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12月玉米月报 ——经济衰退下的玉米走势 行情回顾 在全球经济与金融形势持续恶化的背景之下，CBOT玉米指数从6月底的最高791.7点一跌下跌至今日的373.7点，下跌幅度达到52.79%。与此同时，连玉米期货价格也从7月中旬以来历史最高位1955点跌到目前的1600点下方，跌幅已经达到近20%，并有继续下跌的要求。而主力合约C905本月上半个月一路震荡下挫，一度破突1600元/吨的重要关口，最低跌至1575元/吨，下半个月至今受国家政策影响止跌，一直以1600元/吨为轴上下震荡。综合本轮玉米大幅下跌的原因，主要还是目前全球经济形势不断的恶化带动整个商品市场走熊。宏观经济形势不断恶化，使投资者信心不足，同时也导致市场对商品的需求不足。而在国内国际玉米丰产的前提下，消费的疲软必然使玉米出现供过于求的局面。（附下图） 美玉米指数日线走势图： 连玉米指数日线走势图： 基本面分析 1、中美玉米供需平衡表分析 （1）美国供需平衡表 在11月份供需报告中，美国农业部将2008/09年度美国玉米产量预估为120.2亿蒲，10月预估为120.33亿蒲，主要是因为单产下调0.1蒲/英亩至153.8蒲/英亩。播种面积为8590万英亩，收获面积7820万英亩。期初库存16.24亿蒲，进口量1500万蒲，总供应量下调1400万蒲至136.59亿蒲。国内消费量106.35亿蒲，其中玉米饲料消费53亿蒲，玉米工业/食用及种子消费53.35亿蒲，玉米乙醇用量40亿蒲，出口下调5000万蒲至19亿蒲，总需求量下调5000万蒲至125.35亿蒲。导致期末库存增加3600万蒲至11.24亿蒲。总体来看，虽然产量有所下调，但是消费的下降幅度更大，因而不利于CBOT玉米期价格企稳。 USDA11月报告:美国玉米供需平衡表 美国玉米 2006/07年度 2007/08年度 2008/09年度(本月) 2008/09年度(上月) 播种面积 78.3 93.6 85.9 85.9 收获面积 70.6 86.5 78.2 78.2 单产 149.1 151.1 153.8 153.9 期初库存 1,967 1,304 1,624 1,624 产量 10,535 13,074 12,020 12,033 进口量 12 20 15 15 总供应量 12,514 14,398 13,659 13,673 饲料 5,595 5,974 5,300 5,300 工业食用及种子 3,490 4,364 5,335 5,335 其中:乙醇用 2,119 3,026 4,000 4,000 国内消费量 9,085 10,338 10,635 10,635 出口量 2,125 2,436 1,900 1,950 总需求量 11,210 12,773 12,535 12,585 期末库存 1,304 1,624 1,124 1,088 农场平均价 3.04 4.2 4.00- 4.80 4.25- 5.25 单位:百万英亩；蒲式耳／英亩；百万蒲式耳；美元／蒲式耳 国家粮油信息中心发布11月份《饲用谷物市场供需状况报告》对2008年中国播种面积和产量做出必威体育精装版预测。11月份预测，2008年中国玉米播种面积为2880万公顷，较上年的2948万公顷减少68万公顷，减幅2.3％，主要原因大豆种植效益高于玉米，农户将部分玉米耕地转种大豆。预计2008年中国玉米产量为15600万吨，较上年的15230万吨增长370万吨，增幅2.4%。东北地区玉米单产将在经历了上年的严重干旱后恢复性提高2005年 2006年 2007年 2008年 11月预测 比上年增长％ 面积玉米 26,358 28,463 29,478 28,800 -2.30 玉米产量 139,365 151,603 152,300 156,000 2.43 而本月USDA将2008/09年度中国玉米期初库存上调51万吨至3939万吨，玉米产量也是1.56亿吨，进口10万吨，国内总消费量1.58亿吨，其中饲料消费下调200万吨至1.11亿吨，出口量50万吨，期末库存上调51万吨至3648万吨。我们清楚看到，USDA对国内的消费量预估为1.58亿吨，而事实是国内玉米消费一直没有得到有效提振。另外，出口量方面，未来也可能因为国内取消出口关税而有所改变。 USDA11月报告:玉米供需平衡表 百万吨 年度 期初库存 产量 进口量 饲料消费 国内总消费 出口量 期末库存 08/09年度 11月 39.39 156 0.1 111 158 0.5 36.99 　 10月 38.88 156 0.1 113 158 0.5 36.48 07/08年度 36