与给定的i=13％这一条件而言的。可见对同一方案来说，所用的贴现率i愈大，则净现值愈小。?　根据上例的分析计算，如果选择的贴现率值越大，那么被评价方案的收益则必需越大，否则可能使净现值为负数，按判别准则该方案将被拒绝。若从投资的角度来讲，表明该方案在经济效果上达不到所希望的要求。因此，当资金流量一定时，净现值的大小取决于贴现率数值大小。将NPV与i之间的变化关系可形成一个函数NPV＝f（i），称为净现值函数。把净现值函数绘制成曲线，则称为净现值曲线。该曲线的意义在接下来的评价方法中还要讨论。?　净现值法的特点是考虑了资金的时间价值,分析了项目在整个寿命期内的资金变化和经济活动情况,它是工程项目经济评价的一种常用方法。如果将项目的资金流量统一折算到使用寿命终了年,所得结果称为净将来值,用净将来值对技术方案进行经济评价与评价净现值法的评价结论是等价的,区别之是等值计算的参考点不同。　2.内部收益率法　又称投资回收率法。从[例4-6]可以看出，一个方案的净现值与所用的贴现率有密切的关系。而使方案净现值等于零的利率，被定义为该方案的内部收益率。若内部收益率用i*（IRR）来表示，可由下式计算求出　　(4-14)　式中各符号意义与式（4-13）