金融危機下美国的汽车金融研究以通用汽车金融服务公司为例.docVIP

1 文献综述 本文为研究金融危机下美国的汽车金融研究（以通用汽车为案例），参考了王再祥先生初步建立的汽车金融理论研究框架，包括汽车金融的基本理论，赢利模式，信用风险管理，融资结构的模型等。 研究汽车金融的基本理论方面，王先生首先总观国外汽车金融的百年发展历史实践，汽车金融基本经历了起步阶段、发展阶段和成熟阶段，这三种发展形态分别体现了汽车金融的三种模式，即“泛化模式”、“深化模式”、“混合模式”；再结合美联储，美国消费者银行家协会（Consumer Banker Assocition,简称“CBA”），福特信贷和中国银监会对汽车金融定义的限定下，把汽车金融定义为在汽车生产、流通、消费的各个环节中所涉及到的资金融通的方式、路径，或者说是一个资金融通的基本框架，既资金在汽车领域是如何流动的；接着在分析约翰·格力（John G .Gurley）、爱德华·肖（Edward S .Show）、麦金农（Mckinnon）等经济学家对金融发展与经济增长的关系作出的研究和马克思的社会再生产理论和《资本论》，建立模型说明汽车金融是金融深化的产物，是社会化大生产的产物，是现代金融体系丰富完善的要求和消费结构升级的结果，这几点是汽车金融的发展特征。 汽车赢利模式的研究，是以服务管理理论为参照标准，以金融服务理论为理论依据，再用集中率、洛伦茨曲线和基尼系数为指标衡量汽车金融服务市场集中度的标准，加上其市场进入壁垒和市场结构（古诺模型和埃奇沃思模型等）作为赢利模式的选择参数，归纳出汽车金融服务的主要赢利模式，其中基本的有汽车销售利润模式、维护修理利润模式和保险代理利润模式，另外还有非基本的新的增值型赢利模式。 汽车金融服务的信用管理理论基础考察于经济学的信用理论和消费信用理论，研究出信用体系的功能：对经济增长的乘数作用；以道德风险行为和逆向选择为重点的信用风险防范。而汽车金融服务公司的信用风险管理大致有三个层次：来自宏观方面的管理；来自相关银行方面的监督和制约；最后来自于公司内部的风险控制与管理。“一般情况下，复杂的产品结合履行合同将金融服务公司更详细和高度量化的风险管理系统，需要更为复杂的外部监督方法。默顿罗伯特美国汽车金融公司历史悠久，从上个世纪20年代起，美国各大汽车公司就陆续建立了自己的金融公司，不仅刺激了个人消费，也促进了整个汽车产业的蓬勃发展。目前，美国汽车金融公司的车贷经营业务，已经成为超过汽车制造的集团主要利润来源；而通过信贷和租赁服务来购车，也是美国人最普遍使用购车的主要方式，比例高达80％－90％，占世界首位。以通用汽车金融服务公司（GMAC）为例：GMAC是通用汽车公司于1919年初建立的全资子公司，目的是协助通用汽车经销商们筹措库存汽车所需的资金，并使客户得以在购买新车时，不必首期付清贷款。在美国43％的新车销售和经销商72％的库存，都是由通用汽车金融公司提供融资。2004年上半年，通用汽车金融公司利润占通用汽车利润总额50％以上。GMAC的核心业务是购车贷款，这一业务侧重于为通过通用汽车特许经销商出售的汽车提供服务。公司向通用汽车经销商们提供他们所需的资金，用以维持一定的汽车库存，并且提供给零售客户多种多样的方式，方便客户购买或租赁各类新、旧汽车。为止，GMAC已向全世界超过1．5亿辆汽车，发放了超过1万多亿美元的融资贷款。建立在美国完善的信用制度之上，GMAC向消费者提供的汽车消费信贷品种很丰富，以下是主要3种：1．传统分期付款2．Smartbuy：这种方式可降低月付款。3．Smartlease：这种方式适用在一定时期内需要租用车的客户。此外，GMAC还有其他车贷品种，如学生购车计划。在“9·11”之后，由于美国汽车市场的不景气，汽车厂商更是提供“零首付、零利率”信贷用于促销，这种无息贷款的方式成为当时吸引购车者的最主要原因。最初是推动母公司汽车销售的一种手段，但经过近百年的发展，现在的汽车金融公司业务广泛，如通用汽车金融公司其它主要业务还包括保险、抵押融资和公司对公司的借贷等。由于汽车市场低迷，汽车金融已成为汽车公司的重要利润支柱。美国金融危机已经席卷汽车行业，伴随着美国汽车股的大跌，昔日的全球第一大和第二大汽车制造商——通用汽车和福特汽车，目前的市值总和不到80亿美元。汽车金融本来是美国汽车整个产业链中，为数不多盈利的项目，但是，目前这种情况已经发生改变。通用金融服务公司(GMAC)已经成为通用汽车新的负担，通用公司今年第二季度155亿美元的亏损中，就有13亿美元用来填补GMAC的亏空。托马斯·席勒分析称，考虑到美国通过金融手段销售汽车的比率占据整个汽车消费的80%，未来几个月，汽车企业会面临更大压力。汽车金融问题已经形成连锁反应，由于信贷紧缩，美国经销商面临着相当的压力。一方面，消费信贷的比例大幅下降，另一方面，