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吴晓灵 THANK YOU 厘清监管边界 畅通券商创新通道 清华大学五道口金融学院院长 全国人大常委、财经委副主任委员 2014年证券经营机构创新发展研讨会 北京 2014年5月16日 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 目录CONTENTS 一、中国金融结构的失衡和金融的过度管制限制了 中国经济活力的释放 二、厘清监管边界，用区别监管构建多层次资本市场 三、扩展证券定义，给金融创新留下充分空间，给打 击非法活动奠定法律基础 四、在非公开市场精耕细作应是券商创新的着力点 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 一、中国金融结构的失衡和金融的过度管制 限制了中国经济活力的释放 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. *  一、中国金融结构的失衡和金融的过度管制限制了中国经济活力的释放 中国是一个发展中国家，在工业化、信息化、城镇化和农业现代化过程中，中国还有巨大的发展空间； 中国有世界上较高的储蓄率，有更多投资可能，也有提高消费率的基础。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. *  中国有太多的钱在寻求投资，互联网金融热、理财产品热就是证明；中国有太多企业需要钱去投资，融资难、融资贵是他们找不到钱的真实写照； 破解货币多与融资难并存的有效方法是打通直接融资的渠道。 一、《中国金融政策报告》宗旨与特点 一、中国金融结构的失衡和金融的过度管制限制了中国经济活力的释放 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 二、厘清监管边界，用区别监管构建 多层次资本市场 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. *  1. 引入监管的目的是保护大多数小投资人，因为他们风险承受能力低而又存在从众和搭便车的心理； 把证券发行、转让、交易按公开与非公开进行划分，实行有区别的监管，给非公开发行与非公开交易、转让以更多的自由能释放市场活力； 一、《中国金融政策报告》宗旨与特点 二、厘清监管边界，用区别监管构建 多层次资本市场 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. *  2. 将投资人按风险识别和承受能力划分能更好地发挥市场配置资源的作用。 一、《中国金融政策报告》宗旨与特点 二、厘清监管边界，用区别监管构建多层次资本市场 专业投资者 普通投资者 投资者 合格投资人 小额投资人 不做投资限制 有适度限制 有限制 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. *  3. 将监管资源集中在面向普通投资者的公开发行和公开交易上 公开发行是指面向超过200人普通投资人的证券发行；特殊产品会将200人限制在合格投资人之间； 公开交易是指面向所有投资人的连续报价的自动撮合交易，交易双方不知报价对手和成交时的对手； 一、《中国金融政策报告》宗旨与特点 二、厘清监管边界，用区别监管构建多层次资本市场