财务风险管理新论-论文资源库.doc

财务风险管理新论|论文资源库 照马克思资本运动公式“G——W…P…W~——G’“，资本运动可分为购买阶段、生产阶段、销售阶段以及分配阶段。财务风险是在资本流通过程中产生的，因此，可以按照资本运动阶段划分财务风险。另外，还可以按照资本运动环节的存在形态划分财务风险。包括：筹资风险、投资风险、经营风险以及收益分配风险。 筹资风险是指企业因筹资活动而引起的收益不确定性以及到期不能偿付债务本息和投资人报酬的风险。主要表现在债务规模过人，利率过高而导致筹资成本费用过高，债务期限结构不合理，造成债务到期过分集中而导致则务危机。 投资风险是指企业因投资活动而给企业带来的风险。主要表现在市场调研有误，产品上市后滞销、落后，投资项目规划过人或过小，行业过度扩张或无力参与激烈的竞争，导致投资项目的实际收益与预期相差甚远。 经营风险是指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。主要表现在产品的积压以及产品售价以及产品成本变动幅度过大。从而导致无法卖出产品，并且不能收回垫支资本的可能性。 收益分配风险是指由于收益取得和分配而对企业未来经营状况产生影响的风险。 按照资本运动阶段的逻辑顺序以及资本运动环节的存在形态划分财务风险，是为了加强财务风险的防范与控制。具体而言： 一、筹资风险管理 企业为了满足正常运营或者扩大再生产的需要，通常要筹措资金。在筹资过程中，企业管理者必须拓展投资渠道，并分析不同渠道资金的成本以及对公司经营的影响。尽量以最低的成本获得充足的资金供应。因此，筹资风险的管理就成为企业财务风险管理的首要环节和内容。筹资风险的管理包括筹资时机的选择、筹资规模的确定以及筹资的结构。 （一）选择适当的筹资时机的 筹资机会是客观存在的，能否把握筹资的机会，不仅影响到筹资的效益，而且关系到筹资的风险。企业在选择筹资机会时要考虑以下几点：要与企业经济活动的周期和财务状况相匹配；要与企业的股票行市相匹配；要与企业未来现金流量相匹配。 （二）确定合理的筹资规模 合理确定企业一定时期所需筹集资金的数额是企业筹资管理的重要内容。企业一方面要筹集到足够的资金以满足企业生存和发展的需要，另一方面还要注意筹集的资金又不能过多，防止产生资金的配置风险，出现资金的闲置，增加企业的债务负担。要尽量做到资金的筹集量与资金的需求量相互平衡。具体的确定方法一般是根据企业投资的需求量以及企业可以从内部筹集资金的数量来决定。 （三）确定合理的筹资结构 企业采用不同渠道和不同筹资方式筹集的资金，由于来源、方式、期限或成本的不同，其筹资风险也不同。企业全部资金来源通常可分为自有资金和借入资金、长期资金和短期资金、内部筹资和外部筹资、直接筹资和间接筹资。根据组合风险分散理论，多元化筹资可以有效地分散企业的筹资风险，单一化筹资是不现实的，也可能是非常危险的或成本很高的。多元化筹资包括筹资渠道多样化和筹资方式多样化。筹资结构的确定就是要使筹资组合中各筹资方式所占比例，能将筹资风险最小化同时又使加权资金成本最小化。 二、投资风险管理 企业筹资的目的是为了投资，而投资的目的在于获取投资收益，而与投资收益相伴的是投资风险。投资包括证券投资以及实业性投资。这两类投资的性质不同，所需要的管理方式也不同。 （一）证券投资风险管理 证券投资风险管理要注意以下几个问题：（1）利率。利率对证券投资的影响较大，因此要根据不同的利率水平确定不同的证券投资方式。（2）通货膨胀。通货膨胀率同样会影响证券投资的收益水平与风险。（3）行业状况的。通过分析被投资企业的行业地位与该行业的发展状况，由此判断被投资企业的可投资性。（4）发行证券企业的偿债能力、盈利能力及发展能力等。除了注意以上四个问题外，同时还可以利用证券投资组合分散风险，达到规避投资风险，获得投资收益的目的。 （二）实业性投资风险管理 首先要分析投资环境，确定投资规模。合理利用企业财务杠杆和经营杠杆的效应，降低企业投资风险。善于利用VAR（Value at Risk）技术控制企业总体风险。 三、资金回收风险管理 资金的回收过程是产品销售实现的过程，资金回收风险的管理主要包括应收账款的管理与库存的管理。 （一）应收账款管理 为了避免资金复原的风险，企业的销售部门以及财务部门要从以下几个方面入手，加强应收账款管理。（1）了解对方企业的资信状况。对方企业资信状况的好坏，在很大程度上影响着企业货款的及时回收。在评估未来客户的付款能力时，要考虑客户的诚实程度、财务实力和抵押担保能力。（2）制定合理的信用政策。企业的信用政策应根据用户的资信状况分别制定不同的信用期限、信用标准。（3）加强应收账款的催收工作。企业财务部门应定期编制账龄分析表，及时掌握应收账款的回收情况，并采取相应的催款措施，应用信函通知、电告催收、派员面谈直