中国的流动性过剩问题-中国银行间市场交易商协会首页.ppt

谁来购买国债，特别是美国国债 全球巨额公共债务 2009年33.225万亿美元 2010年38.332万亿美元 2011年43.453万亿美元 谁来购买政府债券以保证不出现违约？ 本国居民（日本、欧元区） 外国居民（美国） 如果新债券无人购买、旧债券无法ROLLING-OVER— 国家破产—违约 印钞票—结果必然是通货膨胀 凯恩斯名言。谁是债主谁倒霉。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 注：1.直径大小反映各国财政赤字（红色）或盈余（蓝色）占GDP的百分比水平。 2.分界线：纵轴总债务（Gross Debt）占GDP百分比，以马斯特里赫特条约规定60%为分界线；横轴净国际投资头寸占GDP百分比，以0作为分界线。 绘图：黄薇 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 日本、中国、德国具有较强的财力购买美国国债。但希腊危机和世界各国财政状况的普遍恶化，使日本、德国购买美国国债的能力下降。谁来买单？ Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 全世界正在进入借新债换旧债（从有剩余储蓄的国家借钱）和中央银行印钞票的时代 没有通货膨胀的原因 中国等国继续购买美国和欧洲的债券（减少了印钞票的压力） 商业银行的运转依然没有回复正常 美国依然是世界金融稳定的最大威胁 欧洲从总体上看，只有国债问题，外债问题尚不严重（德国NIIP是正的）欧元区国际收支是基本平衡的，在这点上，欧洲强于美国 美国既有巨额财政赤字又有巨额外债。美国国债的50%以上依靠外国投资者 美国在双赤字情况下能维持金融稳定，很大程度是由于美元的国际储备货币地位。但随美国双赤字的恶化，美元的地位终将削弱 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 美国的视线转移战略 美国对国外资金的依赖 克鲁格曼 中美战略对话 升值上的让步换取开放市场的让步 洛家辉关于中国市场经济地位的讲话 升值的话题还会重提—政治需要 什么是中国的真正利益 在美元陷阱中还会陷多深？ Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 谢谢！ Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 欧洲主权债危机--启示及中国面临的挑战 余永定 2010年7月9日 中国银行间市场交易商协会 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 引言 2007年8月次贷危机浮出水面 2008年9月雷曼兄弟倒闭—全球金融/经济危机 中国外部环境急剧恶化 美国政府的反危机政策取得成功，美国金融市场恢复稳定， 2009年第三季度经济恢复增长。其他各主要国家的经济也恢复增长势头 在4万亿带动下，中国率先实现V型反弹，2010年3月经济增长速度达到11.9% 2010年4月希腊主权债危机突然爆发，主权债危机在欧洲国家扩散。欧元持续贬值。全球经济形势突然变得扑朔迷离，中国经济的外部环境不确定性急剧上升。 欧洲主权债危机到底是怎么回事？发展趋势如何？中国面对着何种外部形势？应有何种应对之策？ Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profil