如何运作外汇行间市场..docx

如何运作外汇行间市场在国际上银行之间的外汇交易市场(行间汇市)早已存在数十年。这个市场交易金额巨大，几乎除了银行外其它人都没法参与进去，但自1999年起，因互联网的发展，外汇零售业务(零售汇市)开始蓬勃发展，为这个市场服务的交易商也开始大量涌现。零售汇市主要针对个人交易者，交易金额相对较小，至目前全球约有五、六百万的个人交易者。许多外汇投资者都知道在外汇交易中最上层的市场就是行间市场，这是一个只有世界上大银行才能参与的市场，像我们这样的交易者是接触不到的。他们的标准合约是一百万美元，每次交易最少要达到五百万美元，而且没有保证金交易这一说。他们不接受“零售”客户，只接受其它的银行或超级大客户，所以被称作行间市场。一、谁制定外汇价格？一个没有中央交易所的市场有缺点，但也有优点。缺点是没有交易量的统计，优点是价格比较透明。外汇市场的国际性，交易金额的巨大，也使操控价格变得十分困难。在这个市场中自我约束有时比政府机构的监管更有效。在美国合格的外汇经纪商必须是美国商品期货交易委员会(CFTC)和美国全国期货协会(NFA)的会员。根据统计，全球有十大银行控制了80%的外汇交易。这十家都是知名度非常高的银行。各家银行的架构虽然不尽相同，但是一定设有一个“业务及交易”部门。这个部门的其中一项主要任务就是为客户及银行本身报外汇牌价。在这个外汇部们中分别设有业务及交易盘房(Sales Desk，Dealing Desk)。业务盘房负责接客户的单，然后从现货交易者(Spot Trader)那里得到报价，再把价格转报给客户，看他是不是能接受。一般的大客户都是用这个方式交易，因为在交易平台上交易，交易金额会受限制，而他们的交易额是从一千万美元到一亿美元(现金！)不等，而且直接和大银行盘房交易可以得到更优惠的汇率。在现货交易盘房中每一种货币对有一到二位做市者(Market Maker)负责。例如欧元/美元对就有一位主做市者负责。而他可能另有一位辅助做市者负责相对较小金额的交易，四种主要货币对(EUR/USD、GBP/USD、USD/JPY、USD/CHF)的情形也都大都是这样。另外还有一到二位做市者负责货币期货。负责澳元的做市者也会同时负责纽西兰元，而加拿大元则需要另一位做市者单独负责。银行一般都不设为交叉汇率负责的做市者，而由负责主要货币的主做市者同时负责，例如负责日元的主做市者同时负责所有和日元有关的交叉汇率。最后还有一位做市者负责较少交易的货币，如墨西哥比索、南非兰特等。同样的配备在纽约、伦敦、东京都有，银行会把客户的单子从一个交易市场转到另一个交易市场，确保单子24小时都在市场内。二、银行如何决定汇率？什么叫汇率？“汇率”亦称“外汇行市”或“汇价”，是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。从短期来看，一国的汇率由对该国货币兑换外币的需求和供给所决定。外国人购买本国商品、在本国投资以及利用本国货币进行投机会影响本国货币的需求。本国居民想购买外国产品、向外国投资以及外汇投机影响本国货币供给。在长期中，影响汇率的主要因素主要有：相对价格水平、关税和限额、对本国商品相对于外国商品的偏好以及生产率。汇率是指本币与外币的兑换比率。由于很多国家在银行结汇,所以这种汇率叫做银行汇率,包括银行买入汇率和卖出汇率,中间的价差即为银行的成本和利润。汇率也是由供求关系来决定的.即外币供应大于需求,则本币汇率下降(直接标价),反之相反。当然有些国家实行外汇管制,其汇率由政府制定,但越来越多的国家将放弃严格的管制,在宏观调控下实行浮动汇率。银行如何决定汇率？银行会根据多种不同的因素来决定外汇汇率，例如市场现在的汇率，在现在汇率下市场货币的供需情形如何、银行本身的外币库存量等等。另外很重要的一点是做市者对货币价格走势的判断，如果他判断价格会上升，那么银行卖出的价格就会提高，相反如果判断价格会下降，那么银行买进的价格就会压低，所以银行的汇率报价的点差(Spread)是不固定的。三、银行如何抵消风险？和我们熟悉的外汇经纪商的交易平台相似，行间市场也有自己的交易平台，一个是由路透社提供的Reuters Dealing，另一个是由电子经纪服务(Electronic Brokerage Service，EBS)提供。行间市场交易主要靠信用制度，每家银行都是在其它和它交易的银行中有信用额度。每家银行都可以通过行间交易平台获悉当时的最优惠汇率，但是除非它在提供这个汇率的银行中有信用额度，否则就没办法交易。银行越大，信用额度就越大，和它交易的银行就越多，能得到的汇率就越优惠。对银行的客户来讲也是一样，例如越大的外汇经纪商得到的汇率就越优惠，而较小的客户，甚至小的银行就没有那么