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中视传媒股份有限公司盈利能力实证分析 　　摘 要：本文应用了层次分析法彻底剖析企业的盈利能力，分析四个维度：经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力和收益质量，设定指标对企业的盈利能力进行分析，科学设置各个指标的权重，形成衡量企业盈利能力的体系与模型。 　　关键词：盈利能力；资产盈利能力；资本盈利能力；收益质量；实证研究 　　 　　一、中视传媒股份有限公司基本情况 　　中视传媒股份有限公司在上海浦东注册成立，上海证券交易所1997年挂牌上市（证券代码600088），分支机构所在地包括北京、江苏无锡、广东南海、浙江杭州四地。中视传媒是中央电视台控股的传媒类 A 股上市公司，主要经营业务包括营影视拍摄、电视节目制作与销售、媒体广告代理等业务。根据中视传媒 2014年度财务显示，该公司总股本33142.20万股，每股净资产3.03元，每股收益0.127元，销售毛利率11.52%，股东权益47.31%，流动比率1.52倍，速动比率1.23倍，全行业综合排名第三，仅次于电广传媒和光线传媒。对于企业的财务状况的评价与经营结果的分析过程当中，企业的偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标以及发展能力指标扮演着重要的角色。企业的盈利能力体现企业的收益数额大小与收益水平的高低。 　　二、中视传媒股份有限公司研究方法及指标选择 　　（1）研究方法。层次分析法简称AHP（Analytic Hierarchy Process），是20世纪70年代由美国著名数学家T.L.Satty提出的。AHP提倡将评价对象系统化，分析该对象的性质、包含要素及要素之间的相互关系，按照彼此之间的相互关联程度，将要素组合分成不同的层次，最终形成一个多层次的分析结构系统。按照一定的原则在每一层通过两两比较的方式标度定量化，最终形成判断矩阵。通过计算判断矩阵的最大特征值以及相对应的正交化特征向量计算要素的权重，确定每一层次中要素的相对重要性，在此基础上计算得出总目标层次的总排序。 　　（2）指标选择。在指标选择方面，盈利能力分析体系包括经营盈利能力分析、资产盈利能力分析、资本盈利能力分析和收益质量分析，具体的指标如表1所示：分为总目标层（A）、子目标层（B）、具体指标层（C）。 　　表1盈利能力分析体系 　　总总目标 A 子目标 B 具体指标 C 指标含义 　　 　　 　　 　　 　　 　　企企业盈利能力评价体系A 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 经营盈利能力B1 营业毛利率 C1 （营业收入 - 营业成本）/ 营业收入 *100% 　　 营业净利率 C2 净利润 / 营业收入 *100% 　　 成本费用利润率 C3 利润总额 / 成本费用总额 *100% 　　 资本盈利能力B2 净资产收益率 C4 净利润 / 平均净资产 *100% 　　 资本收益率 C5 净利润 / 平均资本 *100% 　　 每股收益 C6 净利润 / 普通股平均股数 　　 市盈率 C7 普通股每股市价 / 普通股每股收益 　　 　　资产盈利能力B3 　　 总资产利润率 C8 利润总额 / 平均资产总额 *100% 　　 总资产报酬率C9 息税前利润总额 / 平均资产总额 *100% 　　 总资产净利率 C10 净利润 / 平均资产总额 *100% 　　 收益质量B4 盈余现金保障倍数 C11 经营现金净流量 / 净利润 　　 　　三、模型构建 　　综合以上结果，得出企业盈利能力的评价模型：Y=0.1254C1+0.3543C2+0.0654C3+0.1351C4+0.0303C5+0.0536C6+0.014C7+0.0152C8+0.08C9+0.0427C10+0.084C11 　　通过以上模型的计算以及结论可以看出，企业营业净利率、净资产收益率以及营业毛利率对于企业的盈利能力影响最为明显。 　　四、中视传媒股份有限公司实证分析及结论 　　（1）实证分析。结合以上的模型结论，结合中视传媒股份有限公司的营业指标，得出下表2。 　　表2中视传媒股份有限公司分析 　　指标 2009 2010 2011 2012 2013 　　营业毛利率 C1 0.1470 0.1354 0.1196 0.0886 0.1319 　　营业净利率 C2 0.0846 0.0680 0.0568 0.0368 0.0546 　　成本费用利润率 C3 0.1351 0.1038 0.0861 0.0565 0.0874 　　净资产收益率 C4 0.1225 0.0804 0.0707 0.0430 0.0612 　　资本收益率 C5 0.5316 0.2534 0.2287 0.1467 0.2200