经济效果评价方法..doc

经济效果评价方法 【例1】方案A、B是互斥方案，其各年的现金流量如表5—1所示，试对方案进行评价选择(i0=10%)。 表5—1 互斥方案A、B的净现金流量及经济效果指标 单位：万元 年 份 0 1～10 NPV IRR% A的净现金流量 ―2300 650 1693.6 25.34 B的净现金流量 ―1500 500 1572 31.22 增量净金流(A―B) ―800 150 121.6 13.6 【解】首先计算两个方案的绝对经济效果指标NPV和IRR，计算结果列于表5—1中 由方程式 可求得： NPVA、NPVB均大于零，IRRA、IRRB均大于基准折现率，所以方案A和方案B都能通过绝对经济效果检验，且使用NPV指标和使用IRR指标进行绝对经济效果检验结论是一致的。 【例2】有三个互斥型的投资方案，寿命周期均为10年，各方案的初始投资和年净收益如表5—2所示。试在折现率为10%的条件下选择最佳方案。 表5—2 互斥方案A、B、C的净现金流量表 单位：万元 方案 初始投资 年净收益 A 170 44 B 260 59 C 300 68 B―A ―90 15 C―B ―40 9 【解】投资方案按投资额从小到大排列顺序是A、B、C。首先检验A方案的绝对效果，可看作是A方案与不投资进行比较。 由于NPVA―0大于零，说明A方案的绝对效果是好的。 NPVB-A＝90＋15（P/A，10%，10）＝2.17（万元） NPVC―A大于零，表明投资大的C方案优于投资小的B方案。 如果用净现值法来计算该题，也可以得到同样的结论。 因为NPVCNPVBNPVA0，所以C方案最好，B次之，A最差。 【例3】某建设项目有三个设计方案，其寿命期均为10年，各方案的初始投资和年净收益如表5—3所示，试选择最佳方案(已知ic=10％)。 表5—3 各个方案的净现金流量表 单位：万元 年份 方案 0 1～10 A 170 44 B 260 59 C 300 68 【解】先来用净现值法对方案进行比选。根据各个方案的现金流量情况，可计算出其NPV分为： NPVA=―170+44×(P/A, 10％, 10)=100.34(万元) NPVB=―260+59×(P/A, 10％, 10)=102.53(万元) NPVC=―300+68×(P/A, 10％, 10)=117.83(万元) 即，由于NPVC最大，因此根据净现值法的结论，以方案C为最佳方案。 对于上面这个题目，如果采用内部收益率指标来进行比选，结果又会如何呢？我们来计算一下。根据IRR定义及各个方案的现金流量情况，有： ―170+44×(P/A, IRRA, 10)=0→IRRA=22.47％ ―260+59×(P/A, IRRB, 10)=0→IRRB=18.94％ ―300+68×(P/A, IRRC, 10)=0→IRRC=18.52％ 可见：IRRA、IRRB、IRRC均大于iC，且IRRAIRRBIRRC。 即方案A为最佳方案。 【例4】两个互斥方案，寿命相同，资料见表5—4，基准折现率为15%，试用差额投资内部收益率法比较和选择最优可行方案。 表5—4 A、B方案的已知数据 项目 方案 投资（万元） 年收入（万元） 年支出（万元） 净残值（万元） 使用寿命（年） A 5000 1600 400 200 10 B 6000 2000 600 0 10 【解】第一步，计算NPV值，判别可行性。 NPVA，NPVB均大于零，所以方案A、B均可行，按净现值最大判断，方案A最优。 第二步，计算差额投资内部收益率，比较、选择最优可行方案。 设i1=12%，i2=14% 因为ΔIRR ic，所以投资小的方案A为优。 【例5】已知两建厂方案，方案A投资为1500万元，年经营成本400万元，年产量为1000件；方案B为1000万元，年经营360成本万元，年产量为800件，基准投资回收期Pc为6年，用差额投资回收期法选择最优方案。 【解】第一步，计算各方案的单位产量费用。 （万元/件），（万元/件） （万元/件），（万元/件） 第二步，计算差额投资回收期Pa。 第三步，评价。 因为PaPc，所以方案A较优。 【例6】现有方案A、B、C，各方案的现金流量见表5—5，试在基准折现率为12%的条件下选择最优方案。 表5—5 A、B、C方案的现金流量 方案 投资额/万元 年净收益/万元 寿命期/年 A 204 72 5 B 292 84 6 C 380 112 8 【解】计算各方案的净年值 由于NAVC NAVANAVB，故以方案C为最