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第九章　淨現值及其他投資準則 範例 9.4　求算 IRR 某項專案初期投入的總成本為 $435.44，第一年的現金流量為 $100，第二年為 $200，第三年為 $300。請問，IRR 為多少？如果我們要求的報酬率是 18%，請問，是否應該進行這項投資？ IRR 是 15%。如果我們要求 18% 的報酬率，那麼不應該接受這項投資。NPV 在 18% 下是負的（驗證一下 NPV 為 －$24.47）。 9.5　內部報酬率法則 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 9.5　內部報酬率法則 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. IRR 的問題 假設有一項採礦計畫的期初投資為 $60。第一年的現金流量為 $155。第二年時，礦產採完後，必須花費 $100 重整礦區。 9.5　內部報酬率法則 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 9.5　內部報酬率法則 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 9.5　內部報酬率法則 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 當折現率等於 25% 時，NPV 等於零，當折現率為 33 1/3 %時，NPV 也是零！這是多重報酬率（multiple rates of return）的問題。 9.5　內部報酬率法則 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 範例 9.6　想一下就知道將有多少個 IRR 笛卡兒的符號法則說明了，IRR的最多可能個數就等於現金流量由正變負，和由負變正的次數。 在前面 IRR 的例子裡，現金流量由正變成負，再變回正，（總共變了兩次符號）。IRR 最多兩個，我們不需要再找其他的 IRR 了。 9.5　內部報酬率法則 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 互斥專案 即使只有一個 IRR，也可能會產生另外一個互斥投資決策（mutually exclusive investment decisions）的問題。 NPV 最大的就是最好的。 9.5　內部報酬率法則 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. A 投資的 IRR 是 24%，B 投資的 IRR 是 21%。 9.5　內部報酬率法則 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 這兩個投資在不同折現率下的 NPV： 若必要報酬率為 10%，B 投資的 NPV 較高，若必要報酬率為 15%，那麼 IRR 和 NPV 就沒有衝突，都是 A 投資較佳。 9.5　內部報酬率法則 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 9.5　內部報酬率法