#第四章_技术经济效果的评价方法_[恢复].ppt

NPV的经济含义：是项目除了获得i0的收益率以外的超额的现值收益。 提问：NPV0是否说明企业亏损？ 净现值函数NPV=f(i0) 例：有一个投资方案，其现金流量如表： 22% 0 i* 10% 20% 30% ? 对常规投资项目而言，是一个关于折现率的单调递减函数，并存在唯一的使的正实根 所谓常规投资项目，是指项目初期有一次或若干次投资支出（现金流出），其后出现的全部为净现金流入，且收入之和大于支出之和 2、净现值对折现率的敏感性问题: 当i从某一值变为另一值时，若按净现值最大的原则优选项目方案，可能出现前后结论相反的情况。 例表4-2 NPV法的优缺点： 优点： 考虑了资金的时间价值. 考虑了方案整个计算内的现金流量，比较全面地反映方案的经济效益状况。 净现值是一个绝对数指标，反映了投资项目对企业盈利的绝对贡献 对单个投资方案的评价是一种常用的方法。 缺点： 净现值指标只能表明项目投资的盈利率是大于、等于或小于所设定的目标收益率，但究竟比目标收益率高多少，或低多少，不能反映出来. 在多方案的比选时，净现值没有考虑各方案的投资额的多少，因而不能直接反映资金的利用效率 多方案比较，当取不同的i时可能出现结论相反的情况。 4.2.2 净年值 年值法是指将寿命期内的不同时点发生的所有现金流量折算成与之等值的等额支付系列年值，用于评价工程项目经济效果的方法。 （一）净年值法 1.净年值法的概念 净年值（NAW法）是将方案各个不同时点的净现金流量按设定的收益率换算为与之等值的等额支付序列年值后再进行评价 2.净年值的计算与评价 NAW=NPV× (A/P，i0，n)=NPV×常数 例4-3 对上例中的决策问题，试用净年值指标进行评价。 方案评价：在对单一方案进行评价时，当NAW≥0时，则方案可行；当NAW﹤0时，则方案不可行，应予以拒绝。 在多方案比较时，净年值大的方案为较优方案。 由于系数大于0，故净年值与净现值在项目评价的结论上总是一致的。因此，就项目的评价结论而言，净年值与净现值是等效评价指标 NAW的经济含义： NAW是表明方案在寿命期内每年除了能获得设定的收益率的收益外，每年所取得的等额收益。 4.2.3 费用现值与费用年值 在多个技术方案的产出能够满足同样的需要，或者其效益难以用货币计量时，可以通过比较各方案的费用现值或费用年值进行选择。 费用现值（Present Cost，PC）是指将方案寿命期内的投资和经营成本折现后的代数和。 费用年值（Annual Cost，AC）是把不同时点发生的费用折算为等额分付序列年费用。 例4-4某厂原为人工搬运，每年搬运费为8 200元。现拟采用运输带，则需投资15 000元，运转后每年支出人工费为3 300元，电力400元，杂费300元，此运输带可用10年，无残值。若最低收益率为10%，问该厂是否应该安装此运输带取代人工搬运？ * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 2.投资增量净现值的计算与评价 FA1 FAn　　　 FＢ1 FBn ? ? ?FA0 FB0 ? ? 例：两方案的现金流量如表：试用△NPV法比较选优。 0 1-10 甲 -200 39 乙 -100 20 增量现金流 -100 19 ? 方案评价：若△NPV（B-A）≥0时，则投资大的方案优于投资小的方案；若△NPV（B-A0时，则投资小的方案优于投资大的方案。 采用△NPV法与 NPV法进行方案比选其结论一致。可证明： 例：某两个能满足同样需要的互斥方案Ａ与Ｂ的费用现金流如表，试在两方案之间作出选择。设i0=10%。 年 份 方 案 0 1-15 投资 年费用 A -100 -11.68 B -150 -6.55 增量费用现金流 -50 5.13 （二）投资增量的内部收益率法 1.投资增量的内部收益率的概念 增额投资内部收益率是指相比较的两个方案的各年的净现金流量之差的现值之和等于零时的折现率。 增量投资内部收益率实际上是相比较的两个方案的NPV相等时的折现率 2.投资增量的内部收益率的计算与评价 例：仍以上