投资银行学-格致.ppt

投 资 银 行 学 主讲人： 金德环 主讲教材：投资银行学教程 作者： 金德环 上海格致出版社 2009年3月 参考书目：1.《金融体系中的投资银行》 作者： [美]查里斯·R·吉斯特/著 郭浩/译 经济科学出版社，1998年1月出版 2.《投资银行学》 作者：金德环，上海财经大学出版社，2002.5 第一章 概论 第一节 投资银行的概念与作用 第二节 投资银行业的发展历史 第三节 美国次贷危机导致全球经济危机的过程与教训 第一节 投资银行的概念与作用 一、投资银行的基本概念 票据承兑、 融资贷款 承销政府债券、企业股票 证券自营业务、经纪业务 企业购并、财务顾问 基金管理、基金投资 私募发行、风险投资 投资顾问、资产管理 资产证券化、金融产品创新 一、投资银行的基本概念 投资银行的基本概念--罗伯特L·库恩(Robert Lawrence Kuhn) 所有从事华尔街金融业务的公司，都是投资银行。 所有从事资本市场业务活动的金融机构都是投资银行。 只从事一部分资本市场业务的金融机构才是投资银行。 只从事一级市场承销、融资和二级市场交易（经纪和自营）的金融机构，才是投资银行。 一、投资银行的基本概念 中国投资银行定义的讨论 依据定义二，从事投资银行业务的金融机构：证券公司，部分信托投资公司，商业银行等机构。 中国的证券公司≠投资银行。 根据中国的实际，投资银行主要是在直接融资领域提供金融服务，以证券承销和交易为其基础性业务，并在此基础上为客户提供相关的衍生服务的金融机构。 二、投资银行的作用 二、投资银行的作用 功能一：提供了直接融资的中介服务。 功能二：构造了发达的证券市场。 功能三：优化了资源的配置。 功能四：促进了产业的集中。 功能一：提供了直接融资的中介服务 所有权或债权 投资银行金融中介关系 功能一：提供了直接融资的中介服务 无直接所有权 或债权关系 资金 资金 债权 债权 商业银行金融中介关系 功能一：提供了直接融资的中介服务 区别 功能二：构造了发达的证券市场 创造了证券一级市场 构造了证券二级市场 创新业务开拓了新的业务领域 提高了证券市场的整体运作效率 功能三：优化了资源的配置 1、承销证券形成的价格信号使社会经济资源配置趋向合理。 2、兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化配置。 3、公开发行股票加快了企业所有权与经营权的分离，有利于产权明晰和现代企业制度的建立，提高企业原有经济资源效率。 4、承销和交易政府债券，缓和了基础设施和公共部门资源紧缺的矛盾。有利于中央利用货币政策工具调节货币流通量和宏观调控。 5、风险资本业务为高技术产业的迅速发展和升级提供了巨大动力。 功能四：促进了产业的集中 马克思的“资本集中”方式 企业购并业务促进了产业的升级换代 第一次：1895年～1904年 第二次：1922年～1929年 第三次：20世纪60年代 第四次：1976年～1985年 第五次：20世纪90年代中期到本世纪初前6年 第二节 投资银行业的发展历史 投资银行业的早期发展 投资银行在欧洲产生 投资银行业的早期发展 一战以前，投资银行在美国的发展 最早 普莱姆?伍德?金投资银行（1826年） 19世纪中叶 内战和铁路建设 扬基家族（Yankee houses）、海金生（Higginson）和摩根家族（Morgan）的私人银行业务 1837年后，英国开始向美国提供资本资源。美国证券海外发行。 库克公司全国分销系统模式销售政府债券 承销辛迪加 承销辛迪加 垄断组织的一种基本形式 功能有四种： 决定证券承销的发起、种类、数量和承销期限 从发行者处直接购买证券或由发起的公司分销和转卖 向银行融资 销售和分销 投资银行业的早期发展 一战以后至20年代后期美国的投资银行 1864年的《国民银行法》禁止国民银行进入证券市场，一战以后有关禁止性法律被绕过而不受重视。 20年代，包装上市，虚假研究报告，保证金信用贷款愈演愈烈。 1927年《麦克法登法》为商业银行机构承销股票打开通道 上世纪20年代大危