关于商业银行资本工具创新的机遇与挑战的几点思考-温州律师网.docVIP

关于商业银行资本工具创新的机遇与挑战的几点思考 北京大成（温州）律师事务所 谷树元 本文提要 商业银行资本工具的创新和改革的话题，自巴塞尔协议III出台，无论对于商业银行的管理者和监管机构，以及对于与银行业相关行业的从业者，特别是法律工作者，都提出了新的要求和挑战。实际上，每一次制度的创新和改革都因为伴随着改革者自身的深刻思考和切实践行而凸显创造的精彩。随着我国银行业监管机构的相关政策出台，我们看到了监管机构对于商业银行发行符合资本工具合格标准的新型资本工具的鼓励和指引，同时给予商业银行非常大的可操作空间。商业银行应该结合国内、国外的经验，除了此前的普通股、次级债等资本工具外，还可以发行优先股、可减记的一级/二级资本工具、可转股的一级/二级资本工具、可转换或有资本工具等吸收损失能力较强的资本工具。尽管法律层面可能存在一些障碍，但我们相信采用合适的制度设计，可以在符合法律法规要求的前提下，先行先试，勇于开拓创新资本工具的种类，那么商业银行的健康发展必将呈现新的局面。 关键词：商业银行 资本工具 创新 前言 有关我国商业银行资本工具类型拓宽的改革一直是一个热门话题，银监会在充分审视国内外对我国资本工具创新的客观要求后，于2012年6月出台了《商业银行资本管理办法》（试行），并于2012年12月出台了《商业银行资本工具创新指导意见》、《有关负责人就资本工具创新问题答记者问》、《商业银行资本管理办法过渡期安排》等一系列与商业银行资本工具创新有关的文件，上述文件对我国商业银行资本工具创新释放了积极的信号，并制定了相关的具体可操作的规定，对我国商业银行资本工具创新提供了极正面的政策引导和操作层面的支持。 资本工具创新背景 资本工具定义 我们谈资本工具创新，那么究竟何为资本工具？ 一般而言，资本工具是金融工具的一类，金融工具按照期限可分为资本市场工具和货币市场工具。资本工具是期限在一年以上的金融工具，包括股票、公债、公司债、金融债券和储蓄债等等。资本工具中有一些为基本的金融工具，如股票、债券和投资基金等；另一些是在基本工具的基础上，适应市场的新需要衍生创新而成的金融衍生品。 资本工具的核心功能是吸收损失，包括在持续经营状态和破产清算状态下的吸收损失能力。 为何创新资本工具 对我国商业银行资本工具创新的呼声一直不绝于耳，是由于国际和国内商业银行行业状况的客观要求。 自2010年10月，巴塞尔委员会出台《巴塞尔协议III》（以下简称“巴III”），其提高了监管商业银行资本的质量要求，对商业银行的资本充足率制定了新标准，强化资本吸收损失的机制。“巴III”公布后，国际上一些国家和地区已经根据本国实际情况和进程安排逐步将“巴III”的条款本地化。在这样的国际背景下，我国也面临着如何创新资本工具，用新型的具备高质量的、吸收损失能力更强的资本工具来适应“巴III”制定的新监管标准，与国际接轨。 同时，资本工具创新这一课题对于中国而言尤其紧迫。与国外相比，我国商业银行资本工具过于单一，对股权融资的依赖相当严重，多数银行的绝大多数资本充足率都由核心资本构成，这给商业银行股权融资带来太大的压力，并且股本这一资本工具吸收损失能力不够强，亟需其他的资本工具来化解股权融资的压力，提高资本质量和吸收损失的能力，增强银行内生能力。 而我国资本工具中目前没有优先股，没有其他一级资本工具，二级资本工具也只有可转债、次级债等几种，类型极少，无法有效吸收资本损失，因此中国亟需引进国外现有的资本工具，例如优先股制度，并根据中国国情适时创新。 另外，在银行盈利能力有限的情况下，不断增加股本会导致平均股本收益率降低，这也导致了银行股在近几年并不是十分活跃的结果。因此我国更加需要寻求资本工具的创新，以提升资本吸收损失的能力，缓解银行的压力。 银行资本工具现状 国际资本工具现状 国际上商业银行的资本工具已经有普通股、优先股、混合一级资本债等一级资本工具，以及次级债、长期次级债、可转债等二级资本工具，种类较为多样。 “巴III”出台后，至少已有荷兰、西班牙、巴西等国家的商业银行推出了带有转股或者减记条款的一级资本债券。同时，一些银行根据“巴III”的规定，已探索发行符合新监管标准的资本工具，主要包括优先股、或有可转换资本工具以及可减记次级债等其他一级资本工具和二级资本工具，为传统资本市场带来了新形式和新思路。 比如塞浦路斯银行于2011年4月发行了13亿欧元的可转股一级资本债券，期限为永久且5年内不可赎回；荷兰合作银行于2011年11月发行20亿美元的可减记永续一级资本债券，赎回权在2017年6月29日后可行使；澳大利亚西太平洋银行2012年3月发行10亿澳元优先股，期限永续，但受强制和可选转股、赎回和转让条款限制，被称为“过渡式”优先股，或符合澳大利亚审慎监管局（A