金融危機与欧洲金融一体化研究.docVIP

作者 刘丽荣 关键词 金融危机 欧洲央行 金融一体化 出版人 中国欧洲学会网站 出版时间 2010-1-27 中文书名 金融危机与欧洲金融一体化研究 英文书名 Financial Crisis and European Financial Integration 成果形式 论文 文本格式 Word 金融危机与欧洲金融一体化研究 □刘丽荣复旦大学欧洲问题研究中心副研究员 内容摘要：基于欧洲央行的超国家结构和欧洲金融一体化的背景，欧洲央行和欧元区各国政府在此次金融危机中面临的主要问题与应对策略，与其他主要西方经济体相比，具有一定的特殊性。金融危机显示出金融一体化建设对于欧洲经济发展的重要性，也暴露出欧洲货币联盟固有的矛盾与问题，主要表现为欧洲央行的自主性问题、成员国的货币政策自主权问题，以及成员国的结构性差异问题。本文从欧洲央行应对金融危机的主要措施入手，探讨欧洲金融一体化面临的挑战与机遇。 关键词： 金融危机欧洲央行金融一体化 Abstract: In contrast to the national central banks?of the major?western economies, the European Central Bank (ECB) is based on a supra-national structure. The ECB?applies?a special strategy to address the financial crisis. The actual financial crisis shows that?financial integration is important?for a stable economic development in Europe, but has also exposed the inherent contradictions and problems of the European Monetary Union (EMU). The main problems?are the autonomy of the ECB, the monetary policy?autonomy of the EMU member states, as well as their structural differences. This article attempts to analyze the ECB′s countermeasures to deal with the financial crisis and explore the challenges and opportunities to the European financial integration. Key words: Financial Crisis, European Central Bank, European Financial Integration 过于宽松的货币政策、注重短期效益以及监管缺位下的无节制金融创新，是2008年全球金融危机爆发的三个主要原因。综观西方主要经济体中央银行的救市措施，主要有两个手段：降低基准利率，实行定量宽松货币政策。实施廉价货币政策，对于摆脱经济体现阶段的经济衰退具有一定的作用，但是这种饮鸠止渴的做法意味着未来更大的风险。欧洲央行在此次金融危机中的表现，一度被批评为过于保守：在美国、日本和英国相继采取“零利率”和定量宽松货币政策后，欧洲央行的利率决策一直处于滞后状态。经过一段时间的挣扎，欧洲央行最终不得不效法美联储的廉价货币政策，在八个月内七次下调基准利率，基准利率从2008年7月的4.25%降至2009年5月1.00%的历史最低点。在投入巨大的财力物力和长期准备之后，欧元区各国在2007年实现了国际金融监管机制的艰难转型，开始实行更为严格的国际金融监管体系——巴塞尔协定II。但是作为协定的最初倡议方，美国拒绝将这一协定纳入自己的金融法律体系。在多种国际金融监管体系并存的情况下，巴塞尔协定II防范经济危机的功能大打折扣。2008年全球金融危机爆发后，巴塞尔协定II成为欧元区企业再融资和政府救市行动的严重障碍，欧洲经济复苏步履维艰。本文从欧洲央行应对金融危机的主要措施入手，探讨全球金融危机背景下欧洲金融一体化面临的挑战与机遇。 一 欧洲央行在金融危机中的表现与应对策略 作为负责欧元区统一货币政策和欧元发行的超国家机构，欧洲央行的货币政策战略主要建构于两个支柱：其一，控制货币供应量，保持欧元区的物价稳定；其二，根据欧元区工资、汇率、利率结构曲线、实体经济参数、金融政策指标、物价和成本指数，以及行业调查和消费者调查等指