宏观经济中应该看懂的几个表..doc

关于宏观经济我们需要看懂的几张表 MILASS 此文发表于《草根财经》第六期 我们在收集宏观经济数据的时候，经常会接触到各种数据表，如国际收支平衡表、国际投资头寸表、资产负债表、现金流量表、损益表等等。而通常这些数据表我们不容易看懂，而且在网络上收集的很多数据表都存在一定的错误表述，直接影响了我们对宏观经济走势的判断。 汇率问题是目前在宏观经济中争论最多的话题之一，本文就先谈和汇率问题息息相关的《国际收支平衡表》。 一．国际收支平衡表 以上是中国的《国际收支平衡表》，笔者为了大家便于理解，对表中的一些分列项进行了删减，但并不会影响整体收支的数据结果。 国际收支平衡表是反映一定时期一国同外国的全部经济往来的收支流量表。它是对一个国家与其他国家进行经济技术交流过程中所发生的贸易、非贸易、资本往来以及储备资产的实际动态所作的系统记录，是国际收支核算的重要工具。通过国际收支平衡表，可综合反映一国的国际收支平衡状况、收支结构及储备资产的增减变动情况，为制定对外经济政策，分析影响国际收支平衡的基本经济因素，采取相应的调控措施提供依据，并为其他核算表中有关国外部分提供基础性资料。国际收支平衡表是一种统计表，它以特定的形式记录、分类、整理一个国家或地区国际收支的详细情况。 简单来说，国际收支平衡表就是记录一国资金流出和流入的收支流量统计表。比如国际贸易中，出口商品，资金流入；进口商品，资金流出。国际投资中，外商向国内投资，资金流入；外商撤资，资金流出；本国向外投资，资金流出；本国撤回投资，资金流入。而这些资金流出和流入不会是完全相等的，那么就会产生一个差额，如果流入大于流出，就是顺差（也称收支黑字）；如果流出大于流入，就是逆差（也称收支赤字）。 国际收支顺差会导致本币的升值，而本币升值的因素，从全球来看，主要分为两种： 一种是使用非本国货币（通常是国际储备货币：美元、欧元、日元、英镑等）进行国际结算的，由于外国货币在本国是不能自由流通的，所以，持有外币者手上外币过多，就会到外汇市场（一般情况下是到本国开办外汇业务的银行）卖出外币换取本国货币。很多国家（比如中国）多数时间是通过银行实行强制结汇，而银行在保留一定比例的外汇存留后，再到外汇市场平仓，外汇市场外币过多，就会导致本币对该种外币升值。在没有实现完全浮动汇率的国家，该国央行通常为了维持本币汇率波动比例，在外汇市场进行干预。央行通过发行本国基础货币来购买外汇，投放本国货币，购买的外汇就形成该国的“外汇储备”。不过，不是所有国家都采取这种办法干预市场，本文后面会谈到这个问题。 另一种是使用本国货币进行国际结算的，比如美国。由于美元是全球结算货币，美元在全球外汇市场都有交易，并且国际交易货币已经通过互联网形成全球性的外汇交易系统，任何地区的国际货币流动都会影响该种货币的汇率，美元更是如此。美元采取的是浮动汇率制，美元在全球的流动直接影响美元汇率，美元在美国以外的市场减少，就会直接导致美元升值，相反，则导致美元贬值。这也是美元回流引发美元升值的原理所在。而作为国际储备货币的欧元和日元也部分具有美元汇率变化的特征。 另外我们要搞清楚的是，美元的片面升值和全面升值的区别。片面升值，是美元对特指国家货币升值，比如美元对人民币升值，是美元在中国市场减少造成的。全面升值就是我们通常说的美元指数升高，美元指数是美元对六种权重货币（欧元57.6%、 日元13.6%、 英镑11.9 %、加拿大元9.1 %、瑞典克朗4.2%、 瑞士法郎3.6%）汇率变化得出的综合指数。对美元指数权重最高的是欧元，如果欧洲美元紧缺，美元兑欧元就升值，美元指数就会增加提升的系数；如果美元对另外五种货币贬值的幅度比对欧元的幅度大，美元指数同样不会升值，这个问题可以参考美元指数的概念。美国是美元的输出国，并且美国外汇储备极少（本文后面会谈到这个问题），美国的国际收支变化就是全球美元流动性的变化。 国际收支，对于一国货币汇率、货币发行、经济成长起着至关重要的作用。下面我们结合“表（1）”来谈谈《国际收支平衡表》中的几个要素： 一．记帐要求 国际收支平衡表是按照“有借必有贷，借贷必相等”的复式记帐原则来系统记录每笔国际经济交易。这一记帐原则要求，对每一笔交易要同时进行借方记录和贷方记录，贷方记录资金的流入，借方记录资金的流出；贷方记录资产的减少、负债的增加；借方记录资产的增加、负债的减少。整表借贷双方总额最后必须是相等的，以到达收支表的平衡。 二．记账方式 （1）凡引起本国外汇收入的项目，记入贷方，记为“＋”（可省略），代表资金流入。 （2）凡引起本国外汇支出的项目，记入借方，记为“－”，代表资金流出。 这里关于记录符号（＋、－）的问题，笔者想说明一下，笔者查阅过多个《国际收支平衡表》，通常情况下，在借方项目下，并没有标注“