财务课堂汇报剖析.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 六 看财务状况质量 3.基本的财务比率分析 表6-2 特变电工公司基本财务比率一览表 2 六 看财务状况质量 3.基本的财务比率分析 企业的盈利能力，主要包括毛利率、核心利润率、营业利润率、净资产收益率、总资产报酬率、每股收益等指标。结合上述表格，需要关注的是，在核心利润表现得不错的情况下，母公司的经营活动产生的现金流量净额的规模只有5000多万元。这个数字与核心利润的规模相差较大，与上一年度的规模相比也有较大差异。考察一下资产负债表的相关数字就可以发现，企业年末的商业债权规模在快速增长，预收账款的规模在下降。另外，其他应收款在年末也有较大的增长（为 5.4亿元）。这些应该是产生上述差异的主要原因。 另一方面，必须看到，企业与存货规模相对应的应付票据、应付账款的能力很强。综合考虑上述商业债权和债务的关系，我们可以认为：企业的产品经营带来现金流量的能力仍然不错，主要是由于应收票据和应付账款的快速增长。导致报表上经营活动现金净流入量不足的原因主要是其他应收款的快速增长。 六 看财务状况质量 3.基本的财务比率分析 企业短期偿债能力的有关指标（如流动比率、速动比率及现金比率）均较低，再加上经营活动产生的现金流量净额与核心利润相比不充分，表面上容易给人以企业短期偿债能力存在较大问题的印象。 但实际上，如果企业的利润有较强的产生现金的能力，则不论其相关指标如何，企业的短期偿债能力一般不会有大的问题。另一方面，在企业的流动负债中，预收账款占了一定的比重，而预收账款的偿还是用存货来完成的，且其中还包含了利润成分。因此，实际的现金支付压力并没有比率变现的那么大。 六 看财务状况质量 3.基本的财务比率分析 关于企业的长期融资能力。企业的资产负债率是39%。 一般认为，企业运用长期负责进一步融资的能力有较大空间。但必须指出的是，与前面的分析相对应，在企业的负债中，预收账款占了一定的比重。 因此，企业实际的现金负债压力并没有比率表现得大。如果考虑到预收账款中的利润因素，则企业的实际负债率会更低。 综上所述，企业的盈利能力较强，对负债（短期和长期）偿还的能力较强，经营资产质量较高。 六 看财务状况质量 4.对三张报表的比较分析 对利润表及利润质量的分析 企业的毛利率有所提高。上年：25% 本年：26%；从母公司附注，可以得知，主要得益于企业变压器产品和电线电缆产品的贡献。 企业销售主营业务优势突出，市场销售规模继续扩大。从销售结构和规模来看，与2009年比，企业变压器产品、电线电缆产品均有一定的发展。这表明，企业的主营业务仍然处于发展之中。 企业的三项费用整体上保持稳定。与上年相比，公司三项费用共降低了约1000万元，保持了整体稳定的态势。企业的营销有效性在增强、平均借款规模并不大，企业的理财有效性在增强。 资产减值损失规模较小，对利润影响不大。表明企业资产质量较高，也表明管理层对现有资产未来发挥正面作用的前景有信心。 企业的投资活动成效显著。【参见下表6－3】投资收益结构良好，投资收益约占利润总额的58%。 六 看财务状况质量 4.对三张报表的比较分析 对利润表及利润质量的分析 表6－3 产生投资收益的来源 六 看财务状况质量 4.对三张报表的比较分析 对利润表及利润质量的分析 另一方面，从合并资产负债表和企业自身资产负债表的长期股权投资（以下简称长投）规模来看，上市公司自身长投的规模远远大于合并报表长投的规模。这说明，上市公司的长投中有大量的控制性投资。从上述投资收益的构成来看，除了权益法确认的投资收益一般不对应等额的现金增加外，其他几项投资收益均可带来现金流量。仔细考察母公司投资收益的附注资料，可以看到：企业成本法投资收益的获得来自于2个子公司的分红。这进一步说明企业的对外投资质量较高。 六 看财务状况质量 4.对三张报表的比较分析 对利润表及利润质量的分析 为了体现可比性，引入“同心核心利润”（＝核心利润＋折旧＋其他长期资产，摊销＋财务费用－所得税费用），对于稳定发展的企业，如果其经营活动的现金净流入与同心核心利润大体相当，则一般认为该企业的经营活动的现金流量较为充分，完全可以为利润分配（支付现金股利），和扩大再生产提供强有力的现金支持。 同心核心利润约为6亿元，上市公司自身的现金流量表经营活动产生的现金流量净额为0.51亿元，相差很大，原因在于：企业存在赊销（参见应收账款和应收票据）与预收账款并存、赊购与预付账款采购并存的情况，即债权债务交织得较为复杂。同时注意到，在对供应商的付款