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上市公司年报信息失真的识别方法 本文作者： 陈晓翔 上市公司2000年年报的披露工作已经拉上帷幕。由于年报中包含着公司财务、未来发展计划、潜在的风险和机遇等大量信息，因此它倍受广大投资者和市场人士的重视。然而，近几年来，会计信息严重失真在我国已成为一种社会公害，上市公司年报（中报）出现信息失真的现象也时有发生。在过去一年多的时间里，就有ST棱光、ST 琼华侨、ST 猴王、ST粤海发、康赛集团、桂林集琦等多家上市公司因年（中）报信息披露的原因受到上交所或深交所的公开谴责，另有闽福发、东方锅炉、蓝田股份、金帝建设、大庆联谊、金荔科技、中集集团、山东海龙、华立控股等十余家上市公司受到处罚。如果能在报表分析时运用一定的技巧，通过分析发现其中存在的疑问，或辨认出其中的信息失真，则能大大减少投资者误入年报“陷阱“、蒙受投资损失的概率。为此，本文结合近年证券市场发生的实际案例，提出了几种较为实用的识别上市公司年报信息失真的方法。 一、关联交易剔除法。根据会计准则规定，在企业财务和经营决策中，如果一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，则他们之间存在关联方关系；如果两方或多方同受一方控制，则他们之间也存在关联方关系。关联方之间进行的交易即为关联交易。根据规定，关联交易应当遵循等价、公平的原则，按照公允价值进行计价。但是由于历史和体制上的原因，我国上市公司与其母公司、集团公司之间存在千丝万缕的关系，关联交易已经成为上市公司进行报表粉饰或利润转移的常用工具。 据统计，截至4月21日，沪深两市已公布2000年报的1018家上市公司中，发生了各类关联交易行为的有949家，所占比例高达93.2%。其中，有488家上市公司向其关联方销售商品或提供服务，涉及总金额达1217．58亿元。在资本经营活动中发生了关联交易的上市公司有214家。另有844家上市公司与关联方存在应收应付款的结算余额，上市公司关联应收款总额达828亿元，关联应付总额为237亿元。可见，我国上市公司的独立性仍然较差，上市公司的关联交易活动有泛滥的趋势。 通过近几年的演化，现在上市公司关联交易的手段主要包括：资产置换、股权转让、托管经营、内部转移定价、出售无形资产资产等，2000年更是发明了“赤裸裸”的“无偿赠予”。 ??? 表1.2000年年报涉及的典型关联交易举例 公司 2000年报披露的 关联交易事项 通过关联交易 所获收益 占利润总 额比例 深信泰丰 将两家子公司（净资产分别为-23104万元和-4702万元）以每股7元和3元的价格分别转让给公司的第一大股东和第二大股东 获得投资收益25531万元 93.2% 陕长岭 以1元/股的价格购买母公司持有的圣方科技1000万股，随后即以8元/股的价格将这部分股份转让给了美鹰玻璃实业（浙江）公司 获得投资收益7000万元 52.4% 长江包装 第一大股东四川泰港将所持四川青神中岩风景区旅游开发有限公司95%的股权（价值18943万元）无偿赠予给公司；公司将所持四川长信纸业有限责任公司（资不抵债）40%股权以4800万元转让给四川泰港 前者增加每股净资产2.09元；后者获得投资收益4800万元 295.8% ST 中福 1.第一大股东赠与优星纺织（福建）有限公司18.5％股权，价值为5232万元；2.将两家已全额提取长期投资减值准备的子公司以账面价值转让给第一大股东；3.公司将已全额提取坏帐准备的2800万港币债权转让给另一关联企业 1.增加每股净资产0.14元；2.冲回以前年度长期投资减值准备4257万元；3. 冲回以前年度坏账准备2983万元 484.3% 世纪中天 以人民币1950万元受让第一大股东持有的亚太东方通信网络有限公司40％的股权，然后以3000万美元价格转让 获得投资收益21750万元 80.1% 金荔科技 将除货币资金以外的资产（价值25221万元）与关联方广州金荔庄的农业资产（价值为47220万元）实行等价交换，换入的资产超过用于换出资产部分（共计21998万元），由金荔庄公司无偿赠与 每股净资产增加1.81元，是使其由去年的-0.43元增至本年1.89元的主要原因 运用关联交易剔除法可以较为真实地了解上市公司的实际盈利能力。所谓关联交易剔除法，是指将来自关联企业的营业收入和利润总额从公司利润表中予以剔除。通过这种分析，可以了解一个上市公司自身获取利润能力的强弱，判断该公司的盈利在多大程度上依赖于关联企业，从而判断其利润来源是否稳定、未来的成长性是否可靠等。如果上市公司来源于关联企业的营业收入和利润所占比例过高，投资者就应当特别关注关联交易的定价政策，关联交易发生的时间，关联交易发生的目的等，以判断上市公司是否运用了不等价交换通过关联交易来进行报表粉饰。 例如，对陕长岭