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论筹资风险的表现形式和防范对策 引言 筹资活动是企业一项重要的财务活动，企业根据自身生产经营活动、投资活动对资金的需要，以及资金结构的调整的需要,通过各种筹资渠道和资金市场, 运用各种筹资方式及金融工具, 经济有效地筹措资金的过程。而在市场经济条件下，市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，这些都可能导致决策失误，管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。 2.筹资风险的含义及研究筹资风险对企业的意义 2.1筹资风险的概念 企业筹资风险又称财务风险(Financial Risk)，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。 2.2研究筹资风险对企业的意义 2.2.1 筹资风险对企业的危害 由于企业现金偿付能力的不确定性，到期不能偿付资金本息的风险，即企业无力偿还负债的风险，其危害不仅会导致企业资金紧张，还会影响企业的信誉，从而导致企业信用等级下降的风险，直接影响企业以后的筹资融资能力。 2.2.3研究筹资风险的意义 通过对企业筹资风险的研究，可以使企业管理者了解企业在生产经营活动、投资活动中财务状况如何，并根据具体情况制定出符合企业情况的财务筹资政策以及其他经济决策。 不但如此，企业管理者还可以根据对企业筹资风险的分析结果更准确的掌握企业目前的财务结构，并根据企业实际需要对企业财务结构进行调整，使其达到最优状态。 3. 筹资风险的表现形式及其成因 3.1 企业的筹资渠道 企业的筹资渠道是多种多样的，而从资金的来源来看，企业的筹资渠道一般可分为两大类： 一类是所有者投资，包括企业的资本金和由此衍生出来的公积金和未分配利润等。相对于投资者而言，这部分资金属于自有资金不存在还本付息的问题，其主要的风险在于资金使用的不确定上。因此可以说在一个企业只有自由资金的情况下，这个企业是不存在财务风险及筹资风险的。 另一类是借入资金，这一类资金的筹资风险是显而易见的。由于企业从外部介入资金，就必然要为这笔资金的使用支出利息费用。这将使得企业的未来利润收入存在不确定性，并将直接影响企业的偿债能力。严重的可能导致企业丧失偿债能力，使企业面临破产的危险。 3.2由企业的筹资渠道分析企业筹资风险的表现形式 根据上面筹资渠道的分析，我们可以将筹资风险的表现形式分为三类：借入资金的风险、自有资金的风险和资本结构风险。而起产生的原因是各不相同的，具体的见如下分析： 3.2.1借入资金的风险表现主要为借入资金不能产生预期效益而导致企业不能及时、足额地还本付息，使企业付出更高的经济和社会代价。借入奉献的产生原因非常多，具体如下： 1.负债规模 负债规模是指企业借入资金在总资本中所占的比重，该比重越大说明企业的负债规模也就越大。而国际一般认为该比重最高为50%，如果大于50%则说明企业的权益资本已经不能偿还企业的负债了。同时，由于负债的增加将导致利息费用的增加，从而使得收益下降，进一步导致偿债能力的削弱，使得财务状况恶化，增加财务风险。 2.负债的利息率 当负债规模相同时,负债的利息率越高,企业要支付的利息费用也将越多，企业的付息压力也越大，破产的可能性也将越高。由于利息费用的增加将必然导致企业收益的减少，使得企业的财务风险增加。 3.负债的期限结构 根据负债期限的长短，我们可以把负债分为长期负债和短期负债。一般的，长期负债指借款期限长于一年的负债（不包括在一年内将到期的长期负债）；短期负债指借款期限在一年以内的负债（包括在一年内将到期的长期负债）。使用长期负债筹资，利息费用的支付一般在相当长的一段时间内是比较稳定的，但长期借款的融资速度慢成本高且有较多的限制条件。使用短期负债筹资，在短期内利息费用支出的波动比较大，将给企业带来较大的不确定性，但融资速度较快。因此，如果负债的期限结构不合理的话，例如本应采用长期负债筹资的却采用短期负债筹资，这将有可能使企业在短期内的利息支出猛增，给企业带来非常大的偿债压力，大幅增加企业筹资风险。 4.预期的现金流入量和资产的流动性 负债的本息一般要求以现金 (货币资金) 偿还因此 , 即使企业的盈利状况良好 , 但其能否按合同契约的规定按期偿还本息 , 还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何。现金流入量反映的是现实的偿债能力 , 资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误 , 或信用政策过宽 , 不能足额或及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息 , 就会面临财务危机。此时企业为了防止破产可以变现其资产。然而各种资产的流动性 (变动能力) 是不一样的 , 其中库存现金的流动性最强