高等教育出版社《财务管理》第四版备课课件_2.5_1 财务杠杆和资本结构_资金成本[精选].ppt

温岭市职业技术学校 Wenling vocational technical school * 会计1301～1304 * §2.5资金成本、财务杠杆和资本结构（1） * 一、资金成本 1、资金成本： 为筹集和使用资金而付出的代价，也称资本成本。 2、内容：（代价） ------ 筹集费用 筹资前发生的，如：借款的手续费、股票债劵的发行费 ------ 使用费用 筹资后发生的，如：股票的股利、债券、借款的利息 3、作用： 衡量筹资方式的优劣 一）资金成本的概念和内容 * 二）资金成本的计算： 1、基本公式： 资金成本率（资金成本率越小越好） 一、资金成本 资 金成本率 ＝ 资金使用费用 筹资净额 ×100% ＝ 资金使用费用 筹资总额－筹资费用 ×100% ＝ 资金使用费用 筹资总额 × （1－筹资费用率） ×100% [注：]资金使用费用按所得税后计算。 * 二）资金成本的计算： 2、个别资金成本的计算： 1）银行借款成本： 一、资金成本 银行借款 资金成本率 ＝ 借款利息×（1－所得税税率） ×100% 借款总额 ×（1－筹资费用率） ＝ 借款利率×（1－所得税税率） ×100% 1－筹资费用率 借款利息＝借款总额×借款利率 资 金成本率 ＝ 资金使用费用 筹资总额 × （1－筹资费用率） ×100% * 二）资金成本的计算： 2、个别资金成本的计算： 1）银行借款成本： 一、资金成本 例：某企业取得的长期借款100万元，年利率10%。期限3年，每年付息一次，到期还本，筹资费率2%，企业所得税率25%，计算它的资金成本率。 解： 银行借款 资金成本率 ＝ 10%×（1－25%） ×100% （1－2%） ≈ 7.65% [练习：] 上例中，若借款为200万元，其他条件不变，则资金成本是多少？ [思考：] 银行借款资金成本与所得税率、借款总额、借款利率、期限有关吗？ 资 金成本率 ＝ 资金使用费用 筹资总额 × （1－筹资费用率） ×100% * 2）长期债券成本： 一、资金成本 长期债券 资金成本率 ＝ 债券面值×票面利率×（1－所得税税率） ×100% 债券筹资总额 ×（1－筹资费用率） 例：某企业发行面值为500万元，每年付息一次，到期还本，发行价格总额为500万元，年利率10%。期限5年，筹资费率2%，企业所得税率25%，计算它的资金成本率。 解： 长期债券 资金成本率 ＝ 500×10%×（1－25%） ×100% 500 ×（1－2%） ≈ 7.65% [练习：] 上例中，若发行价格总额为800万元，其他条件不变，则资金成本率是多少？ [思考：] 长期债券资金成本与所得税率、债券面值、债券利率、期限有关吗？ 资 金成本率 ＝ 资金使用费用 筹资总额 × （1－筹资费用率） ×100% * 3）优先股成本： 一、资金成本 优先股 资金成本率 ＝ 优先股每年股利额 ×100% 优先股发行总额 ×（1－筹资费用率） 例：某公司发行优先股总额为100万元，发行价125万元，年股利率10%，筹资费率5%，计算它的资金成本率。 解： 优先股 资金成本率 ＝ 100×10% ×100% 125 ×（1－5%） ≈ 8.42% [练习：]某公司发行优先股总额为100万元，年股利率10%，筹资费率5%，公司所得税率25%，计算它的资金成本率。 [思考：]优先股的资金成本与所得税率、发行总额、面值总额有关吗？ 资 金成本率 ＝ 资金使用费用 筹资总额 × （1－筹资费用率） ×100% * 4）普通股成本： 一、资金成本 普通股 资金成本率 ＝ 普通股预期最近一年股利额 ＋年增长率 普通股发行总额 ×（1－筹资费用率） 例：某公司发行普通股总额为6000万元，最近一年股利率12%， 筹资费率4%，以后每年股利增长率5%，计算它的资金成本率。 解： 普通股 资金成本率 ＝ 6000×12% ＋5% 6000 ×（1－4%） ＝ 17.5% [练习：]某公司发行普通股总额为3000万元，最近一年股利率8%， 筹资 费率5%，以后每年股利增长率2%，计算它的资金成本率。 [思考：]普通股的资金成本与所得税率、发行总额、面值总额、股利率增长率有关吗？ 资 金成本率 ＝ 资金使用费用 筹资总额 × （1－筹资费用率） ×100% * 5）留存收益成本： 一、资金成本 留存收益 资金成本率 ＝ 普通股预期最近一年股利额 ＋普通股股利年增长率 普通股市价 例：某公司留存收益总额为120万元，年股利率12%，以后每年股利增长率3%，计算它的资金成本率。 解： 留存收益 资金成本率 ＝ 12% ＋ 3% ＝ 15% [练习：]某公司留存