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金融稳定视角下中东欧转轨国家的资本账户自由化研究 关键词：资本账户自由化?金融稳定?金融危机? 第1 章 ?绪论? 1.1 ?选题目的和意义? 一项备受争议褒贬不一的政策举措—资本账户自由化，紧随经济全球化的浪潮，在世界范围内践行着。 早在 18 世纪，亚当·斯密发现一国金融开放对其税收产生影响，而反感于跨国间的资本流动，到二战后凯恩斯直言反对资本账户自由化，可见资本账户自由化一开始就是在责难中走出来的。然而，随后就有许多经济学家从不同角度提出，资本账户自由化可能对一国经济产生积极影响，并可能对一国国民收入增加作出贡献的论述。在资本账户自由化等因素的共同作用下，到 1997 年，发展中国家的资本流入急剧增长。以年均 1300 亿美元的资金支持着这些国家经济的发展和国民福利的增加。与此同时，由于放松资本账户的管制，导致资本大量涌入，一些国家也面临着经济不确定性，甚至金融不稳定。毋庸置疑的是，与资本控制较为严格的上个世纪50-60 年代相比，世界各国金融危机发生的频率已呈明显上升趋势。80年代的拉美债务危机，90 年代初欧洲的金融危机，1994 年墨西哥货币危机，1997 年的亚洲金融危机等，在这些重大的金融危机的背景中，无不见到国际资本大量流进流出的影子。似乎资本账户自由化逃脱不了干系。有鉴于此，许多学者的研究综合来看，资本账户自由化一方面会对一国经济产消极影响，一方面它又可能产生积极影响。正反两方面的效应反映出资本账户自由化是把双刃剑。将近一个多世纪，一边是学者们对资本账户自由化争鸣不已，一边是许多国家仍在不停地践行。一边是获取正面收益的国家欢庆其带来的福利，一边是取得负向收益的国家哀叹其经济遭受的打击，甚至将资本账户自由化当成诟病的对象。这就是资本账户自由化的复杂性、风险性、难以驾驭性的现实表征。 既然如此，为什么仍有许多国家并未视之畏途，而义无反顾地继续践行着资本账户自由化呢？这是因为，随着经济全球化的深入发展，资本账户管制的意义和有效性越来越弱，可以说，资本账户开放是一国融入经济全球化的不可回避的必答题，任何一个国家和政府都不愿意在经济全球化过程中被边缘化，甚至被淘汰出局。从这一意义上讲，这实际是一种在历史大潮面前，顺者昌、逆者亡的选择。? 包括中国在内的发展中国家，都在不同程度地开放着自己的资本账户。可幸的是，虽然我们的起步较晚，经验不足，但我们可以从许多国家践行资本账户自由化的错误、挫折、成功的历史过程中汲取经验及教训。参考他们的合理模式，采纳最佳案例以规范本国资本账户自由化的健康发展，这就是撰写论文的初衷。 为此目的，作者选取了中东欧转轨国家为样本国予以研究，力图从他们实施资本账户自由化获取的短暂繁荣而逝，紧接着陡然出现衰退的逆转过程中，求索正向收益转向负向收益的原因。中东欧转轨国家的这段历史经历，其实是一段资本账户自由化一路风险前行的经历，绝非是一段失败的记录，其中有成有败，有喜有悲的演示过程，反映了这些国家艰难而有益的探索，其结果无论是经验也罢，教训也罢，都为经济全球化的知识宝库做出了贡献。特别是，从它们的践行中，资本账户自由化的某些原生性弊端得以暴露，无疑对那些正在推行资本账户自由化的发展中国家而言，是难能可贵的。哲人歌德说过，理论是灰色的，生命之树常青。资本账户自由化理论在实践中不断完善，而实践一次又一次地将其推向更高更合理的层次。? 世界上许多国家都实施了资本账户自由化。无论是收获利益促进金融稳定，还是收获风险动摇金融稳定，都从不同的角度给了我们许多启迪和参考，相关理论和许多经验表明资本账户自由化是任何国家融入全球一体化的必经之路。实践反复证明，资本账户自由化是一把双刃剑，我们既要趋利避害巧妙地应对其挑战与机遇，也要审时度势，抓住宝贵的战略机遇期，精心设计，扎实推进，走好具有中国特色的资本账户自由化之路。? 1.2 ?研究对象? 为论文需要，作者拟资本账户自由化、金融稳定、资本账户自由化与金融稳定的关系，以及中东欧转轨国家为研究对象。 1.2.1 ?资本账户自由化? 资本账户自由化是金融自由化的一部分，而金融自由化又与经济全球化紧密联系在一起。从这一意义上讲，资本账户自由化是经济全球化的一个重要组成部分。资本账户自由化的实践和相关理论，是应近三、四十年世界经济发展、全球范围内资本跨国流动的要求，而诞生、发展的。资本账户这个名词，在 1993 年以前的国际货币基金组织《国际收支手册》分类中，已经给出了明确的定义。同年该组织又在手册第五版中将资本账户细分为“资本与金融账户”，其中的资本账户涵盖四项：1.资本转移 2.债务减免 3.移民转移和非生产 4.非金融资产购买或放弃等；金融账户包括三项：1.直接投资2.证券投资3.其他投资（如贸易信贷、货币、存款等）。二战后，由于世界金融市场的发展，人们已习惯将