《每日金融市场评论》111017..doc

 【气象】 3 『温总强调保持汇率基本稳定避免过度冲击外贸企业』 3 『M2增速走低及结构性微调不改货币政策持稳基调』 4 『外汇储备大幅放缓因热钱流出及欧元资产帐面损失』 4 【钧策】 5 『人民币FDI正式推出拓宽回流渠道活跃离岸市场』 5 『上海个税递延养老保险有望年内面世缓解养老难题』 5 『基金销售机构申请开闸减少审核过度量裁』 6 【预情】 6 『G20仍在观望，敦促欧洲果断处理危机』 6 『国务院再护航，铁路建设债券获批为政府支持债券』 7 『亚洲央行开始关注经济成长搁置抑制通胀』 7 【操纵】 8 『国际资金对新兴市场股票开始试探性地回流』 8 『意大利国债下跌发出危险信号』 8 【运筹】 9 『首套房利率上浮波及全国，银行提前应对风险』 9 『汇率报告迟发可见奥巴马正压制参议院决定』 9 『垃圾债券市场雏形初现，监管层应顺水推舟』 10 【预告】 11 18全球经济指标预告 11 18全球政经大事预告 11 【行情】 11 『摩根斯坦利国际资本指数』（11/10/14） 11 『全球股市行情』（11/10/16） 11 『国际货币汇率』（11/10/16 21：16） 11 『人民币外汇牌价』（11/10/16 00：00） 12 『国际原油现货价格』（2011/10/12） 12 『全球期市主力品种合约行情』（11/10/16 21：36） 12 【要点】 『通胀下行态势逐步确立，宏观政策将左右观望』 国家统计局稍早公布，9月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅回落至6.1%，与路透调查中值相符，且增幅为四个月来最小；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨6.5%，增幅为今年年初以来最小。 “CPI跟预期基本一致，印证了CPI涨幅高点在7月已经出现，未来将逐步回落的态势应已确认。特别是翘尾因素的影响将明显回落，四季度CPI应延续下行态势，”中国农业银行总行战略规划部分析师付兵涛称。预计10月将进一步回落到6%以下，11月和12月则将到5%附近。 通胀压力减弱之後，宏观政策本应有更大的回旋馀地。但眼下中美两国就人民币汇率之争如火如荼，贸易战一触即发，且国内中小企业经营难日益加剧，再考虑欧美经济短期恐无力走出泥潭，内外交困下中国宏观政策预计将保持冷静观望。 浙商证券宏观经济分析师郭磊认为，下一阶段更敏感更值得关注的数据将由通胀转变为出口。 “尽管目前紧缩政策放松的条件尚不具备，但预计政策将视经济数据进行一些定向的微调，”他说。 付兵涛亦持同样看法。他认为，政府对中国通胀问题的担忧会略有缓解，但政策的调整在短期内还不会到来，宏观调控的导向也不应该轻易放松。 物价下行趋势应已确认 9月CPI同比涨幅虽然仍居6.1%的高位，但已经是四个月来最低水平。未来随着推动CPI上行的主要力量--食品价格逐渐失却上涨动能，四季度物价有望呈现逐月回落。 同时，欧美经济低迷导致全球需求力下降，也会让国际大宗商品价格保持相对稳定，这不仅有助纾缓输入型通胀压力，亦可拉低PPI，并进而传导至消费领域。 统计局数据显示，9月CPI中的食品类价格同比上涨13.4%，影响价格总水平上涨约4.05个百分点；备受关注的猪肉价格上涨43.5%，影响价格总水平上涨约1.24个百分点。 当月CPI环比上涨0.5%，略高于8月增幅0.3%；PPI环比则持平。而在过去四个月中，PPI环比除8月微升0.1%外，其它三个月均为持平。 不过值得注意的是，据测算，在9月CPI整体6.1%的涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为2.1个百分点，今年新涨价因素约为4.0个百分点。 交通银行金融研究中心发布的报告就认为，目前通胀压力减轻主要来自翘尾因素回落，新涨价因素仍处于高位、国内通胀预期依然较强等因素的影响下，年内物价回落幅度可能有限。 物价方面虽然拐点已现，不用像前期那麽担忧，但亦不能放松警惕。同时，外围经济疲软给中国外贸发展笼上阴霾，人民币汇率波动可能加剧等等，都给中国经济发展发展带来不确定因素。 在这个时候，中国的宏观政策不进不退、原地观望，针对个别领域进行定向宽松或是最好的选择。 “我们认为宏观政策仍将处于观察期，没有到放松的时刻，但显然也没有必要再进一步收紧了，”西南证券首席经济学家王剑辉说。 招商证券宏观分析师谢亚轩表示，由于通胀短期内仍处于高位，而且潜在通胀风险仍比较高(与之前开工项目和发行货币有关)，从这个角度看，未来一到两个季度内政策马上全面放松的可能性比较小，但是会有结构性改善，比如小微企业的支持政策等。 温州等地近来频发的部分中小企业经营困难，多家企业主因高息借贷、资金链断裂“跑路”事件引发各方关注。为缓解小微企业的资金困局，国务院周三晚间出台一系列政策，加大对小型及微型企业的信贷支持和税收扶持力度，包括提高其增值税