04中央銀行货币政策目标.doc

第四章 中央银行货币政策目标 讲 义 本章介绍货币政策的特征与功能、货币政策备选目标及相互之间的关系、我国的货币政策目标等内容。学习本章的目的是理解货币政策的功能，掌握货币政策目标及其选择的基本理论。 第一节 中央银行货币政策概述 一、货币政策的概念 广义：货币政策是指政府、中央银行和其它部门有关货币方面的规定和所采取的影响货币数量的各种措施。 狭义；货币政策是指中央银行通过调节货币与信贷总量，影响社会总需求和总供给，促进宏观经济目标实现的方针和措施的总称。 二、货币政策的特征 1．货币政策是一项总量经济政策和宏观经济政策。在市场经济条件下，结构调整主要是由产业政策等来完成的，货币政策主要通过对社会总需求的调控而产生影响。 2．货币政策是调节社会总需求的政策。货币的供给形成对商品和劳务的购买能力，货币对商品和劳务的追逐形成社会总需求；利率水平通过对投资需求、消费需求的调节而影响到社会总需求；汇率的变化将通过对进出口贸易、国际资本流动的影响，形成对社会总需求的调节。 3．货币政策调节机制的间接性。货币政策的运行主要是通过货币供应量、信用总量、利率水平等市场机制的作用对经济行为主体产生间接作用的。 4．货币政策目标的长期性。货币政策是一种结合短期性与长期性，运用短期性的政策调节措施来达到长期性目的的工具。 三、货币政策的构成要素 货币政策的构成要素包括货币政策的最终目标，实现政策目标所运用的政策工具，监测和控制目标实现的各种操作目标和中介目标，货币政策的作用过程、传导机制，以及货币政策的有效性分析等问题。 四、货币政策的功能 1．促进社会总需求与总供给的均衡。社会总供给来是经济发展长期累积的结果，影响总供给的因素在短期内是比较稳定的。因此，实现社会总供给与总需求的均衡，主要通过对社会总需求的调控来完成。社会总需求的最终表现形式是以货币形式支付的购买能力，货币供应量同社会总需求发生关联，并成为决定社会总需求的一个主要因素。因此，利用货币政策工具调控货币供应量成为货币政策调节宏观经济的着力点，这也构成货币政策的主要功能。 2．确保经济的稳定。中央银行利用货币政策稳定经济，一方面要防止货币供给成为经济波动的根源，另一方面也要利用货币政策抵消其他经济因素对经济稳定的冲击。只有这样，才能为经济社会的运行提供一个良好的货币金融环境。 五、货币政策对经济的影响 1.货币政策对产出就业和通货膨胀胀的影响 货币供给量（Ms）的变化对价格（P）或通货膨胀产生重要影响 货币政策对经济增长、就业、通胀的影响可以通过AD-AS（总需求和总供给模型来分析） 货币政策对经济的影响是通过货币供给的变动来推动总需求曲线移动，使经济的均衡点从原有均衡点向新均衡点移动实现。在实行扩张性的货币政策时Ms增加，AD1右移为AD2，与总需求的变点由E1右移至E2，价格总水平由P1上升为P2产出水平由Q1提高到Q2。随着Ms的进一步增加，通货膨胀和经济增长都进一步上升，但经济增长速度放慢，而通货膨胀加剧。反之，随着Ms减少，通货膨胀和经济增长都在下降，开始时经济增长下降速度低于通货膨胀的下降速度，但随着Ms的进一步减少，通货膨胀和经济增长都进一步降低，经济衰退速度逐步加快，而通货膨胀下降幅度却在减少。 由此，货币政策通过对总需求的影响，从而影响总供求均衡，影响经济增长和通货膨胀，因而货币政策对经济运行的调控是有效的。但由于总供给曲线的差异。总需求的变动给经济增长与通货膨胀的影响是不同的。因而总供给曲线的形状就成为理解货币政策效应差异的焦点。 2.货币政策对经济波动的影响 货币政策具有扩张和紧缩经济的作用，适当的紧缩性货币政策有利于抑制经济的进一步膨胀（中国2004年前半年），而当经济衰退和萧条时，适当的扩张性政策可以刺激投资和消制（1997年—2004年），由此货币政策是抑制经济波动，促使经济稳定增长的重要宏观调控手段。 3.货币政策对金融稳定的作用。 适当的货币政策有利于金融稳定，而不适当的货币政策会导致金融动荡。当经济中出现经济泡沫和金融泡沫时，宽松的货币政策可能加剧泡沫的生成，为泡沫和金融动荡留下陷患，反之，当经济出现泡沫时，过度紧缩的政策可能加剧动荡。 第二节 中央银行货币政策目标的内容 货币政策目标包括最终目标和中间性目标两个层次。中间性目标又包括操作目标和中介目标。货币政策最终目标是中央银行调节货币流通的出发点和归宿，必须服务于宏观经济政策的总体目标。 一、货币政策的最终目标 最终目标形成的历史过程 1929年—1933年经济大危机前，亚当.斯密“看不见的手”和“萨伊定律”占据统治地位，认为市场具有自发调节经济均衡发展的功能，但这一功能实现的前提是货币稳定，中央银行的基本职责是防止通货膨胀，因而这一时期的货币政策目标是单一目标，稳定币值。