金融自由化理論关于金融发展与经济增长关系的考察.docVIP

金融自由化理论：关于金融发展与经济增长关系的考察 杨时革 一、引言 金融自由化是一个涉及广阔的金融学术语，有着深厚的经济思想史和经济史背景。金融自由化理论就其内涵而言不能脱离对于经济自由主义和国家干预主义这两个古老而又至关重要的经济学命题的讨论。从经济史和经济思想史演进过程看，金融自由化实际上是自由主义经济思想在20世纪以来金融领域的具体延续，金融自由化思潮从其基本理论假设和基本理论倾向上都体现了经济自由主义的基本特征。而金融自由化整个理论体系及其实践发展，它的根本出发点和归宿都离不开对政府行为合理性和可行性的探讨。围绕金融自由化的一切争议，尤其是20世纪末以来以及08年金融危机席卷金球的恶劣经济情势下，关于金融自由化理论的的质疑、批判和修正实质上是对在金融自由化过程中政府行为作用边界的重新思考和定位。 二、金融自由化理论：关于金融发展与经济增长关系的考察 在研究金融自由化理论的发展轨迹时，我们会发现，历史上有关金融在经济中功能及作用的研究、金融结构理论、金融抑制和深化理论等等方面的理论，都属于广义的金融自由化理论的一个组成部分。因此，金融自由化不等同于我们狭义所理解的金融体系中的“放松管制”（Financial Deregulation），实际上，金融自由化理论所探讨和研究的主题远比对金融体系放松管制的简单理解要广泛和深刻得多。从金融自由化理论的历史渊源看，金融自由化理论所考察的主题其实是金融发展和经济增长之间的内在关系。 （一）金融自由化理论的早期文献 1．熊彼特的“企业家创新理论” 关于金融自由化理论的早期文献，最早可以追溯到金融体系尚处于萌芽阶段的17和18世纪，在此时期，以英国为代表的欧洲资本主义产业资本的繁荣对金融资本的发展提出了迫切要求，同时，学者们也注意到了运转良好的资金借贷体系对于产业资本成长的重要性。在洛克、斯密和边沁的关于金融发展的早期著作中，都强调了强有力的货币体系和不受约束的金融中介的重要性。 在20世纪上半期的经济学家中，熊彼特最早从企业家才能（精神）和创新的角度论述了金融体系在经济发展过程中的重要性。熊彼特（Joseph A. Schumpeter,1912,1934）指出，“纯粹的企业家在成为企业家之前必须首先使得自身成为债务人，……，金融体系的功能是实现企业家才能、创新以及经济发展的先决条件，金融体系为企业赋予了生产性的力量，只有这样，经济发展才有可能从单纯的循环性的流动升华出来，达到一种完美的均衡状态。”在《经济发展理论：对利润、资本、信贷、利息和商业周期的研究》这本书中，熊彼特以其精彩的论述，对银行家在经济发展中的作用进行了高度评价，把银行家置于经济发展的核心地位。他认为，银行家或是取代代资本家或是成为资本家的代理人，于是银行家自身成为最优秀的资本家。企业家创新是经济发展的动力源泉，然而，企业家不能离开银行家的作用，因为银行家是联结生产要素拥有者和希望成为新的生产要素组合者的桥梁和纽带，银行家本质上成为经济发展的象征，而前提是不存在一个中央当局来指引整介社会过程。银行家在资金配置中发挥核心性功能和作用，使经济中各种生产要素得以按照创新的要求配置，所以，银行家是企业家的企业家，是现代经济中企业家精神的总象征。 从熊彼特的论述中，我们可以看到，在经济发展过程中，银行家（金融家）的作用使其代表的金融体系成为一个抽象的社会经济管理力量，它调节着整个经济中企业家的活动，但其基本条件是，经济体系中不存着一个对经济资源进行介入和干预的中央机构。熊彼特的这些早期金融自由化思想的萌芽，通过企业家创新这个特殊视角，揭示了经济增长和金融体系之间的关系，这些开创性的阐述对于其后的金融结构理论及金融深化理论有着重要的指导性意义和影响。 2．戈德史密斯的“金融结构理论” 20世纪60年代，随着金融体系结构的迅速拓展和复杂化以及金融工具的不断创新，金融在经济中的地位愈显突出，现代经济在某种意义上已经成为一种“金融经济”，金融资产成为国民财富的重要组成部分。与此同时，金融结构变迁的一般规律及其对经济发展的影响也日益成为亟待解决的学术课题。美国耶鲁大学经济学家戈德史密斯（Raymond W.Goldsmith）被喻为比较经济学的开山鼻祖。他于1969年发表了《金融结构与金融发展》（Financial Structure and Development）这部名著。该书对长达百余年的金融发展史及当代几十个国家的金融结构现状进行了比较研究，建立了一个研究金融发展的新的理论框架，它着重研究金融本身发展的规律性，以揭示不同国家在金融发展的不同阶段金融结构的差异，探讨“金融发展与经济增长的相互关系” （Raymond W.Goldsmith，1969）。“金融结构理论”的理论基础是货币非中性传统，以金融工具和金融