二级市场.ppt

第四章　金融市场 本章教学目的和要求： 通过本章的学习，使学生具体了解金融市场的组织，功能，结构和效率，能运用相关原理分析金融市场运行的效率。 本章知识点设置 4.1 金融市场的组织和功能 1、市场主体：资金余缺双方、金融中介机构和监管者。包括企业、个人、金融机构、政府部门(央行)等。 2、市场客体——金融工具 3、交易所 4、清算机构 5、金融中介机构 6、市场监管机构 金融监管有统一监管和分业监管两种模式。 我国目前实行的是分业监管，由银监会、证监会和保监会分别对我国三大金融行业进行监管。 二、金融市场的功能 三种基本功能：促进所有权交易；提供流动性；孕育金融机构的发展。 三种基本功能的具体化： 资金融通功能 风险管理功能 支付与清算功能 价格发现功能 财富积累功能 提供信息和解决激励问题 传递政策效应 推动经济一体化 4.2 金融市场结构 金融市场结构分类： 按照交易对象的发行和流通：一级市场和二级市场； 按照融资期限：货币市场与资本市场； 按照交易对象：股票市场、债券市场、外汇市场、离岸金融市场、金融衍生品市场以及拆借市场、票据贴现市场、可转让存单市场、黄金市场和保险市场等； 金融市场结构分类： 按照交易的地域范围：地方性金融市场、全国性金融市场、地区金融市场和国际金融市场； 按照交易场所形态：有形市场和无形市场； 根据交割时间：现货市场和期货市场； 按照政府对金融市场的管理程度：管制的金融市场、自由的金融市场以及金融黑市。 一、一级市场和二级市场 一级市场(primary market，又称初级市场) 新证券的发行、包销及认购场所。其基本功能是创生金融工具，如普通股和优先股、债券、票据、抵押贷款和一系列货币市场工具，从而把资金从储蓄者直接转移到投资者，实现资金的余缺调剂。公开发行与非公开发行 二级市场(secondary market，又称次级市场) 为金融资产的流通市场，是已发行证券转让交易的场所。有价证券如果不能流通，将极大地影响其价值和功能的实现。二级市场的职能直接通过金融市场、或者间接通过金融机构的中介作用来完成。 二、场内市场、场外市场和影子市场 场内市场：交易所市场。在一个有组织的交易所里，交易对象包括多种金融工具。条件高、佣金率高。分为：连续型市场、拍卖型市场和混合型市场。例如纽约股票交易所以公开拍卖开盘，以此确定出开盘价，然后交易连续进行直至闭市。 场外市场：（OTC）又称柜台交易，得名于这样一种现象，即证券经纪商通常在他们的办公室的柜台上完成证券交易手续。事实上，支撑场外交易市场的是一个直接联结证券经纪商和客户的电话或数字通讯网络。 影子市场：第三市场（third market），是同场内市场和场外市场平行运行的二级市场的另一个组成部分。其显著特征是：参与者为机构投资者和进行巨额交易的证券交易商。买卖双方直接交易，经常进行价格谈判。可以避免与不需要的服务和与小额客户相关的成本。 四 、货币市场和资本市场 货币市场(money market)是进行短期资金融通的市场，其交易工具通常是期限为1年及1年以内的票据和有价证券。 货币市场交易工具的共同特征： 债务契约 收益较低 期限较短 安全性高 流动性高 具有批发性特征 市场具有无形性特征 资本市场 (capital market) 定义：期限通常在1年以上的中长期有价证券交易的直接融资市场。资本市场上的交易工具具有收益率较高，但流动性和安全性较差等特征，往往具有长期投资的性质。 资本市场的参与者：政府、各种金融机构和个人投资者。长期投资风险主要由投资者自己，而不是通过金融中介机构承担。 资本市场上的金融工具：直接融资工具（如股票和债券），浮动利率票据和抵押贷款契约，以及在股票债券等原生工具基础上衍生出来的金融工具。 （5）外汇市场产生的原因： 国际贸易带来的国际间商品与劳务价格支付； 国际借贷产生的国际间资本的流动； 国际清偿和国际货币支付需要； 国际货币流动。 （6）外汇市场的功能： 形成汇率； 实现购买力的国际转移； 降低外汇风险； 提供借贷融通； 便利跨国支付； 形成国际金融活动枢纽， 传递外汇资金运动信息。 （二）离岸金融市场 1、概念：离岸金融市场又称境外市场（External Market）、欧洲货币市场（Eurocurrency Market），是指在一个国家和地区设立金融设施，专门经营非居民（包括外国投资者、外国筹资者和借款人）之间使用外国货币开展融资业务的国际金融市场。..\金融学实验操作课件\实验8 国际结算信用证业务.ppt 2.3　金融市场效率 一、金融市场效率的含义： 是对通过市场运行形成的价格同其价值相一致的程度的衡量。 二、法玛（Eugene Fama）的有效市场假说 1、运行效率（内部