公司理财本科班第七讲中国上市公司-新.ppt

点评 用友和金蝶都是在1990年代未筹划并开始操作上市的。但是，用友选择了A股，金蝶选择了香港创业板 用友上市是以融资为主，由于题材独特时机绝佳成功地圈了一大笔。金蝶要的是机制、业务和资本的国际化 用友的内部员工没有任何股份、王文京一股独大、具有无限话语权。金蝶则是创始人与员工共同持股，并受中小股东制约的均衡结构 徐少春持有金蝶1.5亿股，市值仅2亿元左右。在个人财富方面，与王文京差距较大 中国企业海外上市的治理风险案例 中国移动的海外上市 中国人寿改制上市及“中国人寿遭遇集体诉讼事件” 长虹的OEM、代理战略 上海汽车集团的合资、收购之路 联想的“蛇吞象” 中石油的海外上市 中航油期货投机事件 问题三：我的企业何时可以筹划上市？ 参考：几个基本数据 3000万元以上的净资产（最小净资产3721万元，最大净资产3.3亿；） 3000万元以上的销售收入（最少营业收入3170万元） 1000万元左右的净利润（最少净利润708万元） （数据带来信心） 上市时机的选择 1、快速成长阶段 2、扩张投资需求 3、证券市场形势 企业成长阶段 企业如何选用正确的融资工具 定向募集 PP Pre-IPO 原始发行 IPO 追加股发行 可转换债券发行 合并收购 已渡过初创期 产品和服务已被市场初步认可 为更快的发展积蓄能量 营业额初具规模 距 IPO 1年左右 在高速发展阶段的后半部分 营业额规模已达上市要求 市场份额进入稳定阶段 公司已完成股票初始发行 发行后业绩和股票走势良好 公司收入进入稳定发展期 已完成初股票始发行 当期财务表现良好 迅速扩大规模 进入新的市场 业务战略转型 考虑其它的战略性调整 企业的成长过程和融资的关系 ① ② 　不同于以往资本政策的变化 ①从多种公开企业～新兴市场的成形以及主承销证券公司的扩大 ②非公开化的选择～公开意义的考察，未上市股权投资的存在 ③债券融资的重审～景气恢复，投资者对资本效率的要求 ④海外市场的普及化～海外投资者的渗透 ③ ④ 7 中小企业融资的五个阶段 第一阶段 创办期 成长早中期 推广期 成长中后期 IPO 以自有资金为主 主要通过担保解决 自身具备一定信用 上市公募 增资扩股 以及向银行融资能力 第三阶段 第二阶段 第四阶段 第五阶段 企业发展不同阶段的不同融资策略：门当户对 初创期：风险投资、其他机构的投资 亲朋好友的民间借贷 商业信用 内部融资 成长期：银行融资、政府基金、融资租赁 抵押或担保 资本市场：股票市场 债券市场 信息公开要求不同 在改制上市过程中如何保护自己 公司估价：同样是融100万 的投资，如果你公司的估值是100万 ，那么你的股权将被稀释50%。如果你公司的估值是1000万的话，那么股权稀释的比例仅仅是9%，差距还是很大的，所以估值很重要 融资结构：股权还是债券融资？谁做leading investor？等等。这将影响到融资的进展和最终的结果 权利保障（赎回权 、否决权 、资金共管权 ） 合约条款（分期投资 ） 专业顾问 * * * * Employee Stock Ownership Plans * 有限公司变更为股份有限公司折合的实收股本总额不得高于公司净资产额。这句话怎么理解？在公司的报表中有一个叫做资产负债表的东西。它说明了，资产=负债+所有者权益。而这里的所有者权益里面包括股本（有限公司成为实收资本），资本公积和利润。净资产=资产-负债。现在假设该公司的所有者权益里面只有股本（或资本），而公积金和利润都为零的情况下。那么，净资产才刚刚等于股本。但是，公司既然是转变，那说明是在经营途中，公积金应该是大于等于0，因此，股本（或资本）必然小于等于净资产。2、股份有限公司召开临时股东大会的条件之一是：董事会人数不足本法规定人数或者公司章程所定人数的1/3时。请问：是不足本法规定的1/3或者公司章程所定人数的1/3，还是只是公司章程所定人数的1/3？如果董事人数达到了公司法的规定但又不到公司章程的1/3，是不是要按公司章程规定选举新的董事？3、股份有限公司不得直接或者通过子公司向董事、监事、高级管理人员提供借款。这句话又怎么理解？就先问这个三个吧。 满意答案 热心问友 2012-04-25 1、有限责任公司变更为股份有限公司，允许股东将原公司的资产折合成原有的股东持有的股本，但是这个股本的总额不得高于有限公司的净资产额。也就是，有限公司的净资产是10