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02.12月國内外宏观经济分析报告
12月份国内外宏观经济分析报告
概述:
1,通胀水平进一步下降 存准率终被下调
国家统计局11月9日发布的必威体育精装版数据显示,10月我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨5.5%,比上月回落0.6个百分点,环比上涨0.1%。
食品价格环比回落成为CPI涨幅收窄的重要原因。10月食品价格环比下降0.2%,鲜菜、猪肉、蛋和水产品价格均出现较明显的回落。10月非食品价格环比上涨0.2%,连续4个月环比上涨。
从近几个月物价运行情况来看,7月份CPI增长6.5%,8月份回落至6.2%,9月回落至6.1%,10月进一步回落到5.5%。同时由于政策效果的继续显现、基数效应即翘尾因素的减小甚至消除,未来几个月物价涨幅还会继续走低。因此可以肯定,本轮物价的“拐点”已经确立,所以未来几个月抑制通胀的压力将逐月减轻。
10月份PPI同比上涨5.0%,涨幅比9月下降0.7个百分点,创12个月以来新低。从环比数据来看,10月PPI环比下降0.7%。
据分析,10月份PPI涨幅回落一方面是前期调控政策发挥效应的结果,说明实体经济的需求出现一定程度回落,另一方面则是由于大宗商品价格下滑,包括金属、能源等主要大宗商品价格均大幅回调。
上调销售电价和上网电价,
图1: 居民消费价格(CPI)和工业品出厂价格(PPI)对比图
2,
央行11月11日发布的数据显示,10月当月人民币贷款增加5868亿元,同比多增175亿元。10月末,广义货币(M2)余额81.68万亿元,同比增长12.9%;狭义货币(M1)余额27.66万亿元,同比增长8.4%。
10月新增人民币贷款较9月大幅上升了1168亿元,但较同期比相差不大。同时,M2、M2增速连续第四个月回落,M2较9月回落了0.1个百分点,而M1回落了0.5个百分点。
工、农、中、建四大国有银行10月前20天新增贷款规模仅在800亿左右,若剔除国庆长假因素,10个工作日的日均贷款不到百亿;然而,就在温家宝总理提 出货币政策要“适时适度”和“预调微调”之后,四大行的信贷投放突然加速,最后两日更是突击投放了将近1000亿的规模。不过10月份的存款状况却不容乐观。10当月人民币存款净下降2010亿元,同比少增3618亿元。
而从汇率方面来看,进入11月,人民币升值出现了明显放缓的趋势,整个11月人民币对美元仅有2日创下新高。截至11月30日,人民币对美元中间价报6.3482元
图2:狭义货币供应量(M1)(M2)和新增人民币贷款数据
3,
1-10月份,固定资产投资241365亿元,同比增长24.9%,增速与1-9月份持平。但其中,前10个月全国房地产开发投资49923亿元,同比增长31.1%。尽管超过了去年全年的投资额,但增速已连续3个月保持下滑。
虽然固定资产投资与上月持平,但是工业和消费增速再度出现了回落。10月份规模以上工业增加值同比实际增长13.2%,比9月份回落0.6个百分点。分行业看,10月份,39个大类行业增加值全部保持同比增长。
10月份,社会消费品零售总额16546亿元,同比名义增长17.2%,较9月份的17.7%回落0.5个百分点。其中,限额以上企业(单位)消费品零售额7629亿元,增长21.3%。
上述数据显示了经济增速呈逐步回落的态势,但没有出现硬着陆的迹象。预计未来两个月,出口、投资和消费这“三驾马车”均可能继续小幅回落。
而据中国物流与采购联合会发布的数据显示,11月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%,较上月回落1.4%,同时再度跌至50%的“荣枯线”以内。
从11个分项指数来看,同上月相比,只有产成品库存指数、进口指数上升其余各指数均有所回落,出口疲弱,紧缩政策的滞后效应已经逐步显现。
无独有偶,11月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI) 降至47.7,未来我国经济增长率将继续回落。
图3:规模以上工业增加值
4.出口再现大幅下滑 未来形势不容乐观
海关统计显示,10月份,我国进出口总值为2979.5亿美元,增长21.6%。其中出口1574.9亿美元,增长15.9%;进口1404.6亿美元,增长28.7%。当月贸易顺差170.3亿美元,收窄36.5%。同时随着欧美经济复苏乏力的影响开始显现,我国出口增速已经连续两个月落至20%以内,而10月出口同比增速不仅创8个月新低,若扣除春节因素,更为2009年12月来新低。
受欧债危机影响,国际市场消费者信心持续低迷,已经开始影响到中国的外部出口环境。今年秋季广交会的表现不容乐观。数据显示,今秋广交会出口成交额约379亿美元,仅比上一届增加3%。同时,签单中短单较多,6个月以内的中、短订单占比达到88%,在中短单当中,又以1-3个月的短单为主。自希腊危
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