招商银行发展中的并购案例分析..docx

黄小天2010310142中央财经大学 10金融2班目录一、招商银行简介2二、招行的重大并购事件31．并购永隆银行32．入股台州市商业银行33．入股招商信诺44．增持招商基金45．并购西藏信托失败4三、永隆银行并购案分析51．详细并购过程52．并购成本分析6（1）市净率6（2）股价变动7（3）未来现金流83．并购后影响分析9（1）影响未来盈利能力9（2）核心资本充足率降低10（3）摊薄股东回报率11（4）商誉减值114．并购中的战略思考12（1）有利于招商银行国际化业务的融合和拓展12（2）有助于招商银行加快综合化经营步伐13（1）有利于招商银行保持和扩展零售业务优势14（4）有利于招商银行和永隆银行互补发挥1+1＞2的协同效应14招商银行发展中的并购案例分析（以永隆银行收购案为主）一、招商银行简介? 招商银行于1987 年由招商局成立于深圳，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，也是国家从体制外推动银行业改革的第一家试点银行。成立26年来，凭借持续的金融创新、优质的客户服务、稳健的经营风格和良好的经营业绩，招行从当初只有1亿元资本金、1家营业网点、30余名员工的小银行，发展成为了资本净额超过2500亿、资产总额超过3.4万亿、全国设有超过800家网点、员工超过5万人的全国性股份制商业银行，在全球多项银行排名中名列前茅，成为中国境内最具品牌影响力的商业银行之一。 在业务经营方面，招行在我国银行业界一直以“敢为天下先”而闻名。无论是产品开发和客户服务上，由“因您而变”理念产生的“一卡通”多功能储蓄卡、“一网通”全终端金融服务、金葵花高端理财等多项创举；还是公司治理和人员管理上，率先采取经管分离和竞争上岗等现代企业管理制度，都走在了行业的前列，引发国内其他银行竞相学习仿效。目前，招行在中国大陆的110 余个城市设有99 家分行及853 家支行，2 家分行级专营机构，1 家代表处，2,174 家自助银行，1 家全资子公司招银租赁；在香港拥有永隆银行和招银国际等子公司及一家分行；在美国设有纽约分行和代表处；在伦敦和台北设有代表处。其个人储蓄存款、个人消费贷款、资产托管、企业年金、离岸金融等多项业务在股份制银行中居于领先地位，风险管理也一直为业界称道，资产质量始终保持良好水平。截至2012年 12月31日，集团实现净利润452.73亿元，不良贷款率为0.65%，不良贷款拨备覆盖率为352.47%。?在资本市场方面，招商自成立以来先后进行了四次增资扩股，且分别于2002年和2006年在A股市场和H股市场上市，不仅满足了快速发展的资本需求，而且推动了内部管理脱胎换骨式的转变，是中国第一家采用国际会计标准的上市公司。2008年招行斥资300余亿港币收购了具有75年历史的香港本土第四大银行永隆银行，整合后开始取得良好的协同效应，被英国《金融时报》评述为“不可复制的案例”。本文二、招行的重大并购事件1．并购永隆银行2008年3月20日，香港第四大银行永隆银行的创始人伍氏家族宣布，将出售其所持永隆银行53．12％的股份。这引发了中国工商银行、招商银行、交通银行以及澳新银行等多家银行出价竞标，永隆股票随即大涨。3月底招商银行在与其他竞投方首轮竞标中宣告失败，退出竞标。 5月招行卷土重来，5月30日，招商银行与永隆银行控股的伍氏家族签署《买卖协议》，6月27日招行股东大会通过收购永隆议案，9月30日招商银行以193亿港元(约合170亿元人民币)完成了对永隆银行有限公司53.12%的股权收购，随后，10月7日起，招行开始按每股156.5港元向剩余股东发起全面要约收购。2008年6月27日，招商银行股东大会通过收购案。2009年1月16日，招商银行完成对香港永隆银行的强制性收购。2．入股台州市商业银行2007年11月9日，招行董事会宣布通过以2.721亿元人民币受让台州市商业银行30,000,000股股份。此次股权转让完成后，招商银行持有台州市商业银行10%的股权。同时，招行以台州市商业银行2007年1月1日至股权转让交割日期间产生的未分配利润的10%为上限，按每股人民币1元的价格受让台商行向老股东派送的红股，以维持招行在台商行10％的股份占比。台州商行成立于2002年3月，注册资金3亿元人民币。截至2007年末，台州市商业银行总资产183.4亿元，资本充足率为9.4%；各项存款余额达164.5亿元，贷款余额达115.5亿元，贷款不良率下降至0.53%。全年实现税后利润3.3亿元，资产利润率为2.05%。此次并购完成后，招行持股台商行，但并非单一最大股东。3．入股招商信诺 2008年5月5日，招商银行通过《关于收购招商信诺人寿保险有限公司50%股权的决议》，此后这个方案的执行一波三折，进展缓慢。2011年6月7日，招商银行再度发布公告，董事会