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金融投资操作理念及风险防范 自然科学和社会科学的逻辑区别 一、错误的因导致错误的果： 金融投资属社会科学范畴。很多投资人，在思维、解决金融投资相关问题的时候，会下意识地、不自觉地采用自然科学逻辑方法，从而导致整个研究体系和操作体系逻辑基础的错误。错误的因只能产生错误的果，这是规律。 二、自然科学和社会科学的逻辑过程： 自然科学的逻辑过程是：“由一个事实导出另一个事实”。如固定的力作用在固定质量的物体上会产生固定的加速度。自然科学的定义是：“相同条件、不同时间、不同地点，相同结果。”同时，自然科学的结论一定拥有可重复性。 社会科学的逻辑过程是：“由一个事实导出参与者的认知，再由参与者的认知导出另一个事实。”例如：黄豆减产不能直接导致黄豆期货价格的上涨。黄豆减产这个事实只能导出市场参与者的认知，市场参与者在该认知的作用下去买入，买的行为导致了黄豆期货价格的上涨。 三、关于价值投资： 目前，中国证券市场的主流投资方法是所谓价值投资，我们从券商和基金的研究报告可以清楚的看到整个市场的主流研究方向。大家在研究宏观经济数据、行业数据和上市公司财务数据。希望据此发现股票的价值，然后进行价值投资。 我现在提请大家思考这样一个问题，11个月的时间，还是这些股票、还是这些主营业务、还是这些管理团队，整个股票市场的价值能变多少？可是在11个月的时间里，上证指数从6100点跌到了1800点，跌幅近70%。大家想想价值投资该怎么做？ 可能有人要问，在股票价值变化不大的情况下，平均股价下跌了70%，为什么会这样？现在我们举例说明这个问题。当苹果从树上掉下来，由于地球引力的作用，苹果会向下运动。假设有三个人，一个人认为苹果会向下运动，他的认识是正确的；两个人认为苹果会向上运动，他们的认识是错误的。结果苹果不会理睬那两个错误认识的人，继续向下运动。但是对应到金融市场上，情况不同了。假设某股票价值15元，股价10元。同样有三个人，一个人认为股价应该涨，他的认识是正确的；两个人认为股价应该跌，他们的认识是错误的。而接下来的市场状况是：一个人去买，两个人去卖，由于卖的力量更大，价格还真的跌了。结果认识正确的人亏了，而认识错误的人赢了，大家想想究竟谁对谁错？那么主导价格运行的真正原因究竟是什么呢？市场参与者的情绪和预期是主导价格运行的根本原因。如果大家预期上证指数会跌到1500点，那就会跌到1500点，因为市场参与者不仅是价格的追随者，同时是价格的制造者。 四、绝不可以撇开人性论金融投资： 金融投资属社会科学范畴。从行为金融的角度来说，不管是主体还是客体都充满了人性。首先从客体说，也就是投资者所面对的价格和价格变动。价格是什么？价格是人的行为结果，是全体市场参与者共同行为的总结果；而价格变动，是人的行为所导致的。所以不管是价格形成还是价格变动，都充满了人性。其次，从主体来说，投资者都是人，每个人的行为都受着人性的约束。所以但凡撇开人性来谈金融投资，那就是瞎谈。 五、、驾驭一个事物的前提是真正认识它： 以上论述，表面上看和金融投资关系不大，其实这是金融投资最深层、最本质的问题。这些问题不清楚，根本不可能在金融市场上致胜。 第二节 关于价格和价格运动 价格是全体市场参与者共同行为的总结果，也就是说价格是人的行为结果，所以在价格形成过程中人性必然会得到充分体现。从价格成因的角度来看，可以这样理解：“价格=价值+投机价值”那么这里的价值和投机价值指的是什么呢？对于期货和股票其价值和投机价值又有什么区别呢？ 价格成因： 期货价格判定： 对于期货合约来说，合约价值就是合约所含商品的现货价值，，也就是合约所含商品在现货市场上能卖多少钱。期货合约的投机价值与两个因素（M、N）成正相关。M叫虚实盘比，M=虚盘/实盘。虚盘就是持仓量，实盘就是仓单量。M值越大，则对应期货合约的投机价值越大。N叫持仓集中度，N=持仓最大的前20个帐户的持仓总量/总持仓量。N值越大则对应期货合约的投机价值越大。 股票价格判定： 对于股票来说，其价值是股票未来红利的总和。股票的投机价值与N成正相关，N叫机构持仓集中度，N=机构持仓总量/流通盘。一般意义上说，N值越大则对应股票的投机价值越大。 我们经常看到，不同股票的市盈率有很大差异，这在很大程度上根源于不同股票的投机价值不同。 价格运动： 价格变动是一个复合运动。例如，地球在转动、火车在开动、同时人在火车上走动，这时人的运动轨迹就是一个复合运动。期货、股票的价格变动正与此类似，这其中有基本因素导致的价格变动成分、有市场参与者的行为因素导致的价格变动成分、有政策因素导致的价格变动成分。不同的分析流派，所研究的是价格变动中不同的成分。本人认为，对于战术性投资