《电力体制改革方案对中资电力上市公司的影响.docVIP

电力体制改革方案对中资电力上市公司的影响 影响项目 实施竟价上网后 的电价趋势 受让国电资产扩 张规模的可能性 应付改革冲击 的综合能力 华能国际（902） 下降空间稍大 不大 强 山东国际（1071） 有下降空间 有 弱 北京大唐（991） 下降空间不大 有 较强 国务院日前已批准《电力体制改革方案》。根据该方案，我国将实行厂网分开，电力竞价上网，成立国家电力监管委员会负责电力监管，并重组发电和电网企业的新机制。 一、《方案》的内容 　　根据《电力体制改革方案》，“十五”期间，电力体制改革的主要任务是：实施厂网分开，重组发电和电网企业；实行竞价上网，建立电力市场运行规则和政府监管体系，初步建立竞争、开放的区域电力市场，实行新的电价机制；制定发电排放的环境折价标准，形成激励清洁电源发展的新机制；开展发电企业向大用户直接供电的试点工作，改变电网企业独家购买电力的格局；继续推进农村电力管理体制的改革。 　　“厂网分开”，指将国家电力公司管理的资产按照发电和电网两类业务划分，并分别进行资产重组。厂网分开后，原国家电力公司拥有的发电资产，除华能集团公司直接改组为独立发电企业外，其余发电资产重组为规模大致相当的3至4个全国性的独立发电企业，由国务院分别授权经营。 　　在电网方面，成立国家电网公司和南方电网公司。国家电网公司作为原国家电力公司管理的电网资产出资人代表，按国有独资形式设置，在国家计划中实行单列。由国家电网公司负责组建华北（含山东）、东北（含内蒙古东部）、西北、华东（含福建）和华中（含重庆、四川）五个区域电网有限责任公司或股份有限公司。西藏电力企业由国家电网公司代管。南方电网公司由广东、海南和原国家电力公司在云南、贵州、广西的电网资产组成，按各方面拥有的电网净资产比例，由控股方负责组建南方电网公司。 　　理顺电价机制是电力体制改革的核心内容，新的电价体系将划分为上网电价，输、配电价和终端销售电价。首先在发电环节引入竞争机制，上网电价由容量电价和市场竞价产生的电量电价组成。对于仍处于垄断经营地位的电网公司的输、配电价，要在严格的效率原则、成本约束和激励机制的条件下，由政府确定定价原则，最终形成比较科学、合理的销售电价。 　二、总体影响分析 电力体制改革所带来的投资机会，主要取决于该上市公司是否能在国有发电资产重组中得到扶持而快速发展，取决于该上市公司所处新组建的发电集团中还有多少优质资产、公司高层领导资本营运的意识和能力以及该上市公司资产质量、股本规模和目前电价高低等因素。 纵横双向彻底拆分国家电力总公司、重组国有发电企业和确立新的电价形成机制，构成了方案的三个核心部分。方案中最引人注目的一点是“拆分”。目前掌握了全国几乎全部电网资源和50％发电装机容量的国家电力公司将从纵横两方面被彻底拆分，其中电网部分将拆分成七家电网公司，包括新的国家电网公司及东北、华北、西北、华中、华东等五个区域性电网公司及南方电网公司，新的南方电网公司由目前属于国电公司旗下的南方电网（含广西、贵州、云南）和广东电网、海南电网合组而成，国家电网公司除保留约20％的发电企业作为调峰使用，其余的发电企业将要重组为四至五家全国性的发电公司。 　　电力体制改革将给我国电力行业及其发电企业的经营发展产生巨大的影响。 　　1、电力体制改革方案出台将引发行业大重组。国家电力公司电力资产将从产权上彻底实行“厂网分开”，完全不同于以往形式上的“厂网分开”。国家电网公司除保留约20％的发电企业作为调度使用，其余的发电企业将要重组为四至五家跨区域全国性的发电公司。 　　2、竞价上网将使原有的电价形成机制发生变化。电价的统一趋势必然导致发电企业盈利水平出现较大分化，原来发电成本高进而上网电价偏高的发电企业将面临上网电价下调的压力，公司盈利能力有可能下降；而原来发电成本较低、上网电价偏低的发电企业则存在电价上调的机会，这些公司的盈利水平可能会进一步提高。 3、电力体制改革在发电环节引入竞争机制，将促进发电企业提高管理水平，大幅度降低发电成本，提高企业经营效益，尽可能地降低上网电价和抑制近十几年来电价不断上升的趋势。 预测电力体制改革后一段时间内，我国部分地区的整体电价水平可能会呈下降趋势，但不能因此推断发电企业效益将会大幅下降，特别是对于国电系统的发电企业。因为电力体制改革后，将会促使发电企业的隐性超额利润逐步明朗化，一部分将转化为发电企业的利润，同时也会通过降低电价的方式将另一部分转让给电力消费者。 总体看，国家对电力工业的改革方案涉及面较广，而且缺乏进一步的实施细则，所以不能很准确地评估此次改革的短期影响。但从中长期看，可以肯定改革将对电力工业和一批电力类上市公司产生影响。首先，电力竞价上网，