新都酒店投资价值分析报告(15页)..doc

新都酒店投资价值分析报告 目录： 公司简介 投资价值分析： 宏观经济分析： 国名生产总值变化 通货膨胀 货币政策 财政政策 行业分析： 行业现状分析 行业政策分析 公司分析： 公司基本素质分析 公司财务状况分析 总结 上市公司投资价值分析报告 —— 新都酒店000033 公司简介 股票简称：新都酒店，股票代码000033，公司全称：深圳新都酒店股份有限公司。　　　　　　　　　　　　 主营业务：经营酒店,商场,饮食业及酒店附设的车队、康乐设施,在酒店内经营美容美发(不含医学整容业务),在新都酒店地下一层经营桑拿按摩业务。公司根据实际情况视公司的发展增加相应的经营范围。 　相关指数：餐饮旅游、道琼斯深圳指数、道琼斯中国指数、高市盈率指数、SAC社会服务指数、申万A指、深证A股指数、深证服务指数、深证新 指数、深证综合指数、微利股指数、中信餐饮旅游娱乐服务业指数、中信社会服务指数、中信小盘成长指数、中信小盘指数、中证民营企业综合指数(深)。 投资价值分析 一：宏观经济分析 无论从公司资产角度, 还是从公司获利能力角度, 上市公司的价值都会随着宏观经济走势的变动而变动, 因而公司价值和宏观经济之间有着千丝万缕的联系。我们主要从国民生产总值、通货膨胀、货币政策、财政政策这四个方面来分析宏观经济变动对上市公司价值和股票价格的影响。 ( 一) 国民生产总值变化对资本市场的影响 　　国民生产总值是一国在一定时期内所产生的最终产品的货币总价值。为剔除通货膨胀的因素, 通常用不变价格指数进行调整, 以便反映经济增长实际状况, 最简单的计算方法是国民生产总值增长率减去通货膨胀率即为实际经济增长率。国民生产总值的增减是反映经济周期变化的主要指标。一般而言,国民生产总值持续上升是股市稳步上升的重要基础。但对此要作具体分析, 如国民生产总值增长是建立在低通胀基础上, 这一表现更为显著, 如国民生产总值增长同时伴随高通胀, 则有导致股价下跌的可能, 因为高通胀是经济紧缩的前奏。所以衡量经济增长不能用名义增长率, 而要用实际增长率, 只有扣除通胀率才不会被名义增长率所迷惑。前几年一直困惑的问题是: 1993～1995 年, 我国国民生产总值每年以15%～ 17% 以上速度增长, 但股市却一路走熊, 表面看似乎与经济状况不协调, 然而考虑当时极高通胀率( 13%以上) 就不足为奇了。因为实际增长 率很低, 股市当然难以走牛。为什么高通胀高增长不利于股市上涨呢? 因为高通胀使企业面临经营环境恶化, 居民实际收入降低; 高通胀会招致紧缩的经济 政策, 这都会导致股市下跌。同时, 人们对未来经济形成不良预期, 也会加速股市的下跌。 　　低通胀条件下的国民生产总值减速增长, 既有促进股市上涨的一面, 也有不利股市的一面。经济政策调控, 过热经济得到抑制, 通胀率大大降低, 经济 增长率也逐步下降。在初期, 积压存货仍很高, 市场消化也有一过程, 企业利润受到影响。根据菲力浦斯曲线特征, 低通胀导致失业率提高, 人们收入减少, 设备资源闲置, 减弱了投资需求等等。所有这些, 均不利于股市上扬。在中后期, 积压存货逐步消化, 通过投资结构、产业结构、市场结构调整, 企业经营状 况逐步改善, 就业率扩大, 使人们收入逐步增多, 这又促使股市走出低谷, 平稳整理后而逐步回升。特别重要的是, 在这一阶段经济矛盾更多表现在经济萎 缩方面, 政府也会采取各种政策给予刺激。这些先行指标使人们再次产生良好预期心理, 增强了股市投资的信心。此外, 经济增长从减速转到平稳, 新的经 济增长点不明朗, 人们实业投资热情还不高, 松动货币政策所形成的增量资金( 游资) 会先渗透到股市中来, 使股市资金较为宽松, 从而逐步推动股价上扬。 　　可见, 在分析公司价值时, 国民生产总值增长率与通货膨胀率是同等重要的两个总量指标。 ( 二) 通货膨胀对资本市场的影响 　　1. 通货膨胀对会计利润的影响 　　在无通货膨胀的情况下, 所报告的会计利润能表明经济利润的正确变动趋势。但是, 报告利润与经济利润的关系在货币不稳定期间会受到严重扭曲。 因此, 如果所分析期间有较高的通货膨胀, 就应在分析中剔除通货膨胀因素的影响, 以便揭示公司实际收益的增长。 　　通常调整会计利润的方法有两个: 其一是“不变币值法”, 按消费品物价指数加以调整; 其二是“现行成本法”, 用重置成本取代各项目的历史成本。不论 使用哪一种方法来调整通货膨胀对报告利