ｓｔ上市公司资产减值行为研究..doc

ＳＴ上市公司资产减值行为研究. 　　摘 要：通过对比分析ST上市公司与对照公司1999-2003年资产减值行为，可以发现ST上市公司利用资产减值进行盈余管理的行为模式。ST上市公司在被ST前，少提资产减值准备，但如果不得不披露亏损时，又会利用较高的资产减值进行巨额冲销。 　　关键词：资产减值；盈余管理；ST上市公司nbsp; 　　 　　1 问题的提出 　　 　　上市公司进行资产减值的会计规范经历了三次大的变革：（1）1998年实施《股份有限公司会计制度》，赋予A股上市公司进行四项资产减值的选择权，1999年起强制执行；（2）是2001年《企业会计制度》将资产减值的范围继续扩大，达到八项；（3）2006年《资产减值》准则规定“资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回”。问题的焦点在于资产减值会计规范的变革赋予上市公司管理者更多的职业判断权限，那么企业管理者是合理运用这些权限如实反映资产的公允价值而提供更相关、更谨慎的会计信息？还是利用这些权限调节会计盈余和账面资产进行盈余管理？ 　　 　　2 文献回顾 　　 　　以资产减值作为对象的实证研究基本上关注如下几个方面：资产减值的动机、识别操控性资产减值的方法、资产减值的市场效应等。考虑与本文研究的相关性，这里只回顾前两方面文献。 　　2.1 资产减值动机 　　资产减值的第一个动机是向资本市场的预期与估价传递信息。管理者可能通过资产减值调节盈余来影响公司股票短期价格表现，沈振宇、王金圣和薛爽（2004）发现中国微利上市公司利用坏账准备调节盈余。但是另一方面，管理者也可能是通过资产减值行为向市场传递管理者关于企业未来现金流预期的信息，使资产价值更公允。 　　资产减值的第二个动机是向基于会计数据的广义契约传递信息。管理者可能通过资产减值影响基于会计数据的契约的制订与执行而增加自身财富，也称为机会主义动机，李增泉（2001）以及蔡祥、张海燕（2004）发现我国上市公司利用资产减值迎合证券市场配股、特别处理监管政策的证据。 　　2.2 识别操控性资产减值方法 　　识别管理人员是否操控资产减值的方法是研究中必须解决的问题，一般包括对比分析方法、具体减值项目计量模型方法（McNichols和Wilson，1986）和分布检验法（胡玮瑛、徐志翰和胡新华，2003）几种。其中，对比分析法并不对管理者操控资产减值进行直接计量与量化，而是按照事先确定管理者可能具有资产减值动机的情形对样本进行分类，甚至为之配备控制样本，然后观察组样本之间资产减值指标的差异，并通过设计多因素回归模型说明所观察到的差异的确由相应的动机引起；这种方法在资产减值实证研究中应用最多，李增泉（2001）、沈振宇、王金圣和薛爽（2004）和蔡祥、张海燕（2004）等运用此种方法开展研究。 　　 　　3 研究假设 　　 　　依据上海证券交易所股票上市规则，“特别处理”管制政策就是一个基于会计数据的广义契约，上市公司的净利润是其中一个核心指标，随着亏损的发生和连续，上市公司受到的管制压力越大、通过扭亏影响该契约执行的动机也越强。因此，本文建立如下假设： 　　假设一：ST上市公司在被特别处理前净利润为正的年份，将比一般公司提取更少的减值准备，以延缓亏损出现；假设二：ST上市公司在被特别处理前净利润为负和被特别处理当年，将比一般公司提取更多的减值准备，即在亏损不可避免时进行“巨额冲销”； 　　假设三：ST上市公司在被特别处理后净利润为正的年度，将比一般公司提取更少的减值准备，出现减值转回现象，以扭亏为盈避免退市。 　　 　　4 样本选取与变量定义 　　 　　根据对比研究方法，我们首先从 2004年2月上海证券交易所中被特别处理的51家上市公司中随机选择了30家组成研究样本。同时为这些ST公司按照同行业、同规模原则配备了30家比较样本。样本数据来源于上海证券交易所网站各公司1999-2003年度财务报告原文，数据分析使用EXCEL和SPSS软件。 　　本文主要观察上市公司的资产减值对当年度的利润影响情况，参照李增泉（2001）的研究，使用当期资产减值计提比例（CA、CA1、CA2、CA3、CA4）指标来反映。表1总结了这类指标的计算公式和相关说明。 　　为了对比分析资产质量，本文也计算了应收款项周转率AT（主营业务收入除以减值前应收款项平均值）和存货周转率IT（主营业务成本除以减值前存货平均值）作为这两项资产的质量替代变量。 　　 　　5 实证结果 　　 　　为检验假设，我们把研究样本ST上市公司1999-2003年数据划分成四个时间阶段：被特别处理前净利润为正年度、被特别处理前净利润为负年