改革开放以来金融资源的发展及对人均可支配收入影响的分析..doc

改革开放以来金融资源的发展及对人均可支配收入影响的分析 原作者:中国人民银行赤峰市中心支行课题组 徐建民 王建民 车晓军、?添加时间:2009-04-23?原文发表:2009-04-23?人气:15 本文章共6285字，分4页，当前第1页，快速翻页：? 30周年—2008人民银行青年课题组活动”三等奖）? 摘?要：金融资源理论是较新的理论。不同于传统金融理论，它将金融作为经济发展的内在要素看待。本文从我国改革开放30年以来金融资源的发展入手，构建立了1978~2007年人均金融资源与人均可支配收入数理关系模型，表明人均金融资源每增长1%能使人均可支配收入增加0.74%。在此基础上，本文进行了变量间Granger因果检验和趋势预测，实证结果表明两者间存在双向Granger因果关系，意味着两者在市场化改革中呈现因果的相互补充关系。鉴于经济、金融相互之间的复杂联动关系，金融资源的进一步发展应更加注重协调性。 关键词：金融资源；人均可支配收入；模型；协调性 一、前言 从1978年十一届三中全会算起，我国改革开放已经30年了。30年来，我国经济实现了高速持续增长，财富增加，收入提高，人民生活水平总体达到了小康水平。那么，在高速发展的改革时期，我国金融市场的发展取得了怎样的成绩？对我国经济增长起到了怎样的推动作用？本文采用“金融资源”指标代表我国金融市场的发展程度，采用“人均可支配收入”代表经济的发展水平，以改革开放以来30年间的金融资源发展为分析对象，重点研究我国金融资源的发展对人均收入的贡献以及两者间的互动关系。 “金融资源”一词较早是由西方学者戈德·史密斯提出，在国内，金融资源的概念最早由白钦先教授（1998）提出，他指出金融是一种资源，是一种集自然资源与社会资源属性为一体的对经济发展具有战略意义的资源。金融资源有广义和狭义之分：广义金融资源即金融体系或类似于金融生态，包括金融环境、金融制度、金融机构、金融工具等；而狭义金融资源是指能以货币计价的、对经济发展有重要影响的金融资产和金融负债，例如银行信贷、保费收入、证券市场筹资、信托、基金、利用外资等。 金融资源理论不同于传统金融理论，一方面，金融资源理论把金融作为经济发展的内在要素来看待而不是传统金融理论认为的外在于经济的一种工具，并且指出了金融的资源属性；另一方面，有别于传统经济理论给定的“增量”属性的是，金融资源更加强调金融的“存量”形态，认为金融存量是随着社会经济发展的需要“自然”调整、不断变化的。“存量”的消耗过程是金融资产价值量的流动和配置过程。这个“存量”的变化与经济的发展具有紧密的复杂关系。 二、金融资源发展综述 本文的金融资源指的是狭义金融资源。为更加全面的反映我国金融资源的发展状况，本文摒弃在以往文献中常用金融机构存、贷款之和简单的代表金融资源的做法，采用了金融机构存贷款、保费收入、债券、总股本和实际利用外资的汇总额，指标反映更加全面。由于证券市场筹资额较难搜集，本文以证券市场总股本近似代替这一指标。我国信托资金数量不多，2007年末信托资金规模不足1000亿元，与同期金融资源总额占比不足0.1%，因此分析中忽略不计。下图形象的说明了改革开放以来我国金融资源的总体发展变化： 图1：1978~2007我国金融资源发展趋势图 数据来源：《中国统计年鉴》、《中国金融年鉴》 纵观改革开放的30年，我国金融资源发展大致经历了三个阶段： 第一阶段是1983年以前，称作金融资源起步阶段。此时经济发展处于初期阶段，我国实行的是“大一统”的金融体制，当时没有监管当局，没有监管对象，也没有监管法律法规。这一阶段金融发展的基本特征是抑制性，表现为对市场准入的抑制、对金融创新的抑制，以及对货币发行和金融的高度集中性、计划性的行政管理。金融资源的发展表现出需求导向型的特征，即金融资源是为满足经济发展的需要而出现并随着经济的发展而发展。在这一阶段，金融资源对经济发展基本没有产生直接促进作用。 第二阶段为转型期的金融多元化阶段（1983~1993年），金融资源稍有增长。此阶段，国务院分设中国人民银行履行央行职责；1984年组建工、农、中、建四家国有专业银行；1987年至1988年的两年间，包括交通银行、招商银行、中信实业银行、深圳发展银行、福建兴业银行、广东发展银行等一批新兴的股份制商业银行陆续创立；1988年开始发行企业债和金融债；1990年和1991年我国分别设立了上海和深圳证券交易所，逐步形成了适应社会主义市场经济要求的多层次、多类型的金融机构组织体系新格局，金融资源体系初步设立。 第三阶段为1993年后的金融改革深化阶段，金融资源有了突飞猛进的增长。1994年以后，我国已经明确提出了建设社会主义市场经济体制的目标，金融体制也进入全面深化改革的关键时期，开始资本市场的建设。随