《如何平衡期货交易中的收益与风险》演讲嘉宾丁洪波.docx

2013年9月14日，由上海期货交易所、北京中期期货有限公司、上海大智慧股份有限公司联合主办，期货中国网协办的“十年一剑”中国职业操盘手联盟论坛在杭州成功举行。论坛的过程中丁洪波先生为大家做了《如何平衡期货交易中的收益与风险》为主题的演讲。以下是期货中国网对部分内容的录音整理：丁洪波精彩语录：我一直在思考交易中的风险与收益的平衡问题。期货的收益率比股票好很多，而且相对来说，它的收益风险比要好一些。本金回撤控制在一定的范围之内，一定要把比例控制住。本金回撤是一定要牢牢把握住，千万不能让它一下子爆仓。利润回撤大一点的目的是为了获得更高的收益率。单单靠交易技术很难赢回亏损。有时候人明明知道不能做，但是你去做了。明知怎么样是对的，但是偏偏不这么做。明知怎么样做是错的，但还是去做了。人就是会犯这样的错误，这是心理因素，需要修练的。收益和风险的关系非常密切，但并非是完全正相关的，甚至是负相关的，我认为恰恰是负相关的。尽量去找一些低风险高收益的机会。期货有时候需要激情，你没有杠杆哪来的激情，激情是要靠杠杆来获取的。期货要赚大钱，只能靠加仓。集中品种的优点是集中资力和精力，容易做到快速暴利。分散品种的优点是，它分散了风险，收益比、稳定性相对比较高，适合程序化交易，资金容量大一些。顺势而为是个很好的机会，物极必反也是一个很好的机会。习惯就是潜意识，条件反射是另一种潜意识。丁洪波：各位下午好，今天很高兴，其实我蛮紧张，因为这个题目之前没有讲过，也是我一直在思考的一个题目。相对来说，交易比较微观，所以我一直在思考交易中的风险与收益的平衡问题。交易理念和交易方法，还有一些资金管理的东西，我讲过很多次，所以我不想再把这些东西重新讲一遍。因为时间有限，我就想把风险与收益的平衡跟大家做一个分享，相当于是交易环节当中的专题。我不过多自我介绍了，我是97、98年的时候做股票，当时也是亏的，2000年开始做期货，一开始亏的一塌糊涂。后来是从死人堆里爬出来，挺有意思，差一点就光荣了。幸好上天给我这样一个机会，能够从市场当中颤颤巍巍爬出来，所以我很感谢市场，现在还有机会和大家分享一些东西。我们现在看两个不同的资金曲线，都是实盘的资金曲线。第一个曲线图，最后净值大概是9，最后结果是8倍，比如说你有100万，最后的净值是900万，非常了不起，但中间碰到回撤比较大。第二条资金曲线，我们假设和刚才这条资金曲线的时间跨度是一样的，那么它是将近两倍的收益，回撤非常小，非常稳定，也就是说，100万给他，两年之后给你200万，但是中间回撤非常小。这两个收益曲线，是在实盘中做出来的，那我们做一个思考，就是我们到底要什么？是要第一根资金曲线，还是要第二根，我想肯定会有两种不同的想法。有人会选第一根资金曲线，为什么？我要的是结果，我只要100万给你，你就给我900万。还有人会要第二根，因为它回撤非常小。第一根资金曲线不会告诉你，在很低的时候什么时候起得来，在很高的时候什么位置掉下来。我们要的是结果，还是要过程，还是要收益风险比？期货到底风险大不大？其实从美国50年来的研究表明，期货的风险并不是很大，甚至比股票小一点。这几年我们都看到，股票的操盘手跟期货的操盘手相比，逊色不少。哪怕股票已经翻番了，我们就说1600点到现在翻了一倍多，但实际上我们的期货可以翻的更多。期货的收益率比股票好很多，而且相对来说，它的收益风险比要好一些。我今天想说的题目就是收益和风险之间的关系。我始终在思考怎么样能够让收益高一点，让风险小一点。有人可能会想，我要的就是赚钱的结果，过程我不想知道，这种情况任它发展就可以了。还有情况是要过程，需要一个非常坦荡的过程，不要让我心惊肉跳，宁可少赚一点，也要能够安稳一些。到底要什么？我们要去思考这个问题。风险有两种，一个是本金亏损的风险，其实刚才我们看到第一根资金曲线很明显。第一根资金曲线的本金回收风险很小，虽然有很大的回撤，但是它是盈利回撤，本金回撤并不大。第二根资金曲线的本金回撤更小，但是它的利润回撤也非常小。我把风险分为本金回撤的风险和利润回撤的风险，我一直在考虑这两个问题。本金不一定是从市场当中赚来的，可能是我们做实业或打工辛辛苦苦赚来的，所以我的想法是本金回撤控制在一定的范围之内，一定要把比例控制住，比如10%、15%、20%、25%、30%，都没关系，甚至可以50%，大部分人可能只能承受20%，具体多少要根据自己的风险偏好。但有一点，本金回撤的风险一定要把握住，严格防止，不能够爆仓，爆仓就Over了，不能重新来过。一定要确保能有重新来过的机会，或者说改过自新的机会，所以本金回撤是一定要牢牢把握住，千万不能让它一下子爆仓，不能有破产的风险。千万不能够逆势、重仓、不止损，如果三个都在一起同时发生，很容易出现本金全部回撤的情况。利润的回撤是否要防范呢？这也是很关键的，但有