对LME2010年10月铜价分析..doc

10月铜价走势分析 目前，全球经济总体继续增长，但增速放缓，经合组织领先指标已出现高位拐点，制造业增速放缓，在增长区间内展开震荡，四季度全球工业生产增速也可能普遍放缓，趋向平稳。 在中国，抑制房地产投机已成为政治任务，房地产新政再度出台，四季度房地产政策和信贷继续收紧；但另一方面，保障房建设也可能得到加紧推进。如果保障房政策能够及时推出和落实，有助于缓解和对冲政府打压房地产投机对房地产市场和经济形成的负面影响。 受美欧持续至今的“定量宽松”政策影响，全球通货膨胀已经显现；但受欧洲债务危机和高失业率影响，美欧的通胀率在1%—2.4%之间徘徊，较为温和，美欧今明两年面临滞涨的风险；而亚洲各国物价涨幅高于欧美，中国通胀率也已连续在一年期存款利率之上运行了8个月，8月通胀率更是达到3.5%，如果在自然灾害和输入性因素影响下，后期CPI继续上行，再加上抑制房地产投机的需要，不排除中国今年在五中全会之后的时间里加息一次的可能。 由于目前各国经济复苏出现放缓，欧洲债务危机也使得欧洲各国财政收紧，欧美失业率高企，而通胀温和，这使得欧美出台回收流动性的措施会非常谨慎，预计年内欧美不会加息。美欧日目前仍然继续维持其极低的利率和“定量宽松”的货币政策；而中国转向“适度宽松”的货币政策，预计2010年将发放约7.9—8.2万亿元贷款。日本也推出了进一步推出刺激政策，遏制日元升值和经济衰退。这使得后四月借贷成本低廉，全球资金充裕。 人民币汇率方面，近期，由于临近中期选举，美国加大了对人民币升值施压。美元牌价9月29日降至历史新低6.6936，3个多月来人民币已经升值了2%；而境外9月29日的1年期人民币远期9日发布报告表示，由于发达经济体的成长力道减弱，全球经济复苏速度将较预期更加缓慢。 图1：上半年，各大经济体GDP依然保持复苏态势，但中日印二季度出现增速回落。 宏观经济先行指标——领先指数方面：经合组织国家经济快速反弹5月份达到历史高位后，均已经出现拐点迹象，未来可能高位震荡或回落。 图2：OECD领先指数快速反弹后，5月份开始已显现高位拐点迹象，未来可能回落，高位震荡。 宏观经济先行指标——采购经理人指数方面：主要经济体制造业PMI指数4月份开始均从历史高位回落，但仍然维持在50以上的增长区间内。未来最可能的态势是出现增速放缓，但在50以上的区间内展开震荡，保持平稳增长。 图3：主要经济体PMI指数均从高位回落，但依然维持在50以上的增长区间，四季度可能依然高位震荡。这反映主要经济体的制造业仍处扩张状态，但增速放缓。预示着后期铜消费也将增速放缓，趋于平稳。 工业生产方面：全球工业生产同比仍然增长，日本和中印巴西等国增速领先，但已从历史高位回落；而欧美南非则增速落后，也已接近历史高位。四季度全球工业生产增速很可能普遍放缓，趋于平稳。 图4：主要经济体工业生产同比继续增长；但增速大都回落趋于平缓 就业方面：新兴经济体由于率先复苏，其失业率逐渐回落，相对较低；但美欧等发达经济体失业率依然盘桓在历史高位。其中，美国8份失业率维持在9.6%；欧元区由于西班牙、葡萄牙和意大利等国受债务危机影响，5-8月欧元区失业率一直维持在10.1%的12年来高位；而日本8月份失业率也维持在5.1%的高位。这将拖累发达经济体的个人消费和经济复苏的步伐，致使发达经济体四季度仍然不愿展开加息等收紧措施。 图5：发达经济体失业率仍然盘桓于其历史高位，这决定了美欧日等发达国家下半年还不愿收紧货币政策 国内房地产方面，目前，抑制房地产投机已经成为政治任务，四季度房地产政策和信贷继续收紧；但另一方面，保障房建设可能得到加紧推进。如果保障房政策能够及时推出和落实，有助于缓解和对冲政府打压房地产投机对房地产市场和经济形成的负面影响。 而国家有关部委9月29日晚出台了房地产市场第二轮调控的具体措施：全面停止第三套及以上房贷；第二套房贷首付比例提高到50%，严格执行1.1倍基准利率；第一套房贷首付比例提高到30%以上；对于部分房价上涨过快、房价过高的城市，扩大土地供应量，限制每户家庭购房套数；对违规地产开发商停止贷款；加快房产税试点并在全国范围内推广等各地要加大贯彻落实房地产市场宏观调控政策措施的力度严格施行问责制，对政策落实不到位、工作不得力的，进行约谈，直至追究责任后市如何要看调控政策接的走向，以及现有政策的执行效果。房地产市场的长期健康发展，需要完善制度建设，同时改变当前过低的利率环境。今年４月以来，国务院副总理李克强已经先后多次强调了增加保障性住房、坚持房地产调控的重要性。9月日晚，，温家宝总理在国庆招待会上讲话中再次提到：增加保障性住房供给，保持房地产价格的合理和稳定。欧洲各地罢工声浪高实施财政紧缩政策困难CEBS）7月23日公布的欧洲银行压力测试结果表明，