金融工程復习题整理后.docVIP

1、期权费有哪些基本类型构成？各自有何特点？ 答：一般的，期权费主要由内在价值和时间价值两部分构成。 1.内在价值：是0与多方行使期权时所获收益贴现值的较大值。 期权内在价值有两个特点：第一，并没有必要知道期权的期权费所决定期权的内在价值，我们需要知道的是期权的敲定价格、基础资产的市场价格以及该期权是看涨期权还是看跌期权。第二，只管欧式期权和美式期权存在着行使期权的时间规定不同，美式期权可在到期日行使期权，而欧式期权却不能在到期日前行使期权，但它们在内在价值的定义上却是一致的。 2.时间价值：是指在期权未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。 一般来讲，期权剩余有效期越长，其时间价值也就越大，因为对于买方而言，期权有效期越长，其获利的可能性就越大；而对于卖方来说，期权的有效期越长，风险也就越大，因而期权售价也就越高。当期权临近到期时，在其他条件不变的情况下，其时间价值下降速度加快，并逐渐趋向于零，一旦到达到期日时，期权的时间价值即为零。 2、期货市场与现货市场有什么区别？ a) 买卖对象不同。现货交易买卖的对象是实物商品货币交换，而期货市场上买卖的对象是期货合约。b) 交易的目的不同。 现货市场交换商品，实物交割，从而实现商品所有权的转移。在期货市场上交易的目的是通过期货交易转嫁与这种所有权有关的由于商品价格变动而带来的风险，或者风险投资获得风险利润。c) 交易的方式不同。现货市场交易一般是一对谈判签订契约，而在期货市场上，所有交易都要集中在交易所已公开竞争的方式进行。d) 交易场所不同。现货市场有集中交易，也有分散的交易，一般大部分的交易都是分散进行的。期货交易则必须在期货交易所内依照期货法规竞争交易。e) 保障制度不同。现货交易有《合同法》等法律为保障。期货交易也有法律保障，但更重要的是有保证金制度，每日。1、交易场所不同期货合约在交易所内交易，具有公开性，而远期合约场外进行交易。 2、不同期货合约是标准化合约。远期合约的所有事项都要由交易双方一一协商确定，谈判复杂，但适应性强。 3、风险不同期货合约的远期合约存在信用风险。 4、保证金制度不同期货合约交易双方按规定比例缴纳保证金，而远期合约因不是标准化，存在信用风险，保证金或称定金是否要付，付多少，也都由交易双方确定，无统一性。 5、履约责任不同期货合约具备对冲机制、履约回旋余地较大，实物交割比例极低，交易价格受最小价格变动单位限定和日交易振幅限定。远期合约如要中途取消，必须双方同意，任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例极高。对我有帮助 20、一位投资者出售了一个欧式9月份到期的看涨期权，执行价格为$20。现在是5月，股票价格为$18,期权价格为$2，如果期权持有到期，并且到期时的股票价格为$25,请描述投资者的现金流状况 22、黄金的现价为每盎司$500。一年后交割的远期价格为每盎司$700。一位套期保值者可以10％的年利率借到钱。套利者应当如何操作才能获利？假设储存黄金费用不计。 23、“期权和期货是零合游戏”你是怎样理解这句话的？ 答：这句话是说期权和期货的一方损失程度等于另一方的盈利程度，总的收入为零。 24、请描述下述组合的损益：同时签订一项资产的远期多头合约和有同样到期日的基于该项资产的欧式看跌期权的多头，并且在构造该组合时远期价格等于看跌期权的执行价格。 26、请说明保证金是如何使投资者免于违约的。 答；为了保证投资者保证金账户的资金余额在任何情况下都不为负值，设置了维持保证金，若保证金账户的余额低于维持保证金，投资者就会收到保证金催付，这部分资金称为变动保证金。如果投资者未提供变动保证金，经纪人将出售该合约来平仓。 27、请分别说明在什么情况下应该使用空头套期保值和多头套期保值。 答; 在以下两种情况下可运用空头套期保值： 公司拥有一项资产并计划在未来售出这项资产；②公司目前并不拥有这项资产，但在未来将得到并想出售。 在以下两种情况下可运用多头套期保值： 公司计划在未来买入一项资产；②公司用于对冲已有的空头头寸。 28、假设你签订了一期货合约，7月在纽约商品交易所以每盎司$5.20的价格卖出白银。合约规模为5,000盎司。初始保证金为$4,000，维持保证金为$3,000。将来价格发生什么样的变化会导致保证金催付？如果你不补足保证金会怎样？ 答：当投资者保证金账户损失额度达到$1000时，即白银的价格上涨1000/5000=$0.20，（白银价格为美盎司$5.40）会导致保证金催付。如果不补足保证金，合约会被平仓。 29、请解释下面这句话：“一种期货合约在交易所大厅内交易时，未平仓合约可能增加一个，或保持不变，或减少一个”。 答：如果交易双方都是开立一份新的合约，则未平仓数增加一份；如果交易双方都是