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高级会计师考试：投资战略// （一）投资战略的概述 1．投资战略的内涵投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题。在企业投资战略设计中，需要明确其投资目标、投资原则、投资规模和投资方式等。投资战略目标是企业战略目标的直接体现。企业战略目标中的收益性目标、发展性目标和公益性目标都是投资战略所追求的目标。从财务战略目标出发，收益性目标是投资战略最直接与重要的目标，即投资效率和资本增值。 2．投资战略的原则投资战略的原则包括集中性原则、适度性原则、权变性原则和协同性原则等。 （1） 集中性原则要求企业把有限的资金集中投放到最需要的项目上。 （2） 适度性原则要求企业投资要适时适量，风险可控。 （3） 权变性原则要求企业投资要灵活，要随着环境的变化对投资战略做出及时调整，做到主动适应变化，而不刻板投资。这一要求突出了投资战略需要紧密关注市场环境、技术环境、政策环境甚至是消费市场环境。（4） 协同性原则要求按照合理的比例将资金配置于不同的生产要素上，以获得整体上的收益。企业还需要对投资规模和投资方式等做出恰当安排，确保投资规模与企业发展需要相适应，投资方式与企业风险管理能力相协调。投资规模不宜扩张过快，避免公司资金、管理、人员、信息系统都无法跟上投资扩张的速度，从而使得企业倒在快速扩张的途中；投资时需要关注投资风险和企业管理投资风险的能力与水平，不可在缺乏严谨的风险控制程序和能力的基础上去追求高风险高回报项目，导致企业处于巨大风险之中。3．投资战略的地位与作用投资战略的地位与作用体现在导向性、保证性、超前性和风险性四个方面。（1） 导向性。公司战略包含两个方面：第一是决定应该从事哪些业务，第二是决定企业如何发展业务。企业如何发展业务，这就涉及一个如何进行资源配置的问题，而企业内部资源的配置正是通过投资战略的实施来有效拉动的，因此投资战略具有导向作用。（2） 保证性。企业投资战略在公司战略的指导下，把企业资源合理分配到各个职能部门之间，协调企业内部各职能部门之间的关系，使企业经营活动有条不紊地进行，它在企业战略中占有十分重要的地位，是企业其他职能战略的基础。同时，投资战略与企业内部其他职能战略互相配合，保证公司战略的实现。 （3） 超前性。公司战略一经确定，首先就需要通过投资战略在各个职能部门之间合理调配企业资源。因此，相比其他职能战略，企业投资战略具有一定超前性。（4） 风险性。由于内部环境的不确定性，企业实施投资战略充满风险，为了保证投资战略的有效实施，就需要通过各种投资组合来分散风险。（二）投资战略选择投资战略选择应考虑企业对投资规模和投资方式等做出恰当安排，确保投资规模与企业发展需要相适应，投资方式与企业风险管理能力相协调。投资战略选择根据投资方式、投资时机、投资目标等不同可产生不同的战略选择。 1．直接投资战略选择直接投资是指企业为直接进行生产或者其他经营活动而在土地、固定资产等方面进行的投资，它通常与实物投资相联系。直接投资战略规划需要以企业的生产经营规划和资产需要量预测为基础，继而确定企业需要直接投资的时间、规模、类别以及相关资产的产出量、盈利能力等，以满足企业财务战略管理的需要。例如：企业意图进入汽车行业，从而通过并购或利用资金直接购买相应的生产资料，如土地、厂房、机器设备等进行实体经济经营活动。直接投资战略根据目标可分为：提高规模效益的投资战略，提高技术进步效益的投资战略，提高资源配置效率的授资战略，盘活资产存量的投资战略。 （1） 提高规模效益的投资战略企业投资规模决定着企业规模，优化企业规模对实现企业投资战略目标至关重要。企业规模的优化过程实际上是资产增量经营的过程。资产增量经营，就是要通过投资规模扩大取得规模经济效益。规模经济效益是指由于经济规模变动所产生的经济效益，而合理或最佳经济规模的实现必然产生规模经济效益。因此，经济规模与规模经济效益是相互影响、相互作用的。经济规模是影响规模经济效益的根本因素。在进行投资战略选择时应注意以下影响经济规模的因素：生产技术特点、市场需求情况、企业资源情况、企业管理水平等。 （2） 提高技术进步效益的投资战略企业技术进步是指为实现一定目标的技术进化和革命。这个目标通常是指企业的战略目标，即通过生产率的提高实现经济效益提高和企业价值创造。提高技术进步经济效益的核心在于加快技术进步，企业技术进步的关键在于技术创新、技术改造和技术引进。而企业进行技术创新、技术改造和技术引进的前提是资本投入或企业投资。因此，企业技术进步与企业投资战略紧密相关。投资战略中只有充分考虑技术进步因素，才能提高投资的效率和效果。 （3） 提高资源配置效率的投资战略资源配置主要是研究在全部资源中各种资源如何配置，使总产出最大化。资产配置是资源配置的重要组成部分。资产配置，从广