动力煤期货首期案例汇编..doc

动力煤期货首期案例 2014年2月 前言 如果电厂还对直接参与期货有所顾虑，但是又觉得按期货价格买卖比较合算，不妨试试“锦盈模式”。“锦盈模式”就是由第三方替您参与期货，您的任务很简单：确定哪个月份按什么价格买入，之后由第三方替您从期货市场买入实现现货交割。当然，如果期货赚钱了，企业还可以有另外一种选择，即平仓获利，然后进行现货贸易。等企业准备好了，对参与期货有信心了，再自行参与交易。 “锦盈模式”还告诉煤电双方，可以按照期货定价，双方只需要商定长协数量，价格由各自在期货市场确定，然后通过期货转现货实现正常的煤炭买卖。煤电双方可以尝试性将一部分长协合同用期货定价，逐步学会运用期货市场这种交易形式锁住价格，分散风险，提高企业在市场环境中的竞争和生存能力，促进行业发展。 企业参与期货，套期保值是主业，通过套保保值可以实现较理想的买卖价位，实现远期价格的风险回避。伊泰集团通过参与动力煤期货套期保值，初步尝试了利用期货进行风险管理的作用，对煤炭企业参与期货是一种有益借鉴。 现货买卖的个性化需求（质量、数量、地点、固定伙伴等）都可通过期货转现货实现。2013年12月25日的期货转现货交割实践已经验证。 通过期货交割没有货款拖欠问题，可以确保履约，提高企业的诚信度。2014年1月8日配对交割的买卖双方按时完成了交割业务。 目录 第一部分 电厂不参与期货也可实现期货定价的“锦盈模式” 5 一、案例背景 6 二、市场需求 6 三、案例叙述 7 四、“锦盈模式”的主要内容 11 （一）构成要素 11 （二）前提条件 12 （三）适用范围 13 （四）盈利分析 14 （五）潜在风险与防范机制 16 五、“锦盈模式”的积极影响 18 （一） 拓展动力煤现货定价模式。 18 （二） 拓展国有企业利用期货市场方式。 18 （三） 有利于国有企业利用期货市场过程中的风险控制 18 （四）有效利用动力煤期货规则。 19 （五）增强期货公司实力，提升期货行业服务能力和竞争力。 19 （六）启发期货公司“链条式纵向”开发产业链企业。 19 六、“锦盈模式”后续完善的方向 20 第二部分 动力煤期货首秀开盘：果敢伊泰 一马当先 22 一、伊泰集团参与动力煤期货过程 22 （一）努力学习，迅速决策 22 （二）稳步参与，首战告捷 23 （三）摆正心态，科学评估 26 二、伊泰集团参与动力煤期货案例解析 26 （一）如何看待TC1401合约的亏损？ 26 （二）如何看待TC1405合约的盈利？ 28 （三）如何看待伊泰的盈亏和操作？ 28 （四）如何看待伊泰的交割？ 29 （五）如何看待期货转现货？ 30 （六）如何看待伊泰参与期货？ 31 （七）如何看待期货和现货的盈亏？ 32 （八）伊泰在总结中成长 33 三、伊泰案例扩展到电厂 34 四、伊泰案例启示 34 （一）定位明确是前提 34 （二）参与理念定大势 35 （三）实际操作决成效 35 第三部分 动力煤期货12月25日期转现船板交割 37 一、通过期转现确定现货购销关系 37 二、实物交收，顺利完成煤炭装运 38 三、资金结算 39 第四部分 动力煤期货1月8日交割配对并船板交割 40 一、利用“锦盈模式”实现期货定价 40 二、实物交收，顺利完成煤炭装运 40 三、资金结算 42  第一部分 电厂不参与期货也可实现期货定价的“锦盈模式” 自2013年9月26日动力煤期货上市以来，市场保持平稳运行态势，期现货价格联动性良好。随着产业链上下游企业参与广度与深度的不断提升，该品种作为煤、电行业价格发现工具和风险管理平台的作用开始逐渐显现。TC1401合约2014年1月顺利完成交割，共交割6万吨，其中3万吨为期货转现货，首次交割的顺利完成对动力煤期货规则制度进行了全面检验，得到了市场的普遍认可。 首次交割中，江苏锦盈贸易有限公司（下简“锦盈贸易”）和内蒙古伊泰煤炭股份有限公司（下称“伊泰集团”）在TC1401合约上通过“定量定价协议—期货合作套保—期货转现货”等系列操作，成就了一宗现货企业通过期货市场保值避险的经典案例，达到了现货企业稳定购销渠道，规避价格波动风险的目的。 值得一提的是，案例中的买方锦盈贸易是锦泰期货有限公司（下称“锦泰期货”）全资风险管理子公司，锦盈贸易之所以参加买入动力煤并进入交割，是受江苏新海发电有限公司（下称“新海发电”）委托，作为新海发电的代理方参与期货交易的，从而使得新海发电可以间接利用期货市场进行避险操作。 为了推动期货行业创新发展，提高期货公司服务实体经济的能力，中国证监会2013年开始允许期货公司设立风险管理子公司（见文后附表）。本次操作，正是期货公司风险