外部压力对A股考验渐显（8、9月间是对内部压力测试的反应，目前是对.pptVIP

央行和银监会发布“松贷”松绑首套房认定 房地产软着陆护驾经济是主要目的 李克强：落实国务院部署，推进六大举措 场外资金呈现有序入市的节奏 公募基金： 9月份以来，共计有44只新基金发行成立，首募金额达到417.98亿元，无论发行数量还是募资总额，均创下了年内新高。今年前8个月，月均有27只新基金成立，月均募资额为266亿元左右， 这意味着，9月新基金发行大幅回暖。其中，偏股型基金募资额达到了235亿元，而8月份仅为105亿元。9月份偏股型基金的首募金额较8月份大幅增长逾一倍。 私募基金 近期纷纷“跑马圈地”，积极进行新产品的发行。一些知名的阳光私募，单只产品发行就能够超过10亿，而部分私募基金短短几天内就可募集5、6亿的规模。 本次入市散户中高净值客户不少 散户入场继续推动行情演绎。这次散户与之前反弹中加仓的散户不同，大多是高净值的散户。根据披露的数据，近两个月，10 万元以上户数净增了8%，千万元以上户数净增近16%，亿元级别的客户数增长也有上百个。 这些富裕阶层，在过去三年基本不考虑股票，但在辨明地产，信托等资产未来经风险调整后的回报率可能有限后，选择重新入市。显然社会各方已经意识到了市场的变化，对于股市的预期心理发生了较大变化！这是我们一直判断行情有序发展的重要基础之一。 季报披露情况：注意成长股之风险因素 上市公司三季报业绩预警情况来看，目前已经有968家公司公布了三季度业绩预告，中小板全部披露，创业板和主板披露市值比例分别为12%和8%。业绩预告中向好公司比例64%，较中报有所增加，但预增比例有所下降。此前8月宏观数据出台后，政府迅速出台了一系列的稳增长措施，将有助于减缓业绩继续下行风险。 未来三四季度整体盈利或将下滑，消费盈利增速环比改善可能性最大，成长分化，周期承压。 其中三四季度业绩改善概率较大的行业有：农林牧渔、轻工、食品饮料、医药、计算机、电子元器件等。可关注：通信设备，核电、风电、养殖业、部分化工产品等行业之机会 按市值：从小市值向中市值挺进，大市值品种略有改善按产业链的上中下，看好中下游，对上游偏谨慎；按股票发行的早中晚，次新股依然是三、四季度一道亮丽的风景线。 策略组合：潜伏传媒与电力，博弈改革进展，SMG整合效应会否于四季度绽放 * 上海证券研究所 蔡钧毅 执业证书编号：S0870514070001 2014.10.13 市场聚焦 -- 2400点关前需充分整固 外部压力对A股考验渐显 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 目 录 1、行情研判： 外部压力对A股考验渐显（8、9月间是对内部压力测试的反应， 目前是对外部压力测试的反应） 2、中期节奏思考： 中期新高前，充分整固有利于行情纵深延展 3、逻辑分析： 外部压力测试下，以市场回调幅度继续测试市场强度 4、投资策略： 破净低价蓝筹股有望受益“沪港通” 下一个“军工”会花落何处？ Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 正面核心逻辑 政策面 资金面 市场面 催化剂 房地产松绑，六项措施托住经济底盘 场外资金有序入市 成交级别稳定，热点有序轮动 港股通将按计划推进，四中全会预期改革效应提升 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 外盘呈现大幅下挫 季报数据考验成长股估值 近期：四项考验 经济数据大幅低于预期（工业利润呈现负值） 大宗商品大跌 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 四季度焦点 1 沪港通进程 2 四中全会改革预期 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 9月30日，央行、银监会联合发文修改首套房的认定标准，首套房贷款已结清再