我国商业银行个人理财业务发展研究的文献综述..doc

我国商业银行个人理财业务发展研究的文献综述 摘要 关键词 1引言 2 相关理论概述 3国外文献综述 3.1个人理财与生命周期理论 生命周期理论发展渊源可以追溯到20世纪20年代著名经济学家侯百纳1920年提出的生命价值概念。侯百纳于1927年出版的《人寿保险经济学》一书提出了人力资本、生命周期理财和行为金融学等基本概念。该书所体现的对个人福利的深切关注、对生命周期理财的深刻理解和对人性弱点的洞察即使现在也依然令人叹服。一系列论文中提出LCH把居民的收入、储蓄、消费统一起来考虑(HanyMarkowitz)（1952年）提出的投资组合通常被认为是现代金融学的发端，也被我们用作为个人理财学的基石。这一理论使金融学开始摆脱纯粹凭经验操作的定性方法，将数量化方法引进了金融领域。 投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险在投资组合理论出现以后，人们认识到投资多样化可以降低风险。当增加投资组合中资产的种类时，组合的风险将不断降低，而收益仍然是个别资产的加权平均值。当投资组合中的资产多样化到一定程度后，特殊风险可以被忽略，而只关心系统风险。系统风险是没有有效的方法可以消除的、影响所有资产的风险，它来自于整个经济系统影响公司经营的普遍因素。投资者必须承担系统风险并可以获得相应的投资回报。在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的风险;特殊风险与决策是不相关的，相关的只是系统风险。在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的系统风险，既不是指单个资产的风险，也不是指投资组合的全部风险。 投资组合理论的基本思想是通过分散投资来化解一部分风险。不同证券报酬率相互抵消，产生风险分散化效应。可以通过改变投资比例转换到某个组合，以达到提高期望报酬率而不增加风险，或者降低风险而不降低期望报酬率，或者得到一个既提高期望报酬率又降低风险的组合。 投资组合的狭义含义是如何构筑各种有价证券的头寸(包括多头和空头)来最好的符合投资者的收益和风险的权衡。广义的含义包括对所有资产和负债的构成做出决策，甚至包括对人力资本的投资在内。当商业银行为客户开展个人理财业务时，无疑是帮助客户尽可能地降低风险增加收益，但该理论告诉我们，当投资组合含有许多种有风险资产时，个别资产的方差(风险)将不起作用。通过扩大投资组合(即增加所包含的资产的种类)进行风险分散化，可以消除非系统风险，但不能消除系统风险。 3.3个人理财与金融创新理论 金融创新的含义大多是根据熊彼特的观点而衍生的，熊彼特（1912年）在《经济发展理论》一书中最先提出创新理论，所谓的创新就是企业家为了追求自身的利润而不断地进行生产方式的变革，不断地进行生产要素和生产条件的“新组合”，从而在实现自身利益最大化的同时，也在客观上推动了整个社会的经济发展。它具体包括五种情形:(l)新产品的出现;(2)新生产方法或技术的采用; (3)新市场的开拓;(4)新原材料供应来源的发现;(5)新企业管理方法或组织形式的推行。金融创新的定义则可表述为:各种金融要素的重新组合，具体是指金融机构和金融管理当局出于对微观利益和宏观效益的考虑而对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排所进行的金融业创造性的变革和开发活动 商业银行的个人理财服务从其发展历史来看，是随着西方金融浪潮繁荣发展起来的，是商业银行从传统金融服务向现代金融服务转变的一个渐进过程，包括了商业银行在制度、调控机制等上层建筑和运作条件、对象等经济基础的各个层次的变革，通过对金融产品、服务方式、服务渠道的整合和创新，不局限于提供某种单一的金融产品，而是针对客户的综合需求进行有针对性的金融服务组合创新，是一种全方位、分层次、个性化的服务。这些都体现了金融创新的思想，金融创新是商业银行进行个人理财的强大推动力，推动个人理财从低级向高级发展，金融创新贯穿于商业银行个人理财业务发展的始终。 3.4个人理财与现代盛行观点 从20世纪70年代开始个人理财业务便在西方商业银行中产生并获得了快速发展。由于业务开展较早，所以西方学者关于商业银行个人理财业务的研究颇多，理论体系较为全面，研究层面也较为深入。 美国著名理财顾问霍尔曼和诺森布鲁门（2003年）在《个人理财计划》一书中，论述了如何制定合理的个人理财计划，介绍了股票、保险、信托等多种理财工具，并结合经典案例分析阐述了个人如何依据自身财务状况选择合适的理财工具。在书中，霍尔曼和诺森布鲁特别强调个人在理财过程中应将个人或者家庭的所有财务事务当作一个整体来考虑，根据个人或家庭整体的理财目标和未来计划来构建投资、保险、退休计划、信托及其他技巧的组合。 美国著名学者迈克尔·波特（2003年）在其《竞争论》一书中阐述商业