04中央銀行货币政策目标(中央银行学-山西财经大学,王永亮).doc

第三章 中央银行货币政策目标 讲义提要 本章介绍货币政策的特征与功能、货币政策备选目标及相互之间的关系、我国的货币政策目标等内容。学习本章的目的是理解货币政策的功能，掌握货币政策目标及其选择的基本理论。 第一节 中央银行货币政策概述 一、货币政策的概念 货币政策是指中央银行通过调节货币与信贷总量，影响社会总需求和总供给，促进宏观经济目标实现的方针和措施的总称。 二、货币政策的特征 1．货币政策是一项总量经济政策和宏观经济政策。在市场经济条件下，结构调整主要是由产业政策等来完成的，货币政策主要通过对社会总需求的调控而产生影响。 2．货币政策是调节社会总需求的政策。货币的供给形成对商品和劳务的购买能力，货币对商品和劳务的追逐形成社会总需求；利率水平通过对投资需求、消费需求的调节而影响到社会总需求；汇率的变化将通过对进出口贸易、国际资本流动的影响，形成对社会总需求的调节。 3．货币政策调节机制的间接性。货币政策的运行主要是通过货币供应量、信用总量、利率水平等市场机制的作用对经济行为主体产生间接作用的。 4．货币政策目标的长期性。货币政策是一种结合短期性与长期性，运用短期性的政策调节措施来达到长期性目的的工具。 三、货币政策的构成要素 货币政策的构成要素包括货币政策的最终目标，实现政策目标所运用的政策工具，监测和控制目标实现的各种操作目标和中介目标，货币政策的作用过程、传导机制，以及货币政策的有效性分析等问题。 四、货币政策的功能 1．促进社会总需求与总供给的均衡。社会总供给来是经济发展长期累积的结果，影响总供给的因素在短期内是比较稳定的。因此，实现社会总供给与总需求的均衡，主要通过对社会总需求的调控来完成。社会总需求的最终表现形式是以货币形式支付的购买能力，货币供应量同社会总需求发生关联，并成为决定社会总需求的一个主要因素。因此，利用货币政策工具调控货币供应量成为货币政策调节宏观经济的着力点，这也构成货币政策的主要功能。 2．确保经济的稳定。中央银行利用货币政策稳定经济，一方面要防止货币供给成为经济波动的根源，另一方面也要利用货币政策抵消其他经济因素对经济稳定的冲击。只有这样，才能为经济社会的运行提供一个良好的货币金融环境。 第二节 中央银行货币政策目标的内容 货币政策目标包括最终目标和中间性目标两个层次。中间性目标又包括操作目标和中介目标。货币政策最终目标是中央银行调节货币流通的出发点和归宿，必须服务于宏观经济政策的总体目标。 一、物价稳定 1．由于通货膨胀和通货紧缩都会对经济运行构成较大的负面影响，所以，中央银行货币政策的一个传统目标便是维持价格水平的稳定。 2．物价稳定目标并不是中央银行一经设立就确立的，而是随着社会经济问题的产生和变迁而发展和完善的。金本位制时期，物价稳定的目的已经形成，但并没有形成有效的货币政策。“二战”后，美国经济出现了巨大的通货膨胀压力，货币政策重心便逐渐转向物价稳定。特别是六七十年代的“滞胀”及周期性不断发作的通货膨胀压力，使得中央银行将物价稳定作为货币政策的主要目标之一。 3．所谓物价稳定是指一般物价水平在短期内没有显著的或急剧的波动，保持在一定的限度内。 4．物价水平高低的衡量标准使用的是物价指数。主要指标有3种：一是国民生产总值平减指数；二是消费物价指数；三是批发物价指数。 二、充分就业 1.充分就业作为货币政策目标的意义，可以从高失业率带来的巨大负面影响来反映：第一，高失业率会带给人们许多灾难；第二，高失业状态一般代表着有大量的闲置资源未被充分利用，形成社会资源的浪费，降低了产出和收入水平。 2．充分就业目标的确立受到1929～1933年资本主义国家经济大萧条的影响。随着1946年美国就业法案的通过，各国政府竞相效仿，充分就业成为货币政策的主要目标之一。 3．所谓充分就业是指凡有劳动能力并愿意参加工作者，都可以在较合理的条件下，随时找到适当的工作。充分就业并不是人人都有工作，而是指将失业率维持在一个较低的合理的限度之内。 4．衡量充分就业的指标是失业率，也就是一个社会劳动力中处于失业状态的人数与全社会劳动力人数的比率。一般而言，维持在5%～6%的自然失业率就可以认为是达到了充分就业。 三、经济增长 1．经济增长决定着我们生活水平的长期走势，因而成为货币政策的重要目标之一。 2．第二次世界大战之后，各国政府纷纷开始关注经济增长问题，并将经济增长确定为货币政策的最终目的。 3．所谓经济增长，是指一国在一定时期内所生产的商品和劳务总量的增长，也可以用人均国民生产总值的增加来衡量。理解经济增长必须区分短期的经济增长与长期的经济增长，并分析其关系；不仅要考察经济增长的数量指标，还要考察经济增长的质量。 4．经济增长通常用国民生产总