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EVA考核关键驱动因素分析 研发EVA考核模型的思腾思特公司对国内上市公司进行经济增加值（EVA）分析发现，许多知名企业（如宝钢、青啤等）虽然在经营方面取得了不错的业务表现，如销售利润率较高、市场占有率高、品牌形象好等等，但在资本周转效率方面却不尽人意，如应收账款周转率、库存周转率和固定资产产出率低等等。 以宝钢为例，如果其销售利润率上升到同业主要竞争对手的最好水平，资本回报率会上升18%；然而，如果宝钢的资本周转水平上升到同业最好水平，其资本回报率则会提升116%，并将创造近5倍的EVA。 把EVA的核算过程视为一个创造价值的魔法盒，不同的管理要素和行为输入其中，就会产生不同的结果。在上述宝钢的案例中，最关键的因素不是提高营销利润率，而是加快资金周转，因此资金周转成为最重要的关键驱动因素。 我们把那些对EVA最终结果敏感、有比较大的杠杆率的因素称之为关键驱动因素。哪些因素可以像宝钢提高资本周转水平一样，能最大限度的撬动EVA上涨？这也许是每个国企领导人都会关心的问题。 打开EVA的魔法盒 我们把形成EVA的诸种要素列为一个金字塔形，必须寻找企业经营决策过程中对EVA影响敏感管理决策因素，使管理层把时间、精力投入到真正可以影响企业价值的经营行为中。EVA关键驱动因素还可以落实EVA改善的方向，并合理分配EVA改善的责权利关系。 EVA指标的计算过程相对比较复杂，各构成项目之间关联性较强，涉及面，是一个综合性指标： 利润总额库存量从92年5亿元剧增到2000年60亿元库存占企业总资产的4050%，相当一部分产品已有三年库存期，丧失了任何市场价值；应收帐款从4亿增长到28亿元，占企业总资产近20%重视资产的使用效率平均资产。从EVA计算公式来看，（平均资产-平均在建工程）是EVA的减项。也就是说，扣除平均在建工程之后的平均资产越低，EVA越高。可见，有效控制平均资产是EVA指标管理的重要环节。无息负债。平均无息负债实际也可理解为平均无息流动负债，在负债总额一定的情况下，平均无息负债比重增加，EVA也会相应增加。特别重视无息负债的存量体现了合理占用外部资金对企业价值的提升。从EVA计算公式来看，[在建工程×]是扣除项，如果平均资本成本是固定的，则在建工程是EVA的增项表面上看资产总额一定的情况下，在建工程越多，当期EVA越大在建工程最终要转化为固定资产，成为下期EVA的减项可见在建工程是把双刃剑。不过，在建工程达到可使用状态（结转固定资产时点）时间点的不同，对EVA的期间分布有一定影响。