金融風险管理讲纲3.docVIP

第三章 金融风险的监管 第一节 金融风险监管的理论基础 一、金融风险监管的一般理论 在现代市场经济中，政府一般会不同程度地对经济活动施加管制。对政府管制持肯定意见的学者主要是从市场缺陷的角度来论证管制的合理性和有效性的。 他们认为市场也存在失灵，需要政府的管制来弥补。市场失灵主要表现在： 1.垄断。垄断有自然垄断和非自然垄断两种情况。所谓非自然垄断就是人为的垄断行为。生产集中虽然在一定条件下有利于降低成本，但也会导致市场被操纵，竞争被压制，价格被扭曲、资源配置效率低下。对此政府可以出台各种反垄断政策和法规予以抑制。所谓自然垄断是指因自然原因导致的垄断。对此政府可以通过实施价格管制来维护消费者的利益。总之，政府的管制既要维持适当的经济集中，同时要限制价格垄断。 2.外部效应。经济活动可能对外部产生正负效应，正效应可使他人无需支付成本而受益，负效应可使他人受损却得不到补偿。尽管外部效应的各方通过讨价还价，可以实现交易，使外部效应内在化，但政府管制的成本要低于私人交易成本，也小于所带来的社会效益。 3.公共物品。所谓公共物品是指消费为非排他性和非竞争性的物品。所谓非排他性是指无法排斥不付费者对它的消费；所谓非竞争性主要指不应该或没有必要对其消费加以排斥。由于公共物品的非排他性和非竞争性，所以市场无法提供公共物品，而需要政府来提供，或由私人部门提供而政府补贴。 4.信息不完与不对称。市场对信息的供应通常是不充分的，市场交易双方拥有的信息量也往往是不对等的。信息不完全和不对称也会导致资源配置低效率，如低质量的产品充斥而高质量的产品退出市场。解决的办法是：由政府提供带有公共品性质的信息，或是对市场进行管理和监督，使天然具有信息优势的一方提供更多的信息量。 二、金融风险监管的理论根源 金融风险的外部负效益很大。 首先，金融机构负债率较高，且其债权人颁布面很广，可能覆盖社会各阶层。一旦某家金融机构因承受过度的风险而倒闭，受损失的不仅是其所有者，众多债权人也将蒙受损失，其中有相当部分是社会民众。 其次，金融机构在经营中出现的问题具有传染性。一家金融机构由于经营管理不善等原因倒闭，可能会涉及其他金融机构。 再次，金融体系在国民经济中占有十分特殊的关键地位。存款机构是货币的主要供应者，并为社会提供支付体系。金融体系的稳定对货币供给的稳定和支付结算的顺利进行具有重要意义。 因此，金融体系具有公共性和社会性的特性，金融业与一般的工商业有着本质差异。金融风险引发的金融动荡有可能造成宏观经济震荡。 金融市场中的信息不完全和不对称难以由市场机制消除。 在金融交易中，当事人很难掌握与交易有关的全部信息，这或许因为当事人的有限理性，也可能是获取信息的费用过于昂贵。而且金融交易中普遍存在着信息不对称。资金供需双方拥有的信息量有着显著差异，需求者是拥有信息优势的一方，在这种情况下，资金供给者为了回避风险，只好减少资金供应，这种金融契约签订前的逆向选择，它可能导致借贷市场的萎缩。金融契约签订后，道德风险问题又威胁着资金安全。如改变资金用途、从事高风险的经营活动、有意拖欠贷款本息、转移资产悬空债务等。 金融体系具有内在的脆弱性。 金融体系中蕴含着促使金融危机爆发的潜在因素，使得金融体系在经济冲击下极为脆弱。由于信贷资金使用与偿还在时间上的分离、金融资产价格的波动性以及金融机构的高负债经营等，金融活动中存在信用风险、市场风险、流动性风险等多种风险，而金融市场参与者对高额利润的盲目追逐，使金融风险不断积蓄，并最终有可能导致市场的崩溃。 三、对金融风险监管有效性的争论 监管成本论 认为监管存在成本，意味着监管可能是不合算的。监管成本分为两类： （1）直接的资源成本。一是行政成本，这是指监管机构监管过程中所耗费的资源。设立专门的监管部门负责制定和实施各项法律法规，规章制度，需要花费相当的人力、物力。二是奉行成本。这是指被监管者为了遵守监管条例而耗费的资源，具体包括：为按照规定保留记录而雇用专人、配备办公设施等方面的费用；按规定缴纳的各种费用，如存款准备金、存款保险金、向待业监管机构为客户建立的补偿基金交款，以及提取坏账准备金等。 （2）间接的效率损失。监管造成的间接效率损失不是指政府行政预算支出的增加，也不是指监管对象直接承担的成本的加大，而是表现为社会的整体福利水平可能因为监管的实施而下降。金融监管的效率损失来自以下几方面：一是引发道德风险。二是削弱市场竞争。三是妨碍金融创新。 监管俘虏论 监管俘虏论认为，金融监管机构并非始终代表公共利益，而是保护了一个或几个利益集团。监管机构的成立是社会公众的压力与各利益集团达成妥协的结果，由于公众只是松散的短暂联盟，随着时间的推移，监管者就成了被监管者的俘虏了，成为被监管者的代言人。 监管经济