[葵花宝典系列一：深度对比金融资管类型异同.docxVIP

葵花宝典（系列一）：金融业资产管理类型异同2016-02-19?龟石?过年期间与朋友小聚，展望2016年金融业的可能的变化。?首先，人民币的国际化战略：从10年前的“7.21”汇改（即，自2005年7月21日，汇改的核心人民币兑美元的升值）：从1美元兑换人民币约8.1元升值到1美元兑换人民币约6.5元左右；这是前10年汇改的主线。到“8.11”汇改（2015年8月11日，核心内容是:人民币汇率不再盯住单一美元,而是选择若干种主要货币,组成一个货币篮子），毋庸置疑，此阶段至少也要用上10年以上的时间，人民币在此过程中的汇率波动成为一种必然的选择，有涨有跌会成为一种常态，在此常态下，汇率的套利与套期保值会使外汇市场越来越活跃。?国家的战略是人民币的国际化，只有人民币成为全球货币，中国才会有货币的话语权，才会有定价权。龟石认为当前此阶段，中国经济不是影响汇率的核心因素；而外汇储备才是人民币的锚！就好比美元的锚从黄金开始转变到石油是一样的道理。所以，中国的1月份进出口数据非常差，但是贸易顺差非常高，人民币汇率马上就大涨。围绕人民币再次国际化的趋势，国内金融市场的品种（大类资产：债市、股市、房市、汇市、大宗商品等）会迎来更多的组合玩法。 其次，国内金融体系的变化趋势：蓬勃的互联网金融：P2P行业，毋庸置疑，已经影响到了中国金融体系的稳定性（龟石在2015年12月31日“网贷茶话会”已经表达过观点），影响了中国金融的生态体系的正常运转，国家一定会出台政策。所以，出现了银监会出台了《关于网络借贷征求意见稿》、基金业协会出台了《关于私募公司备案登记等事宜》等一系列政策。P2P只是互联网金融的一部分，整个互联网金融的大的架构分为三个层次：基础层、技术层、应用层。在互联网金融的应用层，涵盖的点非常多：P2P、众筹、供应链金融、互联网资管、互联网证券、互联网保险...2016年还会精彩异常！激情四射的多层次资本市场：主板的渐进注册制改革是个必然的趋势；定义为2016年一定是中国证券市场的改革元年（2015年股票市场发生了太多的事件，已经到了不改不成的地步）；从主板、中小版、创业板、新兴板、新三板、四板、OTC、众筹等围绕股权市场的一系列变化才刚刚开始。市场管理业务会成为资本市场的主基调。无论是主板市场以定增+并购为主线的市值管理；还是新三板市场以做市+定增+并购为主线的市值管理。都会精彩异常。2015年只是小荷才露尖尖角！?那么，金融业主要的资产管理类型有哪些？做哪一类业务时，会借用到哪一类产品通道？这些资产管理类型有哪些异同？哪家公司擅长哪一类产品？这些都是实际业务中，比较重要的内容?龟石结合一些资料，整理了一部分，仅供参考。金融业资产管理类型异同分析：?类型?特点 备注银行理财投资范围包括：银行间固定收益类债券、挂钩衍生品的结构性产品、“非标债权”的融资项目、两融收益权、结构化信托的优先级（目前尤其是股权信托最为突出）、债权直投计划（即理财直接债务工具，目前民生银行已经试点）目前多家银行已经把资产管理部单独成立公司，比如光大银行资产管理等。最大的资金来源方公募基金基金专户银行间和交易所市场所有品种（标准化品种）不能投非标一般用来证券市场的结构化配资?基金专户前三强：中银、华夏、嘉实基金子公司专项资管银行间和交易所市场所有品种债权、股权和其他财产权利?不能与关联公司发生业务关系俗称“万能通道”（基本啥都能干）民生加银、平安大华、招商财富为前三强信托计划主要投资方向为非标债权融资、股票投资、未上市股权投资不得碰票据常见为地产信托、政府平台信托计划、结构化信托中信信托、平安信托、中融信托为前三强券商定向资管证券公司与客户通过合约约定投向几乎无限制常见为银行与证券的通道业务中信证券、申万宏源证券、华泰证券为前三强券商集合资管投资范围仅限于交易所交易的产品、商业银行理财、集合资金信托计划等不能放贷款、不能投资未上市股权、不能投资不动产常见为投资证券市场的集合资管券商专项资管主要用来做资产证券化业务需要证监会审批常见为ABS等私募基金私募证券投资、私募股权基金、非标投资等常见为有限合伙形式与契约性基金私募股权前三名：九鼎、中科招商、深创投。私募证券前三名：景林、淡水泉、凯石。保险资管限于银行存款、股票、债券、证券投资基金、央行票据、非金融企业债务融资工具及信贷资产支持证券、基础设施投资计划、不动产投资计划和项目资产支持计划等“非标”资产。人保资管、人寿资管、华泰资管为前三强（一共21家保险资管公司）。第二大资金来源方 如何有效把资管产品类型串起来，并且清晰整理每一项业务可能用到的相互关联方，这就考验到金融从业者的能力喽（金融从业者核心有两个能力：一是专业能力；二是撮合能力），正所谓“内有企图心、外有亲和力、周边有人脉”嘛。 举个简单的例子：成立并购基金。?