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刘晓丹：现在是中国并购浪潮的起浪阶段字号 欢迎发表评论2013年05月25日15:47来源：和讯股票? 纠错|收藏我要推荐将本文转发至：转发到和讯微博转发到新浪微博转发到搜狐微博转发到腾讯微博转发到QQ空间转发到人人网转发到豆瓣网转发到手机网华泰联合证券公司总裁刘晓丹女士　　和讯股票消息 第七届中国上市公司市值管理高峰论坛于5月25日在北京举行，本次论坛主题为“促成长强实力增市值：并购重组与股东价值管理”，和讯股票现场报道本次论坛。　　在论坛上，华泰联合证券公司总裁刘晓丹女士发表演讲，我们已经处在中国并购浪潮的起浪阶段，虽说现在还感知不到，如果我们能不断提升自己的能力，管制又能放松，当我们回顾时，就会觉得这个是中国并购浪潮的新阶段，从美国的并购浪潮中可以看到这些。　　以下上演讲实录：　　刘晓丹：并购重组，今天大家是一个高峰的论坛，我们也有一个主题报告，时间关系，我想只讲四个层面的观点，第一个面我谈谈我们都市之管理和并购重组的理解，第二个层面讲一下最近并购市场的必威体育精装版的变化，第三个层面讲一下我们并购市场目前面临的最核心的问题，第四个层面讲一下我们到底能为并购重组这个市场的发展做一些什么。　　关于市值和管理和并购重组，很感谢石总提出特市值管理的概念，这个概念也越来越得到市场的理解。我理解的市值管理的概念，它的主轴、它的核心或者它的灵魂是上市公司的成长。上市公司的成长无非两个层面，一个是内升的成长，一个是外延式的成长，所以今天站在这里讲并购重组，我们讲并购重组是公司上市以后资本市场优化资源配置的最主要最核心的制度，也是推动公司市值能够不断成长的一个最核心的手段之一。当然会给大家介绍我们两个伴随着成长了很多年的客户，中小板的动华软件还有创业版的蓝色光标(300058,股吧)，这两个公司都是靠不断的外延式的并购成长，加快他自己内升的成长，我们目睹了、也见证、参与了他们从20、30亿市值涨到100亿是值得过程，我待会儿这两位老总都会粉线他们在一路外延式扩张过程当中的心路历程。事实上，既然大家都谈到了并购重事实上有很多，尤其对中国目前现有的在产能过剩、产业面临升级转型这样的过程当中的一些重要的意义，所以现在全国上下大张旗鼓的推动并购重组，但是事实上作为在这个市场深耕细作，做了十几年的专业人士来看，其实很多人问我中国并购重组的春天什么时候能来临，我说不知道，但是有一天可以告诉大家，很多人说美国五次浪潮，我们现在是不是第一次浪潮，其实很难这样讲，但是可以看出来我们的市场在持续的一点点的向好。　　在这样的过程当中，依然是面临着很多困难，大家谈到并购，很多人说我们用并购来推动是值得成长，但是关于并购有三个核心本质之特点要把握，第一的，并购本身事实上是企业在产品竞争之外的必须面对的，基于资本的另外一个竞争的战场，所以鼓励并购意味着鼓励竞争，为什么要这么讲？其实很多时候，很多人在讲，说大量的并购是失败的，最乐观的统计恨不得50%以上的并购也是失败的，为什么还要做并购？正因为如此，大量的监管机构实行一单交易的成败，事实上站在并购的角度，每个企业党产品竞争这个市场一定程度的时候，必然要在资本这个环节上面临并购这样的竞争，要不卖给别人，要不被别人买了，要不他去买别人，会面临这样基于产品竞争之外的竞争，有的并购可能是失败了，但是对产业格局的形成，可能反倒是好的，也就是为什么我们讲美国五次并购浪潮，一百年的并购历史，重组了美国今天有竞争力的产业格局的原因。其实如果你去看个案，这当中死了大量企业，或者是处于整合不利，或者是出价过高，所以这样的一个理念，如果能够正确的树立起来，可能我们以后对于并购的推动和支持，可能会体现在每一个细节处的改变，为什么会讲这个？有的时候大家宏观上都在鼓励，都在支持并购，但是每单并购要走出审批和间断的时候，你面临的质疑很多，我想说鼓励并购是鼓励竞争，并不必要去担心某一单交易的成败，我们这个市场目前的阶段是需要大量的成功和失败的交易，而不仅仅是需要大量成功的交易，这是我对并购的一个基础的理解。　　第二个理解，并购一定是企业微观层面最自发的一种经济活动和冲动。它靠的是什么？靠的是企业自己的能力和企业家的智慧，这种能力一是它内升过程中不断的成长和历练出来的，不是靠一个大张旗鼓的运动式的推动它就能长大的。我经常打个比喻，我说中国的企业自己去成长，大家都讲走到目前的阶段，很多行业已经不能靠新建来成长了，这个时候中国企业开始走向了外延、并购重组的成长之路。所以在并购当中，我最常说的一句话，我说把这个交给企业吧，交给股东大会吧，相信企业家的智慧，这是第二个层面的理解。　　第三个层面的理解，并购一定是涉及到最复杂的利益结构的调整。我们经常说并购是一个公司生产力和生产关系的变革，换言之，并购重组的改革和推动如同中国经济体制改革的一定会动到最深层的利益格局的调