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市值管理建议书 施光耀：市值管理到底应该怎么做 【2007.07.11 11:15】 来源：和讯网 和讯股票消息 在7月11日召开的由和讯网主办的“吉林省上市公司市值管理投融资策略峰会”上，中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀就“市值管理到底应该怎么做”进行了详细论述。他认为，首先思想上要高度的重视，第二是政治上也要严格的把握，特别是三大禁区勿闯。 施光耀主任表示，要做好这个东西首先思想上要高度的重视，这里我引用证监会上市部赵主任的一句话：市值管理是股权分置改革的一种深化，是全流通下上市公司治理的必然选择。站在这样的高度上认识它是我们要做好市值管理工作的基础，当然，从市值管理的定义上来说我们也认为是基于市值信号综合运用各种价值管理的手段达到公司价值创造的最大化，价值实现最优化的战略管理行为，肯定不是一时的东西，头痛医头、脚痛医脚。涉及到胡主任讲的股份公司成立的根本目的所在。所以是一个战略行为。 第二，我们觉得政治上也要严格的把握，最近在上交所主办的首届上市公司峰会上，主席、副主席和上市公司的主任都做了讲话，都直接或者间接的事关上市公司的知识管理员，后股改时代，上市公司在治理与发展中要关注九大关系。其中一大关系就是实现股东价值的最大化和科学的发展观。尽管只有几个字，但是我想这几个字已经深化到后股改时代，已经深化到了科学发展观的高度。所以我觉得尽管没有涉及到，因为我们市值管理的根本目的在于实现股东价值的最大化。与科学发展观的关系要处理好，我觉得这是对我们市值管理来说的，没有直接讲到市值管理，但是对市值管理有直接的意义。要牢固树立三个观念，其中有全方位的市场观念，在商品市场中间，要确立对消费者负责的观念。在资本市场上要确立对全体股东负责的观念。 第二，切勿闯三个禁区，这三个禁区都是市值管理中非常容易触犯的禁区。 当前资本市场的生态环境和运营机制正在发生重要变化，上市公司要主动适应新形势，后面就和市值管理很直接了。要以维护股东权益为自己的行为准则，主动培育股权文化，受托责任做好投资关系管理。这是很具体的对市值管理提出的具体的要求，履行好股东的受托责任，受托关系引发的市值管理的课题。 第三要做好市值管理，要认识到市值管理不仅仅是股价，管理的是市值，但是真正的东西在市值以外。管理的内容在市值以外，是影响市值的各种因素，是一项系统工程，如果从管理的范畴来说，是不是可以分为三个。 第一个部分是价值的创造部分。 第二个部分，有了价值，要善于经营这样价值，就是经常讲的公司金融。 第三，创造了价值，你要实现价值，刚才也有老师讲过。搞好信息披露等等。这三个关 系中价值的经营是一个手段，价值的创造是一个技术，如果没有面对价值的创造，那什么都不用谈，有了价值创造，要有良好、合理的手段、科学的手段，最后价值的实现是我们的目的。 如果从管理的内容来说，我们从下面的等式上基本上可以推论出到底哪些东西是影响了市值，影响市值的因素成为我们需要关注和管理的内容，这个等式很简单。我们看到的是股本乘以股价等于市值。但是背后推导下去可以看到很多东西，会涉及到市场的议价，涉及到每股收益，涉及到盈利，涉及到主营业务收入，净资产等等各种东西。这些元素都会直接影响到市值，因此在创造内在价值，搞好日常管理中这些也是我们应该关注的。 如果从外部的角度上来说，我们还是用这个公司来推导，可以推导出另外一个公式：市值等于股本乘以股价。股价是股票的内在价值加上市场的议价。 市场议价涉及的因素比较多了，加上主营议价，行业影响力议价，股东结构议价，投资者关系议价，公司治理议价，舆论环境议价，股权激励机制议价，市场环境议价，投资偏好议价，是不是成本股指数也会产生议价。是不是50是不是300的议价都有直接的影响。这些元素也都是我们做好市值管理的过程中需要我们管理，需要我们下工夫的环节。 说它是系统工程，是因为这个工程要做不是一个人两个人的事情，需要我们有必不可少的人员保障，需要我们有组织保障，需要我们有资源保障，机制保障，有管理目标，有考核激励。我们前股改时代留下的用人机制，我们也有工作的原因，有机会走访了数以百家的上市公司，上市公司的前股改时代留下来的组织结构是公司有一个副总，或者财务总监，或者总会计师分管的工作。底下是董事会秘书，有些公司少的就是董事会秘书，有的公司多一点，就是其他的干事，有三个五个人，但是运营的事务代表，董事会秘书。有的时候就是管资本运营的，其实更多也是分管信息平台的工作。有的公司也有资本运营部，但是更多是走资本市场投资用的。所以从媒介关系，投资者关系来看，信息披露是证券事务部，平时的对外宣传是党委宣传在做。这里不管是前股改留下的资本运营、董事会秘书的信息披露工作在理论上来说都不是为今天的后股改时代的市值管理设计的组织机构和