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企业资本结构优化的影响因素及筹资决策研究 摘要：企业资本结构及其优化不仅是财务理论研究中的热点及难点,也日益成为公司理财决策的关键问题。本文从宏观和微观影响因素角度对企业资本结构及优化进行研究。进而分析企业的筹资决策，为企 业财务决策提供支持和建议。 关键词：资本结构优化；最优资本结构决策；微观影响因素；筹资决策 Factors affecting Optimizing the Capital Structure of the Enterprise and Studying on the Financing Tactics Abstract: Corporate capital structure and its optimization is not only the hot topic in the study of financial theory and difficulties erea, but also is increasingly becoming the key issues of corporate financial decisions. From a macro and micro impact factors perspective on corporate capital structure and optimization. Analyze the financing decisions of enterprises, providing support and advice for corporate financial decision-making. Keywords: Capital structure; Financing efficiency; Enterprise s value; Financing tactics目录 1.上市公司的概述和现状 4 1.1上市公司的一般资本结构 4 1.2上市公司的一般筹资方式 4 2.上市公司资本结构中存在的主要问题 5 2.1上市公司资本结构存在的问题 5 2.2影响上市公司资本结构的主要因素分析 6 3.上市公司筹资决策研究 13 3.1上市公司筹资过程的现状分析 13 3.2如何正确确定筹资决策 15 4.企业资本结构与筹资决策的关系及优化措施 20 4.1调整过高的资产负债率 20 4.2合理地利用债务筹资，安排债务资本的比例 21 4.3发展企业债券市场，优化企业资本结构 21 4.4构建有效的股权融资市场 22 4.5合理选择融资来源 22 4.6提高企业自身能力，优化资本结构 23 5.结语 24 6.参考文献 24 1.上市公司的概述和现状 1.1上市公司的一般资本结构 资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。Masulis认为资本结构涵盖了一个公司（包括它的子公司）的公募证券、私募资金、银行借款、往来债务、租约、纳税义务、养老金支出、管理层和员工的递延补偿、绩效保证、产品售后服务保证和其它或有负债。它代表了对一个公司资产的主要权利，是指全部资本的构成比例关系，不仅包括长期资本，还包括短期资本。因此企业资本结构会受到诸多因素的影响。我国上市公司的资本结构一般为平均长期负债比在8%到13%之间，平均流动负债比在30%一40%之间；平均长期负债比较为稳定， 算术平均长期负债比基本呈稳中有降趋势，加权平均长期负债比的波动略大，但没有明显的上升或下降趋势。 1.2上市公司的一般筹资方式 （1）金融机构筹资。 金融机构中，专业银行是国家进入市场的主体，资金雄厚，可向企业提供长期贷款和短期贷款。因此，专业银行贷款是企业负债经营时采用的主要筹资方式。不论是上市公司还是非上市公司，都可以使用这种融资方式。银行借款主要分为信用借款和抵押借款，而在实际操作中，真正意义上的信用借款并不存在，银行借款存在的风险主要也就是来源于信用借款的偿还上。银行借款是上市公司筹资的主要方式，它们以企业自身资源作为临时置换的中介，以相对固定的借款利率向银行获取一定金额。 （2）企业内部筹资。 内部筹资主要包括留存收益和股权筹资两种方式。利用留存收益筹资最大的优势是没有筹资成本，对发展期的中小型企业来说是优先的筹资方式。而股权筹资是企业将现有的技术和产品等资产折算成股权，寻找战略投资者参股或控股，从而扩大企业注册资本规模，从而解决投资的不足、资金运作不畅等问题，实现筹资的目的。从财务安全方面来说，对企业进行股权筹资是最安全的一种筹资方式，主要包括股权的出让筹资、增资扩股筹资、产权交易筹资等。 （3）商业信用筹资。 商业信用筹资也是一种中小型企业的筹资方式。企业可以在商品交易过程中以延期付款或者预付款项的方式进行赊购商品活动，从而解决企业短期资金