风电行业分析报告[精选].doc

风电行业分析报告 金融学院刘乃夫 一、风电行业的总体趋势 金融危机导致的全球经济增长减缓并未改变推动风电长期发展的驱动力因素。对于国内风电发展而言，产业政策和风电场盈利情况两大驱动力正在得到加强，未来2年中国风电高速增长趋势并未改变。 从产业链视角看风电设备制造业：零部件瓶颈明显缓解；整机盈利情况持续改善、整机厂商长期竞争力体现在风机质量、研发能力和产业一体化。 二、世界风电行业的趋势 世界能源危机为风电发展提供了机遇，但由于起步较晚，存在很多不确定因素阻碍风电行业的发展。我国风电行业发展比较迅速，但与国际风电行业的发展水平还有很大差距，国内的风电发动设备主要依靠进口，对外依赖性强，虽然风电成本已下降很多，但相比火电成本的优势在短期内并不会明显突出，风电行业的发展还有很多的阻碍因素。正是风电行业投资的高风险，必然为风电行业发展带来高收益，不论是风电产业的经济效益、对社会的效益，还是我国目前奉行的可持续发展和节约战略，这些都为发电行业提供了很大的发展空间。随着全球经济的发展，风能市场也迅速发展起来。近5年来，世界风能市场每年都以40%的速度增长。预计未来20－25年内，世界风能市场每年将递增25%。现在，风能发电成本已经下降到1980年的1/5。随着技术进步和环保事业的发展，风能发电在商业上将完全可以与燃煤发电竞争。世界风力发电技术发展趋势主要反映在：从小容量向大容量发展；定桨矩向变桨矩、变速恒频发展；陆上风电向海上风电发展；结构设计向紧凑、柔性、轻盈化发展等方面。由于受科学技术发展规律和材料的限制，同时受上世纪60年代石油价格下降的影响，早期的风力发电设备研究一直处于停滞状态。1973年以后，由于石油危机和矿物燃料发电所带来的环境污染问题，欧美对风力发电设备研究投入了大量的人力和物力，充分利用空气动力学、新材料、计算机、电机学及自动控制等领域的新技术，经过十多年的发展，形成了现代风机设备的制造理论和技术。风力发电机组单机容量也由小到大，向MW级发展。 项目 千万千瓦级风电基地 甘肃酒泉1200 万千瓦 新疆哈密2000 万千瓦 内蒙西部2000 万千瓦 内蒙东部3000 万千瓦 河北1000 万千瓦 江苏沿海1000 万千瓦 百万千瓦级风电基地 内蒙古：四王子旗、包头、巴彦卓尔、辉腾锡勒、 通辽地区、赤峰地区、灰腾梁 吉林：白城地区 辽宁：阜新地区 河北：承德地区、张家口 “国家队”完成指标尚有差距。《可再生能源中长期规划》要求总装机容量超500万千瓦的电力运营商非水电可再生能源占比在2010、2020年分别达到3%、8%，直接推动了以五大集团为首的“圈地运动”，截至2007年底，五大集团风电总装机规模达336.57万千万，占全国总装机容量的56.98%。从截止2007年指标完成情况看，五大集团中除国电集团外，其余距2010年目标还有较大差距，考虑中广核、神华集团、重组后的三峡总公司等发电企业的装机规划和风电发展水平，“国家队”风电投资将继续高涨。 风电场盈利情况持续改善成为风电发展的内在推动力 风电场运营成本主要由设备折旧构成，收入来源主要为发电收入和CDM售碳收入，风电电价是影响风电场盈利的核心要素，风电定价机制改善和风电上网电价的提高使部分典型风电场落入盈利区间。 未来两年国内风电需求增长依旧 风电在过去的10年中呈现高速增长趋势，累计装机年平均增长率在30%左右，随着各国政府对于可再生能源开发的重视和相关政策规划的推行，风电应用从欧洲为主向全球范围拓展，中国已经成为新增装机量的主要来源地。 图图： 数据来源：GWEO 国联证券 数据来源： GWEO 国联证券 2003年以来的一系列促进风电发展的政策和规划的颁布，我国的风电发展步入超常规发展阶段，新增装机量连续四年呈现翻番增长，2007年新增装机达330.4万千瓦，同比增速147.12%，2008年上半年超过200万千瓦，全年新增装机量可超过550万千瓦。我们认为未来两年仍是国内风电装机高速增长时期，预计09、10年新增装机量分别为860万千瓦、1000万千瓦，累计装机量分别达到2000万千瓦、3000万千瓦。按照调整后2020年总规模约1—1.2亿千瓦测算，2010年至2020年间年均新增风电装机量在700—900万千瓦。 图表4： 国内风电装机延续高增长 数据来源：国联证券 风是一种应用潜力很大的新能源。有人估计过，地球上可用来发电的风力资源约有200亿kW，几乎是现在全世界水力发电装机容量的10倍，因此，国内外都很重视利用风力来发电。我国幅员辽阔，风能资源丰富。根据气象部门的资料，可开发的陆地风能资源10m高层大约为253GW，可